BTIG: Inflasi melebihi perkiraan namun imbal hasil obligasi AS tidak naik, "suku bunga dan Nasdaq turun bersama" bisa menjadi transaksi tersakit.

Aplikasi Jinse Finance telah mengetahui bahwa perusahaan investasi Amerika BTIG menyatakan pada hari Rabu bahwa setelah data inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan, pasar obligasi menunjukkan "kegagalan berita" yang khas, mengonfirmasi bahwa imbal hasil obligasi pemerintah Amerika (SHY, TLT, IEF) telah mencapai puncak taktis. Perubahan ini menanamkan jebakan transaksi yang sangat kontrarian di pasar saham—"suku bunga turun, tetapi Nasdaq justru turun".

Jonathan Krinsky, ahli strategi BTIG, mengutip kata-kata terkenal Mark Twain dalam laporannya kepada klien: "Yang membuatmu dalam masalah bukanlah hal yang tidak kamu ketahui, tetapi hal yang kamu yakini pasti, padahal sebenarnya salah."

Laporan tersebut menunjukkan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah Amerika 30 tahun melonjak 8 basis poin setelah data CPI yang panas dirilis, namun kenaikan itu hampir sepenuhnya terhapus, dan akhirnya hanya naik kurang dari 2 basis poin. Dalam konteks data inflasi yang seharusnya merugikan obligasi dan mengerek imbal hasil, kenyataan bahwa imbal hasil tidak mampu bergerak lebih tinggi adalah contoh klasik dari "kegagalan berita".

"Petunjuk terbaik untuk mencari titik balik tren adalah 'kegagalan berita'," tulis Krinsky, "ketika A terjadi, kamu prediksi B; namun jika yang terjadi adalah C, maka kamu harus waspada."

Di luar konsensus: transaksi yang benar-benar menyakitkan

Pasar secara umum berpendapat bahwa penurunan imbal hasil menguntungkan pasar saham. Namun Krinsky memperingatkan, arah transaksi yang benar-benar menyakitkan justru sebaliknya—suku bunga dan saham teknologi turun secara bersamaan. Jika "tujuh raksasa saham Amerika" pada akhirnya turun bersama suku bunga, hal ini akan semakin memperkuat prediksi "Oktober Merah"-nya.

Laporan tersebut menyampaikan bahwa struktur internal pasar sudah menunjukkan tanda-tanda ketegangan: hampir 79% volume perdagangan di Bursa Saham New York terkonsentrasi pada saham yang turun. Memburuknya indikator lebar pasar saling menguatkan dengan pandangan bahwa imbal hasil telah mencapai puncaknya.

Bagi investor, hal ini berarti logika satu arah sebelumnya "bertaruh pada penurunan suku bunga, beli saham teknologi" mungkin sedang digantikan oleh kombinasi baru: penurunan imbal hasil tidak lagi setara dengan meningkatnya preferensi risiko, namun lebih seperti penetapan harga ulang terhadap pertumbuhan dan ekspektasi laba.