Harga emas spot naik secara fluktuatif, mengapa kemungkinan kenaikan suku bunga pada Desember yang melebihi 80% tidak dapat menekan harga emas?

Berita Komoditas, 5 November—— Emas pada hari Kamis bergerak naik secara berfluktuasi, saat ini diperdagangkan di sekitar 4125 dolar, naik untuk hari kedua berturut-turut. Dolar AS memperpanjang penurunan setelah pemilu, menyentuh level terendah sejak akhir September; kemenangan Partai Demokrat menurunkan ekspektasi eskalasi konflik Iran, harga minyak jatuh ke titik terendah dua bulan sehingga meredakan kekhawatiran inflasi. Namun, probabilitas kenaikan suku bunga bulan Desember lebih dari 80%, dan ekspektasi kenaikan suku bunga oleh bank sentral dari berbagai negara membatasi kenaikan harga emas. Dalam waktu dekat, perhatian tertuju pada laporan nonfarm Jumat serta situasi Timur Tengah.

Emas spot pada hari Kamis (5 November) selama sesi Asia bergerak naik secara berfluktuasi, menandai kenaikan untuk hari kedua berturut-turut, saat ini diperdagangkan di sekitar 4125 dolar AS per ons, sebelumnya sempat menyentuh 4146,79 dolar AS per ons—merupakan level tertinggi dalam dua minggu terakhir. Dolar AS memperpanjang penurunan yang dipicu hasil pemilu AS, jatuh ke level terendah sejak akhir September, membantu emas naik lebih dari 3,5% pada hari sebelumnya—kenaikan harian terbesar sejak pertengahan Agustus—sehingga tren naik berlanjut.

Pemilu dan Harga Minyak: Kemenangan Demokrat Menurunkan Ekspektasi Eskalasi, Harga Minyak Jatuh ke Titik Terendah Dua Bulan

Kemenangan besar Partai Demokrat dalam pemilihan paruh waktu AS menghilangkan satu sumber ketidakpastian utama dan menurunkan ekspektasi bahwa Presiden Trump akan melanjutkan serangan militer terhadap Iran.

Pada kenyataannya, pemimpin mayoritas Senat dari Demokrat, Schumer, berjanji pada hari Rabu untuk mendorong mengakhiri konflik Iran dan mengatakan partainya dapat menggunakan kontrol atas alokasi pemerintah untuk menekan pencapaian tersebut.

Sentimen optimis ini membuat harga minyak mentah tertekan ke titik terendah dua bulan, sehingga meredakan kekhawatiran inflasi.

Selain itu, kebuntuan fiskal di Washington kemungkinan membatasi ekspektasi pengeluaran pemerintah yang lebih jauh menekan imbal hasil obligasi AS, menjaga dolar AS tetap lemah, menjadi angin penolong bagi emas.

Sikap Institusi: Respons Pasar Tidak Seimbang dengan Skala Pemilu, Respons Kebijakan Berikutnya Menentukan Arah Dolar

Seorang analis institusi mengamati bahwa, "Skala kemenangan Demokrat—yang telah melampaui semua prediksi sebelumnya—tidak sebanding dengan besar volatilitas pasar keuangan," dolar dan imbal hasil obligasi AS sejauh ini hanya melemah secara moderat.

Mereka menilai, perubahan lanskap politik masih dapat memberikan makna penting bagi dolar: "Jika perkembangan berikutnya memicu repricing kebijakan atau risiko geopolitik, itu pasti akan membalikkan tren penurunan dolar dan imbal hasil obligasi AS yang kita saksikan saat ini."

Sebaliknya, institusi tersebut menyampaikan bahwa, "Jika Trump tidak menyerang Iran dan menggunakan penolakan pemilih terhadap kebijakan sebagai alasan untuk mencari kesepakatan, kemungkinan dolar tetap lemah jauh lebih besar," menegaskan bahwa respons kebijakan setelah pemilu kemungkinan menentukan apakah koreksi dolar saat ini akan semakin dalam atau berbalik arah.

Keterbatasan Kenaikan Suku Bunga: Probabilitas Desember Lebih dari 80%, Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga oleh Bank Sentral Membatasi Kenaikan Harga Emas

Meski lanskap politik berubah, ekspektasi terhadap pengetatan lebih lanjut oleh Federal Reserve (Fed) pada dasarnya tidak berubah.

