Enam tahun inflasi menekan, dua suara penolakan mendesak: Federal Reserve siap menaikkan suku bunga pada bulan Desember, apakah akan ada kenaikan lagi pada bulan Maret tahun depan?

APP Keuangan Zhihui mencatat bahwa Ketua Federal Reserve, Kevin Walsh, pada hari Rabu menekankan agar The Fed tetap berada di jalur untuk menaikkan suku bunga lagi tahun ini, meskipun ia bersikeras menolak memberikan panduan yang jelas mengenai arah kebijakan di masa depan.

Dalam batasan komunikasi yang ia tetapkan, Walsh menyampaikan sinyal bahwa tugas The Fed belum selesai, melalui penilaiannya atas ekonomi yang kuat dan peringatan tentang inflasi yang terus berlangsung. Pernyataan ini memperkuat ekspektasi pasar: setelah langkah stabil pada hari Rabu, para pejabat diperkirakan akan menaikkan biaya pinjaman pada bulan Desember, serta kemungkinan kenaikan lagi pada awal 2027. Namun demikian, Walsh tetap berhati-hati dan menyisakan ruang untuk manuver lebih lanjut.

Kepala Ekonom BNY Investments, Vincent Reinhart, menyatakan, "Dia sedang membuka jalan untuk pengetatan lebih lanjut, tetapi pada saat yang sama dia juga membatasi—belum tentu perlu melakukan pengetatan sebanyak itu."

Pada konferensi pers hari Rabu, Walsh merinci satu per satu kekuatan ekonomi: GDP semester pertama direvisi naik menjadi 2,4%, pertumbuhan kuartal ketiga menuju lebih dari 3%, investasi perusahaan tumbuh dua digit, dan jumlah klaim pengangguran awal mendekati level terendah dalam sejarah. Walsh berpendapat bahwa ketahanan mendasar ini memberikan ruang bagi Federal Open Market Committee (FOMC) untuk sepenuhnya memfokuskan perhatian pada tingkat inflasi—yang telah bertahan di atas target 2% The Fed selama hampir enam tahun.

Ia juga menekankan kesiapan The Fed untuk bertindak, mengacu pada keputusan bulat untuk menaikkan suku bunga pada bulan September—kenaikan pertama dalam tiga tahun. Dia juga menekankan bahwa periode "interval sarat informasi" antara sekarang dan pertemuan Desember akan sangat bermanfaat bagi The Fed, termasuk data pertumbuhan dan inflasi baru yang dirilis pada hari Kamis.

Setelah The Fed dengan suara 10 setuju dan 2 menolak mempertahankan suku bunga dana federal acuan di kisaran 3,75% hingga 4%, Walsh mengatakan, "Menurunkan inflasi adalah tanggung jawab kami." "Inilah sebabnya beberapa hari terakhir pembahasan utama FOMC lebih banyak terfokus pada sisi stabilitas harga dari mandat kami."

Pernyataan tegas tentang masalah inflasi

Bagi sebagian trader, sikap Walsh masih dianggap kurang hawkish. Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor dua tahun—yang lebih sensitif terhadap kebijakan The Fed—turun 4 basis poin ke 4,7%. Imbal hasil jangka panjang sedikit naik.

Namun, beberapa ekonom menyatakan mereka memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga dua kali lagi, yang secara efektif membalik keputusan untuk memangkas suku bunga pada akhir 2025 demi mendukung pasar tenaga kerja yang lesu. Hingga Rabu sore, berdasarkan harga kontrak berjangka, investor memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember dan Maret.

"Kami masih yakin mereka akan bertindak pada bulan Desember," kata Oscar Munoz, Kepala Strategi Makro AS TD Securities USA. "Menurut saya mereka membutuhkan persyaratan yang sangat tinggi untuk tidak lagi menaikkan suku bunga."

Keputusan untuk mempertahankan suku bunga memicu dua suara menentang: Gubernur Federal Reserve Lisa Cook dan Presiden Federal Reserve Cleveland Beth Hammock lebih memilih kenaikan suku bunga. Beberapa pengambil kebijakan yang selama ini memperingatkan tentang tingginya inflasi, termasuk Presiden Federal Reserve Dallas Lorie Logan dan Presiden Federal Reserve Minneapolis Neel Kashkari, memberikan suara mayoritas.

Namun, Kepala Ekonom Nationwide, Kathy Bostjancic, menyatakan mereka kemungkinan besar mendukung keputusan tersebut karena mereka memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga lagi pada bulan Desember.

Meskipun kenaikan suku bunga Desember sudah di atas meja, Walsh jelas menyatakan bahwa ia tidak berniat untuk membunuh pertumbuhan, mengisyaratkan bahwa ia berharap menurunkan inflasi tanpa memperlambat investasi bisnis atau penciptaan lapangan kerja.

Saat ditanya tentang sejauh mana inflasi dipicu oleh permintaan akibat euforia pembangunan kecerdasan buatan, Walsh mengalihkan pembicaraan, menyoroti peningkatan produktivitas tenaga kerja dan efisiensi teknologi yang tidak tercatat secara statistik.

"Apakah ekonomi terlalu panas? Apakah ekonomi terlalu kuat? Itu bukan penilaian sebagian besar rekan saya," kata Walsh, "Pertumbuhan ekonomi memang lebih tinggi, tetapi ini tidak membuktikan bahwa pertumbuhan ekonomi dalam beberapa hal mendorong inflasi atau menyulitkan pekerjaan kami."

Ia menambahkan bahwa tujuan The Fed "bukan untuk menabur pasir ke roda perekonomian, juga bukan untuk menyebabkan orang kehilangan pekerjaan."

Pada bagian di mana Walsh terdengar lebih hati-hati—ia mengakui bahwa kondisi kredit telah mengetat sejak kenaikan suku bunga pada bulan September—namun ia tidak secara tegas menyatakan bahwa kondisi pasar telah cukup ketat untuk memperlambat pertumbuhan secara otomatis.

"Meskipun kondisi keuangan secara keseluruhan lebih ketat, saya tidak mau dan tidak bisa menyebutnya 'ketat'," kata Walsh.

Bagi ekonom senior AS Deutsche Bank, Brett Ryan, penolakan Walsh untuk menyebut kondisi keuangan sebagai "ketat", ditambah penilaiannya yang optimis terhadap pertumbuhan, sesungguhnya menegaskan jalur The Fed pada proyeksi bulan September mereka yakni "akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini."

"Dia sedang mengatakan mereka akan mengetatkan lebih lanjut, hanya saja tidak diungkapkan secara eksplisit," kata Ryan.