Mengapa Anthropic sangat membutuhkan IPO? Pendanaan swasta tidak mampu menanggung biaya kekuatan komputasi sebesar 750 miliar

Menurut berita dari Woofun AI, proses IPO Anthropic yang akan segera dimulai mendorong Wall Street yang tegang menuju titik uji stres, di mana para investor menunjukkan bahwa alasan utama raksasa AI ini sangat ingin mengakses pasar publik adalah karena persoalan aritmatika yang kejam: skala perusahaan telah membesar hingga mencapai batas yang tidak dapat lagi ditanggung oleh sistem pendanaan privat. Saat perlombaan senjata AI memasuki fase mendalam, janji belanja bernilai ratusan miliar dolar dari para perusahaan terdepan semakin mendorong kapasitas sistem keuangan ke ambang batas, dan gelombang pembangunan infrastruktur ini sebanding dengan pembangunan jaringan kereta api atau jalan antar negara bagian Amerika Serikat di masa lalu. Mengingat biaya pinjaman privat yang melonjak, memanfaatkan likuiditas besar di pasar publik menjadi solusi terbaik untuk mendanai tahap berikutnya dari kompetisi AI.

Dari perspektif keuangan, ketegangan antara komitmen daya komputasi yang sangat besar dan ledakan pendapatan membentuk motivasi mendasar untuk go public. Prospektus yang diterbitkan pada 26 Oktober mengungkapkan bahwa komitmen daya komputasi Anthropic selama beberapa tahun ke depan bisa mencapai USD 750 miliar, di antaranya sudah menanggung biaya infrastruktur masa depan lebih dari USD 600 miliar, serta potensi transaksi tambahan sebesar USD 150 miliar.

Berdasarkan data yang dikumpulkan oleh Woofun AI, pada paruh pertama 2026 pendapatan Anthropic melonjak menjadi USD 16,3 miliar, dibandingkan USD 1,1 miliar pada periode yang sama tahun lalu; namun dalam periode yang sama, kerugian bersih yang diungkapkan mencapai USD 80,7 miliar, sebagian besar disebabkan oleh biaya akuntansi terkait pendanaan.

Kerugian di atas kertas ini menutupi kinerja bisnis yang sebenarnya, namun kebutuhan belanja modal yang sangat besar memaksa perusahaan untuk mencari sumber dana yang lebih dalam guna mendukung investasi infrastruktur yang tumbuh secara eksponensial.

Kontras dalam kesulitan pendanaan semakin menonjolkan perlunya pasar publik. Meski putaran pendanaan terbaru OpenAI memecahkan rekor sejarah dengan pengumpulan dana lebih dari USD 120 miliar selama beberapa bulan, situasi serupa sulit terulang di lingkungan pasar saat ini. Permintaan terhadap saham Anthropic sangat tinggi, pendiri perusahaan perbankan investasi Ignatious, Storm Duncan, bahkan menawarkan rumah senilai sekitar USD 4,8 juta dan tanah sebelah senilai total sekitar USD 8 juta untuk mendapatkan saham, tetapi transaksi belum terjadi; akses ke dana privat semakin sulit. Sebagai bagian dari paket pembiayaan chip USD 60 miliar yang memecahkan rekor (kode internal Project North Star, termasuk sekitar USD 42 miliar utang prioritas yang dijamin oleh Broadcom dan sekitar USD 18 miliar utang subordinasi), Anthropic menerbitkan utang subordinasi USD 9 miliar kepada Blackstone (BX.US), dengan imbal hasil lebih dari 10%, lebih tinggi dari putaran pendanaan sekitar USD 4,4 miliar empat bulan sebelumnya yang hanya 8,5%. Sisanya USD 9 miliar utang subordinasi diperkirakan akan didistribusikan dalam beberapa bulan ke depan, menunjukkan investor privat menuntut kompensasi lebih tinggi atas risiko AI.

Sementara itu, kekhawatiran pasar terhadap utang infrastruktur AI semakin meningkat: perusahaan pusat data Australia Firmus, yang didukung oleh Nvidia (NVDA.US), membatalkan rencana IPO karena fluktuasi pasar; harga saham Elice, penyedia layanan cloud AI Korea Selatan, turun 32% pada hari pertama perdagangan; sebagian obligasi CoreWeave (CRWV.US) menghasilkan imbal hasil mendekati 15%. Kasus-kasus ini mencerminkan pasar privat telah terbebani secara berlebihan dan sangat membutuhkan pasar publik untuk berbagi risiko.

Meski jadwal IPO telah disesuaikan, arah tetap jelas. Pasar sebelumnya memprediksi Anthropic akan mulai penawaran pada Oktober, namun ditunda ke minggu 16 November. Menurut The Wall Street Journal, keputusan penundaan ini telah dibuat sebelum kontroversi keamanan AI akibat pengunduran diri peneliti, dan para konsultan berpendapat penundaan ini agar perusahaan dapat melaporkan hasil kuartal ketiga terlebih dahulu; kontroversi keamanan selanjutnya semakin memperbesar sorotan pasar terhadap perusahaan ini.

Meski menghadapi kontroversi keamanan, investor Anthropic tetap menggambarkan kinerja keuangan terbaru mereka sebagai "menakjubkan", membantah kekhawatiran perlambatan pertumbuhan pendapatan. Dilihat dari skala dan kematangan perusahaan, pencatatan saham di bursa adalah langkah yang alami. IPO ini terjadi setelah Wall Street dilanda kecemasan secara luas terkait transaksi AI, terutama ketika perusahaan penyewaan daya komputasi dan pembangunan pusat data diragukan oleh pasar. Anthropic mungkin harus IPO dalam kondisi yang tidak sempurna, namun menurut investor, inilah cara terbaik untuk membiarkan pasar menguji demam AI secara definitif. Dengan valuasi mendekati USD 2 triliun dan pendapatan tahunan USD 16,3 miliar, IPO Anthropic bukan hanya tentang nasib perusahaan itu sendiri, tetapi juga akan mengkalibrasi ulang batas persepsi industri terhadap gelembung dan nilai AI.