CoreWeave (CRWV.US) Pendapatan meningkat dua kali lipat tapi masih tertekan oleh utang sebesar 52 miliar dolar AS.

Menurut Woofun AI, harga saham CoreWeave (CRWV.US) mengalami penurunan tajam sejak Oktober, dengan penurunan lebih dari sepertiga, fokus pasar kini beralih dari pertumbuhan pendapatan yang cepat ke utang dan liabilitas sewa sekitar 52 miliar dolar AS (per akhir kuartal kedua).

Perusahaan ini, yang didukung oleh NVIDIA (NVDA.US), bukan merupakan perusahaan AI murni. Awalnya didirikan sebagai Atlantic Crypto pada tahun 2017, mereka memanfaatkan unit pemrosesan grafis untuk penambangan ETH di masa awal, lalu baru bertransformasi menjadi penyedia layanan komputasi dan berganti nama menjadi CoreWeave pada tahun 2019.

Meskipun pendapatan pada kuartal kedua 2026 mencapai 2,575 miliar dolar AS, meningkat 112% year-on-year, respons pasar modal tetap sangat lesu: rugi bersih pada kuartal tersebut sebesar 626 juta dolar AS, dengan pengeluaran bunga bersih mencapai 640 juta dolar AS. Data yang dikumpulkan oleh Woofun AI menunjukkan bahwa sebagian hasil obligasi tanpa jaminan mereka telah naik hingga sekitar 15%, selisih credit default swap (CDS) melampaui 11%, dan pada 15 Oktober mencatat rekor 1.194,5 basis poin, sehingga biaya pinjaman jauh lebih tinggi dari pertumbuhan pendapatannya. CEO NVIDIA, Jensen Huang, secara terbuka menyatakan pada 15 Oktober bahwa CoreWeave tidak memerlukan bantuan produsen chip, dan menegaskan bahwa biaya modalnya sedang turun, namun pernyataan ini gagal mengangkat kepercayaan pasar—satu hari sebelumnya harga saham perusahaan anjlok 15%, menjadi penurunan harian terbesar sejak Februari. Hubungan antara NVIDIA dan CoreWeave sangat kompleks: tidak hanya memasok chip, memegang sekitar 9% saham, tetapi juga berkomitmen untuk membeli kapasitas hingga 6,3 miliar dolar AS.

Selain itu, hubungan lama di bidang cryptocurrency masih belum terputus; CoreWeave sejak lama menyewa ruang pusat data dari Core Scientific (CORZ.US), perusahaan penambangan Bitcoin yang sedang bertransformasi ke bisnis hosting AI, sementara para pemegang saham Core Scientific sebelumnya pada Oktober 2025 menolak tawaran akuisisi CoreWeave senilai 9 miliar dolar AS.

Saat ini, penyedia layanan sewa GPU berbasis chip NVIDIA berada di bawah tekanan, Nebius (NBIS.US) dan IREN (IREN.US) sama-sama mencatat penurunan harga saham setidaknya 30% bulan ini, dengan pergerakan harga yang sinkron dengan CoreWeave. Jika CoreWeave gagal melakukan refinancing utangnya, semua perusahaan yang bergantung pada pembiayaan utang untuk pembangunan fasilitas GPU, termasuk perusahaan penambang seperti Core Scientific yang sedang bertransformasi, berisiko mengalami kenaikan biaya pinjaman.