Pasar obligasi Eropa sementara mendapatkan kelonggaran, sinyal politik dari Jerman dan Prancis menjadi penyangga.

⑴ Imbal hasil obligasi pemerintah Prancis tenor 10 tahun pada akhir pekan lalu sempat mendekati level 5%, namun awal minggu ini sentimen pasar mulai mereda. ⑵ Di Jerman dan Prancis masing-masing terjadi satu perkembangan politik penting, yang dipandang pasar sebagai faktor penyeimbang mirip “pemutus arus” (circuit breaker). ⑶ Di Jerman, dokumen strategi partai politik menunjukkan bahwa para ahli kebijakan Eropa mereka setuju untuk menyesuaikan jalur kebijakan terhadap Uni Eropa dan kebijakan moneter, tidak lagi mengusulkan keluar dari sistem euro ataupun keluar dari Uni Eropa. ⑷ Dokumen tersebut menganjurkan transformasi Uni Eropa menjadi federasi negara berdaulat, dengan fokus pada pasar internal, perlindungan perbatasan luar, dan koordinasi urusan keamanan, serta mengembalikan kekuasaan politik ke negara-negara bangsa. ⑸ Dokumen juga mengusulkan pembatasan signifikan terhadap ruang gerak European Central Bank, termasuk mengakhiri pembiayaan tidak langsung kepada pemerintah, menyelesaikan saldo TARGET, dan membentuk mekanisme kebangkrutan bagi negara anggota. ⑹ Di Prancis, pemimpin oposisi mengajukan rencana untuk memperkuat keuangan publik, berupaya kembali ke standar Maastricht dengan mengendalikan pinjaman baru tahunan di bawah 3% dari GDP. ⑺ Rencana tersebut mengusulkan pemangkasan pengeluaran secara tegas guna menghemat sekitar 140 miliar euro hingga tahun 2032, mencapai keseimbangan anggaran primer selama masa jabatan, dan melalui referendum, memasukkan aturan pembatasan utang ke dalam konstitusi. ⑻ Ia juga menganjurkan agar kontribusi bersih Prancis ke European Commission segera dikurangi ke tingkat awal abad ini, yakni sekitar 5 miliar euro. ⑼ Analisis menunjukkan bahwa pasar paling menghindari ketidakpastian; prospek kebijakan yang jelas membantu pemulihan sentimen pasar obligasi. ⑽ Secara keseluruhan, gagasan disiplin fiskal dan kecenderungan membatasi ekspansi Uni Eropa menawarkan jeda sementara bagi pasar obligasi Eropa. ⑾ Ke depan, perhatian tertuju pada perkembangan pemilu Prancis, pelaksanaan kebijakan terkait di Jerman, dan arah negosiasi anggaran jangka panjang Uni Eropa.