Pengeluaran modal yang terkendali menarik perhatian pasar, Apple (AAPL.US) melampaui Nvidia (NVDA.US) dan kembali menjadi perusahaan dengan nilai pasar terbesar di dunia.

Aplikasi Zhihui Finance APP melaporkan bahwa seiring kekhawatiran Wall Street terhadap imbal hasil besar investasi raksasa teknologi di bidang kecerdasan buatan (AI) terus meningkat, Apple (AAPL.US) pada hari Jumat berhasil melampaui Nvidia (NVDA.US), kembali menjadi perusahaan publik dengan kapitalisasi pasar terbesar di dunia. Di tengah penjualan saham teknologi secara umum, Apple menjadi saham teknologi yang dinilai lebih defensif oleh investor berkat belanja modal yang relatif terkendali dan arus kas yang kuat.

Pada hari Jumat, harga saham Apple turun 1,2%, kapitalisasi pasarnya ditutup sekitar 5,03 triliun dolar AS; sedangkan harga saham Nvidia turun 4,2%, dan kapitalisasi pasarnya turun menjadi 4,93 triliun dolar AS. Ini adalah kali pertama Apple kembali ke puncak kapitalisasi pasar global sejak sempat menyalip Nvidia pada akhir Juli tahun ini.

Di balik kembalinya Apple merebut posisi pertama dalam kapitalisasi pasar, terdapat perubahan sikap pasar terhadap prospek investasi AI raksasa teknologi. Baru-baru ini, perusahaan teknologi besar seperti Intel (INTC.US), Amazon (AMZN.US), Alphabet (GOOGL.US,GOOG.US), dan Meta (META.US) mengumumkan laporan keuangan atau proyeksi kinerja yang mengecewakan, memicu kekhawatiran para investor terhadap prospek pertumbuhan sektor teknologi dan imbal hasil investasi AI.

Hal yang patut diperhatikan, seiring perusahaan teknologi besar terus menggelontorkan dana besar untuk membangun pusat data AI dan infrastruktur komputasi lainnya, pasar mulai meragukan apakah investasi tersebut dapat menghasilkan pendapatan dan laba yang memadai dalam waktu yang wajar.

Belanja modal beberapa raksasa teknologi bahkan telah melampaui arus kas yang dihasilkan dari kegiatan operasional, sehingga arus kas bebas menjadi negatif. Alphabet dan Amazon telah mengalami situasi ini, dan makin banyak mengandalkan pasar obligasi untuk mendanai investasinya. Di saat yang sama, kenaikan suku bunga meningkatkan biaya pendanaan perusahaan secara signifikan.

Sebaliknya, Apple tidak seperti raksasa teknologi lain yang berinvestasi besar-besaran pada infrastruktur AI, melainkan mempertahankan strategi belanja modal yang relatif hati-hati. Hal ini membuat Apple menjadi pilihan investor ketika pasar mulai menilai ulang risiko investasi AI.

Data menunjukkan, sejak awal tahun ini, harga saham Apple telah naik 27%, tidak hanya menjadi yang terbaik di antara 'Tujuh Raksasa' saham AS, tapi juga dua kali lipat dari kenaikan Nvidia yang menempati posisi kedua. Pada saat yang sama, arus kas Apple juga jauh lebih baik dibandingkan sebagian pesaingnya di sektor teknologi. Pasar memperkirakan pada tahun fiskal 2026 yang berakhir 30 September, arus kas bebas Apple akan naik 38% year-on-year, mencapai 142 miliar dolar AS.

Arus kas yang kuat berarti Apple bisa mendukung pengembangan bisnis dan pengembalian kepada pemegang saham tanpa harus melakukan utang besar-besaran seperti sebagian kompetitornya. Di tengah kenaikan suku bunga dan meningkatnya biaya pendanaan perusahaan teknologi, keunggulan ini semakin mendapat perhatian investor.

Saat Apple kembali menjadi perusahaan dengan kapitalisasi pasar nomor satu dunia, sektor teknologi AS tengah mengalami koreksi signifikan. Dipengaruhi oleh kinerja keuangan raksasa teknologi yang kurang dari ekspektasi dan kekhawatiran atas imbal hasil investasi AI, indeks Nasdaq 100 turun 6,7% sepanjang Oktober, menjadi penurunan bulanan terburuk sejak Maret 2025. Saham terkait infrastruktur AI terkena sentimen jual paling parah. Operator pusat data penyedia layanan komputasi AI CoreWeave (CRWV.US) dan Nebius Group (NBIS.US) sama-sama mencatat penurunan harga saham lebih dari 30% pada Oktober.

Penurunan harga saham Intel bahkan lebih tajam. Seusai anjlok pada hari Jumat, penurunan harga saham Intel selama Oktober melebihi 45%, menjadi penurunan bulanan terbesar dalam lebih dari 40 tahun menurut data Bloomberg.

Secara keseluruhan, kembalinya Apple melampaui Nvidia mencerminkan perubahan standar penilaian investor terhadap raksasa teknologi. Sebelumnya, pasar lebih mengutamakan perusahaan yang agresif berinvestasi di infrastruktur AI dan mampu memanfaatkan tren AI. Kini, seiring terus membengkaknya belanja modal dan naiknya biaya pendanaan, investor mulai lebih menekankan pada arus kas, profitabilitas, dan stabilitas keuangan perusahaan. Dalam konteks tersebut, strategi investasi AI yang relatif konservatif dari Apple justru menjadi keunggulan utama yang membedakan dari raksasa teknologi lainnya.