Pendapatan dan laba operasi SK Hynix untuk kuartal ketiga melebihi ekspektasi, namun laba bersih secara tak terduga di bawah perkiraan, mengumumkan pengembalian nilai pemegang saham paling epik senilai triliunan won.

SK Hynix mencatat hasil campuran suka dan duka pada laporan keuangan kuartal ketiga.

Pabrikan chip memori terbesar kedua di dunia ini pada hari Rabu (27 Oktober) melaporkan bahwa laba operasional kuartal ketiga melonjak tujuh kali lipat secara tahunan menjadi 83,33 triliun won Korea, jauh melampaui ekspektasi pasar sebesar 76,27 triliun won Korea, dengan kelebihan sekitar 9%; pendapatan pun mencapai 104,62 triliun won Korea, sekitar 7% lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 97,34 triliun won Korea. Namun, laba bersih secara mengejutkan menurun—hanya tercatat 39,53 triliun won Korea, jauh di bawah perkiraan pasar sebesar 60,73 triliun won Korea, menjadi variabel terbesar dalam laporan keuangan musim ini.

Pada saat yang sama, SK Hynix meluncurkan rencana imbal hasil kepada pemegang saham yang belum pernah terjadi sebelumnya,mengumumkan bahwa pada tahun fiskal 2026 mereka akan mengembalikan sekitar 100 triliun won Korea kepada pemegang saham (sekitar 75 miliar dolar AS), meliputi lebih dari 30 triliun won Korea dividen tunai dan lebih dari 60 triliun won Korea pembelian kembali serta pembatalan saham. Di antaranya, dividen per saham untuk kuartal ketiga sebesar 20.000 won Korea, termasuk dividen khusus 10.000 won Korea per saham yang bersumber dari hasil investasi pada Kioxia Jepang. Perusahaan juga menyetujui rencana pembelian kembali 20 triliun won Korea yang baru, sekitar setengah akan dibatalkan setelah digunakan untuk imbal hasil kepada pemegang saham.

Dalam penilaian prospek, SK Hynix menunjukkan sikap yang sangat optimis. Perusahaan mengatakan, kekurangan pasokan chip memori akan berlanjut hingga tahun 2030, laba kuartalan belum mencapai puncaknya, dan tren kenaikan diperkirakan tidak akan berbalik setidaknya hingga tahun 2027. Perusahaan juga memperkirakan permintaan pasar DRAM pada 2027 akan tumbuh sekitar 20% secara tahunan, sementara pertumbuhan permintaan NAND berada pada kisaran persentase dua digit tinggi.

Paduan pendapatan 104,62 triliun won Korea dan laba operasional 83,33 triliun won Korea pada kuartal ketiga SK Hynix menjadi jawaban kuat atas keraguan eksternal tentang keberlanjutan investasi infrastruktur AI.

Logika inti yang menopang kinerja kuat ini berasal dari dorongan ganda harga DRAM dan NAND. Perusahaan mengungkapkan bahwa rata-rata harga DRAM kuartal ketiga naik hingga kisaran 20% dibanding kuartal sebelumnya, sedangkan rata-rata harga NAND naik ke kisaran belasan persen tinggi secara kuartalan. Direktur Riset Counterpoint Research, Hwang MS, menyatakan, "HBM memang mengalami kenaikan harga, tetapi lonjakan laba kuartal ini terutama disebabkan oleh kenaikan harga yang cepat pada DRAM dan NAND tradisional."

Dari latar belakang yang lebih luas, belanja memori oleh pusat data AI terus berkembang. Data riset Macquarie mengungkapkan bahwa saat ini memori menyumbang sekitar sepertiga dari total biaya pusat data AI, dan proporsi ini diperkirakan akan terus meningkat seiring dengan harga HBM yang menurut prediksi akan berlipat ganda pada 2027. Sebagai pemasok HBM paling penting bagi Nvidia, SK Hynix menjadi pihak yang paling diuntungkan dalam perlombaan persenjataan infrastruktur AI ini.

