"Bulls besar" Ed Yardeni: Inflasi mungkin mereda, imbal hasil 5% membuat obligasi pemerintah AS 10 tahun sangat menarik

Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat tenor sepuluh tahun telah mendekati 5%, dan analis Wall Street terkemuka Ed Yardeni berpendapat bahwa tingkat ini sangat menarik—dengan syarat investor tetap percaya bahwa produktivitas akan mendorong turunnya inflasi.

Dalam wawancara dengan Bloomberg TV, Yardeni menyatakan, "Jika ingin membeli obligasi pemerintah dengan imbal hasil 5%, Anda harus memiliki pandangan optimis bahwa produktivitas akan menekan inflasi, dan saya percaya penilaian ini akan terbukti benar." Ia menegaskan, tingkat imbal hasil di sekitar 5% saat ini "sangat menarik". Di saat yang sama, ia memprediksi inflasi inti dalam sepuluh tahun ke depan akan berada di kisaran 2% hingga 2,5%, dan tingkat pengembalian riil juga sekitar 2,5%. Ia menilai ini "cukup baik" di pasar obligasi.

Pernyataan Yardeni disampaikan saat obligasi pemerintah Amerika Serikat mengalami kenaikan selama dua hari berturut-turut. Pendorong kenaikan kali ini adalah hasil pemilihan paruh waktu Amerika Serikat di mana Partai Demokrat meraih kemenangan besar—pasar secara umum memperkirakan hal ini akan menjadi penyeimbang bagi rencana pemotongan pajak dan belanja pemerintah Trump, sehingga mengurangi ekspektasi perluasan suplai obligasi. Didukung sentimen ini, imbal hasil obligasi di semua tenor turun sedikitnya 4 basis poin, dengan imbal hasil obligasi tenor sepuluh tahun turun ke 4,87%, terendah sejak 10 September.

Yardeni dikenal di Wall Street atas kerangka "Fed Model" yang membandingkan imbal hasil forward earning S&P 500 dengan imbal hasil obligasi pemerintah tenor sepuluh tahun untuk menilai valuasi saham. Ia menilai, tingkat suku bunga saat ini telah "kembali ke kondisi normal dalam jangka waktu lama".

Menurutnya, imbal hasil obligasi tenor sepuluh tahun akan berada di kisaran 4%-5%, rentang ini lebih mendekati level historis sebelum krisis finansial global, sehingga era suku bunga ultra-rendah telah berlalu dan pasar obligasi memasuki patokan harga baru.

Inti dari pandangan Yardeni adalah optimismenya terhadap produktivitas. Ia meyakini bahwa peningkatan produktivitas yang berkelanjutan akan menjadi kekuatan utama yang menekan inflasi serta mendukung tingkat suku bunga riil positif.

Ia memperkirakan bahwa dalam sepuluh tahun mendatang inflasi akan tetap di kisaran 2% hingga 2,5%. Jika imbal hasil bertahan di sekitar 5%, tingkat pengembalian riil dapat mencapai sekitar 2,5%. Kombinasi ini membuat rasio risiko dan imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat saat ini berada pada rentang yang cukup wajar dalam sejarah, sehingga memberikan daya tarik nyata bagi investor yang mencari pengembalian pasti.