CME FedWatch menunjukkan bahwa para trader masih memprediksi probabilitas kenaikan suku bunga Desember lebih dari 80%, laporan ADP yang lebih kuat dari perkiraan semakin mendukung taruhan tersebut—pekerjaan sektor swasta bulan Oktober bertambah 86.000, sama dengan bulan sebelumnya setelah direvisi turun; ISM services PMI turun dari 54,9 ke 54,5, tapi tetap di atas ambang ekspansi 50.

Selain itu, taruhan kenaikan suku bunga oleh bank sentral utama lainnya dapat membatasi kenaikan emas yang tidak menghasilkan bunga: Bank of England diperkirakan akan menaikkan suku bunga 25 basis poin malam ini, risalah Bank of Japan pada bulan September menunjukkan para pembuat kebijakan membahas kebutuhan untuk mempertahankan bahkan mempercepat kenaikan suku bunga, sementara pasar juga memprediksi probabilitas lebih tinggi dari European Central Bank dan Swiss National Bank untuk menaikkan suku bunga pada Desember.

Hal ini menuntut kehati-hatian sebelum bertaruh pada kenaikan lebih lanjut logam mulia.

Fokus Data: Nonfarm dan Pernyataan FOMC, Situasi Timur Tengah Mungkin Menambah Volatilitas

Trader kemungkinan memilih menunggu laporan pekerjaan bulanan nonfarm AS yang akan dirilis Jumat.

Data kunci ini, bersama pernyataan anggota FOMC yang berpengaruh, akan digunakan untuk mencari lebih banyak petunjuk terkait arah kebijakan Fed di masa depan dan menggerakkan permintaan dolar dalam waktu dekat.

Selain itu, perkembangan lebih lanjut di Timur Tengah mungkin menambah volatilitas dan memberikan momentum bagi harga emas.

Pendapat Institusi

Goldman Sachs menurunkan prediksi harga emas akhir 2026 dari 4900 dolar AS per ons menjadi 4650 dolar AS per ons, namun tetap mempertahankan target harga akhir 2027 sebesar 5400 dolar AS per ons.

Analis menilai, pengetatan kebijakan moneter Fed mungkin memperlambat kenaikan jangka pendek emas, kenaikan suku bunga riil dan penguatan dolar AS menekan harga, namun tren pembelian emas terus-menerus oleh bank sentral, diversifikasi cadangan devisa tetap menjadi faktor struktural utama yang mendukung performa emas jangka menengah dan panjang.

Anthony Naab, ahli strategi investasi dari Standard Chartered Bank, mengatakan bahwa bank masih mempertahankan rating overweight pada emas, tetapi menurunkan target harga untuk tiga dan dua belas bulan: target tiga bulan disesuaikan menjadi 4350 dolar AS per ons, dan dua belas bulan menjadi 4700 dolar AS per ons.

Meski menghadapi tekanan suku bunga dan dolar dalam jangka pendek, Standard Chartered menilai emas masih memiliki potensi untuk kembali naik, permintaan struktural (pembelian emas oleh bank sentral, permintaan investasi) akan membatasi ruang penurunan.

Bank tersebut menunjukkan bahwa level harga saat ini sudah sebagian mencerminkan ekspektasi kenaikan suku bunga, jika selanjutnya harga energi atau tekanan inflasi mereda, suku bunga riil mencapai puncaknya, harga emas berpotensi untuk pulih.

Kesimpulan

Emas naik untuk hari kedua berturut-turut, didorong utama oleh dolar AS yang melanjutkan penurunan pasca pemilu, menyentuh level terendah sejak akhir September. Kemenangan Demokrat menurunkan harapan Trump untuk melanjutkan serangan militer ke Iran, harga minyak jatuh ke titik terendah dua bulan meredam kekhawatiran inflasi, ekspektasi kebuntuan fiskal menekan imbal hasil obligasi AS, bersama-sama menopang harga emas. Namun institusi menegaskan respons pasar tidak sebanding dengan skala pemilu, respons kebijakan berikutnya akan menentukan apakah koreksi dolar AS jadi semakin dalam atau berbalik; probabilitas kenaikan suku bunga Desember tetap lebih dari 80%, ekspektasi kenaikan oleh Bank of England, Bank of Japan, European Central Bank, dan Swiss National Bank menjadi pembatas kenaikan. Arah jangka pendek ditentukan oleh bagaimana laporan nonfarm Jumat dan pernyataan FOMC memicu repricing ekspektasi kenaikan suku bunga serta bagaimana evolusi situasi Timur Tengah dan respons Trump terhadap hasil pemilu.


(Grafik harian emas spot, sumber: Yihuitong)

Zona Waktu 14:52, emas spot tercatat 4126,78 dolar AS per ons.