Meskipun hasil operasional tidak hanya melampaui ekspektasi, laba bersih 39,53 triliun won Korea justru sekitar 21 triliun won Korea lebih rendah dari perkiraan 60,73 triliun won Korea, gap hingga 35%, menjadi kejutan terbesar pada laporan keuangan musim ini.

Dari struktur keuangan, selisih besar antara laba operasional dan laba bersih kemungkinan berasal dari beberapa faktor yang saling melapisi: termasuk perlakuan pajak yang berhubungan dengan investasi Kioxia, laba atau rugi selisih kurs, item non-operasional satu kali, serta dampak rencana imbal hasil pemegang saham berskala besar pada pencatatan akuntansi.

Perbedaan ini mengingatkan investor bahwa dalam menilai kualitas laba SK Hynix, laba operasional dan laba bersih harus dianalisis secara terpisah. Kemampuan laba dari sisi operasional perusahaan tetap kuat, namun penurunan laba bersih yang signifikan dibandingkan ekspektasi dapat memberikan sedikit tekanan pada sentimen pasar dalam jangka pendek.

Skala rencana imbal hasil pemegang saham SK Hynix kali ini bisa disebut sebagai tonggak sejarah bagi perusahaan.

Dari sisi dividen tunai, total dividen tunai tahunan akan melebihi 30 triliun won Korea. Dari dividen per saham 20.000 won Korea untuk kuartal ketiga, 10.000 won Korea merefleksikan kinerja operasional kuartalan, sementara 10.000 won Korea lainnya berasal dari dividen khusus hasil investasi Kioxia. Perusahaan menyatakan akan mengembalikan sebagian besar laba dari investasi Kioxia kepada pemegang saham dalam bentuk dividen khusus, dalam dua tahap pembayaran—masing-masing masuk ke dalam dividen kuartal ketiga dan dividen tahun akhir 2026.

Pada sisi pembelian kembali saham, perusahaan berencana membeli kembali dan membatalkan saham lebih dari 60 triliun won Korea. Dari rencana pembelian kembali 20 triliun won Korea yang baru disetujui hari ini, sekitar 10 triliun won Korea akan dibatalkan setelah dikembalikan kepada pemegang saham, dan 10 triliun won Korea lainnya dialokasikan untuk kompensasi karyawan. Dalam setiap kuartal ke depan, besaran pembelian kembali saham akan diputuskan oleh dewan direksi berdasarkan kondisi pasar dan arus kas.

Secara keseluruhan, komitmen imbal hasil 1.000 triliun won Korea ini bukan hanya sebagai langkah penenangan atas penundaan rencana listing Solidigm di Amerika Serikat akibat penolakan pemegang saham dan tinjauan regulasi, tetapi juga merupakan pernyataan aktif perusahaan mengenai keyakinan atas kemampuan laba jangka panjangnya.

Penilaian SK Hynix tentang masa depan industri sangat tegas—kekurangan pasokan chip memori akan berlanjut sepanjang paruh kedua tahun 2020-an hingga tahun 2030.

Terkait proyeksi permintaan, perusahaan memperkirakan permintaan pasar DRAM pada 2027 akan naik sekitar 20% secara tahunan, sedangkan pasar NAND akan tumbuh pada persentase dua digit tinggi, yang menunjukkan kedua lini produk inti berada pada siklus permintaan kuat.

Namun, perusahaan juga menyoroti satu kekhawatiran: dengan naiknya harga memori dan makin parahnya kekurangan pasokan, volume pengiriman PC dan smartphone diperkirakan akan menurun. Ini berarti permintaan dari sisi elektronik konsumen akan menghadapi tekanan, dan batas elastisitas harga di pasar akhir sedang diuji.

Dari kacamata industri yang lebih makro, SK Hynix bersama pesaingnya seperti Samsung Electronics dan Micron telah mengalihkan kapasitas produksi ke HBM, sehingga pasokan DRAM dan NAND tradisional menjadi semakin ketat, membentuk dukungan struktural bagi kenaikan harga. Dalam lingkungan investasi pusat data AI yang terus berkembang, struktur permintaan dan penawaran ini diperkirakan sulit berubah dalam waktu dekat.