Penggabungan Tesla dengan SpaceX: Wall Street menyebut hal ini sangat diperlukan, namun Musk mengatakan belum pasti

Akash Sriram

Reuters, 21 Oktober - Elon Musk menganggap bahwa penggabungan Tesla TSLA.O dengan SpaceX SPCX.O akan sangat bermanfaat, namun keputusan ini bukan di tangannya: dua komite khusus yang tidak bisa ia ikuti, serta sebagaimana ia sebut "ambang batas tinggi" dari pemungutan suara pemegang saham Tesla, menjadi penghalang utama dalam jalan menuju penggabungan tersebut.

Ketegangan ini meresap dalam transaksi yang oleh banyak analis dianggap "tak terhindarkan" ini. Musk mengakui dirinya sebagai "pihak yang memiliki konflik kepentingan", dia menyatakan bahwa meski Wall Street memperkirakan transaksi akan rampung pada akhir tahun depan, kedua komite belum mencapai kesepakatan syarat, dan penggabungan juga belum pasti.

Harga saham SpaceX naik 9%, Tesla naik 1% dalam perdagangan pra-pasar.

SpaceX dan Tesla sedang bersama-sama mengembangkan pabrik chip Terafab, saat ini bisnis kecerdasan buatan telah menyumbang lebih dari setengah pendapatan SpaceX, dan diperkirakan pada kuartal keempat akan menginvestasikan US$35 hingga 40 miliar lagi untuk perluasan lebih lanjut.

“Saya rasa penggabungan Tesla dan SpaceX sangat masuk akal. Ini sangat strategis karena kedua perusahaan sedang dengan cepat beralih ke bisnis kecerdasan buatan dan sistem otonom, dan keduanya memiliki proyek infrastruktur besar yang tengah berlangsung," kata CEO Fortuna Investments yang juga investor di kedua perusahaan itu, Justus Parmar.

“Ini juga akan menghindari duplikasi kerja, menghemat waktu dia berpindah antar kedua perusahaan, sekaligus mengurangi biaya manajemen, legal, dan beban administratif perusahaan publik yang mahal.”

Analis menunjukkan bahwa belanja modal yang terus bertambah untuk kecerdasan buatan dan infrastruktur luar angkasa yang mahal akan membebani arus kas bebas SpaceX, dan perusahaan gabungan dapat meringankan tekanan ini melalui layanan bersama serta pinjaman bersama dengan Tesla.

Mereka juga menunjukkan, pada peluncuran Roadster minggu lalu, sebuah mobil Tesla dilengkapi pendorong roket SpaceX berputar dan melompati truk, menandakan capaian yang mungkin diraih perusahaan gabungan tersebut kelak.

https://www.reuters.com/graphics/TESLA-SPACEX/klvyrlgzkpg/chart.png

Pemungutan suara di Tesla menjadi penghalang utama

Kontrol mungkin menjadi salah satu pendorong Musk untuk melakukan penggabungan. Musk memegang sekitar 85% hak suara di SpaceX melalui saham super voting, tapi di Tesla, hak suaranya hanya sekitar 20%.

Kepala riset REX Financial, Bill Birmingham memperkirakan miliarder ini akan memperoleh sekitar 57% hak suara setelah penggabungan.

Pendiri Dialectic, Ryan Zurrer menyatakan, jika mengacu pada rasio penukaran saham 0.7:1 yang diajukan Barclays (setiap satu saham SpaceX ditukar dengan satu saham Tesla), Musk akan memiliki 58% hak suara.

Saat ini belum ada kesepakatan terkait rasio penukaran. Zurrer mengatakan, jika Musk menjual lebih banyak saham, maka diperlukan rasio penukaran mendekati 0.6 untuk mempertahankan kontrol, dan menekankan bahwa “penghalang terbesar adalah pertarungan antara suara pemegang saham Tesla dan insentif pribadi Elon.”

Musk mengatakan bahwa Tesla harus mendapat dukungan mayoritas dari semua saham, bukan hanya mayoritas saham yang telah memberikan suara. Maka setiap suara yang tidak diberikan bisa menghalangi transaksi. Analis sudah menyebut tingkat partisipasi pemungutan suara sebagai risiko, menyoroti bahwa pada rapat pemegang saham tahun lalu, suara broker yang tidak disalurkan dapat menjadi faktor yang menentukan apakah transaksi dapat lolos atau tidak.

Selanjutnya, akan ada persoalan tata kelola dan regulasi. Saat Tesla mengakuisisi SolarCity pada 2016, pengadilan Delaware akhirnya menyetujui transaksi itu setelah bertahun-tahun litigasi, namun menekankan bahwa Tesla seharusnya membentuk komite independen.

“Ketika pihak yang sama mengendalikan kedua belah pihak dalam sebuah transaksi, hal itu memicu pertanyaan serius tentang tata kelola perusahaan,” jelas Kepala Analis Asia Pasifik eToro, Josh Gilbert.

Selain dari proses, kasus bisnis juga bisa menjadi faktor penentu. Analis senior Swissquote Ipek Ozkardeskaya mengatakan, jika Tesla lebih diuntungkan dari sinergi kecerdasan buatan dengan perusahaan lain, maka transaksi ini “bisa saja ditolak oleh investor.”

Tesla akan melaporkan hasil keuangan kuartal ketiga setelah penutupan pasar. Para analis juga menyatakan mereka akan memantau dengan ketat informasi negosiasi penggabungan yang diungkapkan Tesla dalam dokumen regulator menjelang rapat pemegang saham tahunan pada 3 Desember.

(Untuk memudahkan pembaca yang tidak berbahasa Inggris, Reuters secara otomatis menerjemahkan laporannya ke dalam beberapa bahasa lain. Karena terjemahan otomatis dapat mengandung kesalahan atau tidak mengambil konteks yang diperlukan, Reuters tidak menjamin akurasi naskah terjemahan otomatis, yang sekadar diberikan untuk memudahkan pembaca. Reuters tidak bertanggung jawab atas kerusakan atau kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan fitur terjemahan otomatis ini.)