Goldman Sachs menilai kinerja AMD (AMD.US) Q3: CPU dan GPU pusat data menunjukkan performa kuat, visibilitas pertumbuhan pada tahun 2027 jelas.

Menurut informasi dari aplikasi Zhitung Finance, Goldman Sachs merilis laporan riset dan mempertahankan peringkat "beli" untuk AMD (AMD.US), dengan target harga 12 bulan sebesar 675 dolar AS, 39,5% lebih tinggi dari harga penutupan terakhir. Goldman Sachs menunjukkan bahwa kinerja AMD pada kuartal ketiga dan proyeksi kuartal keempat keduanya melampaui ekspektasi pasar, dengan CPU dan GPU server pusat data sama-sama menunjukkan kekuatan. Manajemen memperkirakan pendapatan perusahaan secara keseluruhan akan tumbuh lebih dari 80% pada tahun 2027, dan pendapatan pusat data tumbuh lebih dari 100%, meskipun pasar PC masih menghadapi hambatan. Goldman Sachs menyatakan target pertumbuhan ini memiliki visibilitas yang jelas.

Kinerja kuartal ketiga melampaui ekspektasi

Pendapatan AMD pada kuartal ketiga sebesar 13,4 miliar dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi Goldman Sachs sebesar 13,3 miliar dolar AS dan ekspektasi pasar sebesar 13,1 miliar dolar AS; margin laba kotor 55,9%, sejalan dengan ekspektasi; margin laba operasi 29%, lebih tinggi dari ekspektasi Goldman Sachs sebesar 28,7% dan ekspektasi pasar sebesar 28,0%; laba per saham non-GAAP sebesar 2,09 dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi Goldman Sachs sebesar 2,03 dolar AS dan ekspektasi pasar sebesar 1,95 dolar AS. Dilihat dari tiap lini bisnis, pendapatan pusat data sebesar 8,5 miliar dolar AS dan pendapatan game sebesar 773 juta dolar AS, keduanya lebih tinggi dari ekspektasi; pendapatan embedded sebesar 1,1 miliar dolar AS, sesuai dengan ekspektasi.

Panduan pendapatan AMD untuk kuartal keempat di nilai tengah adalah 17 miliar dolar AS, sedikit lebih rendah dari ekspektasi Goldman Sachs sebesar 17,6 miliar dolar AS, namun lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 16,3 miliar dolar AS. Dari sisi bisnis, pendapatan pusat data diperkirakan akan tumbuh sekitar 50% secara kuartalan, pendapatan embedded tumbuh dua digit secara kuartalan, sedangkan pendapatan klien/game turun lebih dari 20% dibanding kuartal sebelumnya. Panduan margin laba kotor non-GAAP untuk kuartal keempat sebesar 55%, laba per saham non-GAAP (diluar insentif saham) secara implisit sebesar 2,92 dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 2,65 dolar AS, namun sedikit lebih rendah dari ekspektasi Goldman Sachs sebesar 2,97 dolar AS.

Pusat data dan bisnis CPU kuat, pendapatan 2027 berpotensi tumbuh lebih dari 80%

Pendapatan pusat data AMD pada kuartal ketiga naik 97% secara tahunan menjadi 8,5 miliar dolar AS. Perusahaan menyatakan pada kuartal ketiga telah mulai melakukan pengiriman awal MI455 kepada sejumlah pelanggan utama cloud hyperscale dan klien lainnya; manajemen memperkirakan pada kuartal keempat, beberapa OEM seperti Hewett Packard Enterprise dan Dell akan meningkatkan volume pengiriman. AMD memperkirakan pendapatan pusat data pada 2027 akan tumbuh lebih dari 100% secara tahunan, sementara pendapatan keseluruhan perusahaan tumbuh lebih dari 80%. Laporan tersebut menyebutkan bahwa setelah Intel (INTC.US) memberikan panduan yang lemah pekan lalu, ekspektasi investor terhadap AMD telah menurun secara signifikan, namun kinerja dan panduan kali ini tetap mendukung prospek optimis Goldman Sachs.

AMD menyatakan, setelah peluncuran Venice, permintaan CPU server tetap kuat, diperkirakan pendapatan CPU server pada kuartal keempat akan tumbuh 20% secara kuartalan dan 100% secara tahunan pada 2027, di mana peningkatan ketersediaan pasokan menjadi salah satu alasan optimisme pandangan ke depan. Perusahaan memperkirakan pasar CPU server akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sekitar 50% hingga mencapai 220 miliar dolar AS pada tahun 2030. Dari sisi margin laba, AMD memperkirakan pada 2027 akan tetap dipengaruhi oleh struktur produk, tetapi pelonggaran biaya tetap dari skala yang lebih besar memberikan angin segar, dan Goldman Sachs memperkirakan margin laba kotor tetap pada sekitar 55%. Perusahaan juga memperkirakan pertumbuhan belanja operasi pada 2027 akan kurang dari setengah pertumbuhan pendapatan (lebih dari 80%), sehingga mewujudkan leverage operasi yang signifikan.