L'oro scende sotto i $4000: cosa succederà a XAUUSD tra la tripla pressione di petrolio, inflazione e Fed?

I rialzisti dell'oro hanno subito un duro colpo.

Con l'aumento dei prezzi dell'energia, l'intensificarsi dei timori sull'inflazione e la rivalutazione da parte dei mercati del percorso di politica monetaria della Federal Reserve, l'oro spot è sceso brevemente a $3975.23 l'oncia, la sua prima discesa sotto la soglia psicologica chiave dei $4000 da metà luglio. L'oro spot è sceso infine dello 0.6% a $3998.35 l'oncia, mentre i futures sull'oro statunitense per dicembre hanno chiuso in calo dell'1.3% a $4007.90 l'oncia.

Su base settimanale, l'oro ha perso circa il 4%, segnando la sua peggiore performance settimanale da giugno. Il movimento riflette un più ampio allontanamento del mercato dal trading sui previsti tagli dei tassi e verso la valutazione dell'inflazione e dei rischi di tassi di interesse più alti più a lungo.

Per chi fa trading su XAUUSD, $4000 è più di un semplice livello di prezzo. È una linea di demarcazione importante in cui convergono il sentiment del mercato, la struttura tecnica e i flussi di capitale.

Perché l'aumento del petrolio sta pesando sull'oro?

L'oro è generalmente considerato una copertura contro l'inflazione. Tuttavia, nell'attuale ciclo di mercato, l'aumento dei prezzi del petrolio è diventato una fonte chiave di pressione a breve termine sull'oro.

Il motivo è che un forte aumento dei prezzi dell'energia può alimentare una pressione inflazionistica più ampia. A seguito degli attacchi all'Arabia Saudita da parte delle forze Houthi, i timori per ulteriori interruzioni dell'approvvigionamento energetico hanno spinto il greggio Brent al livello più alto in oltre cinque mesi. Se i prezzi del petrolio rimarranno elevati, i costi di trasporto, produzione e per i consumatori potrebbero aumentare, rendendo l'inflazione più persistente.

L'impatto sull'oro non è unidimensionale:

• L'aumento dell'inflazione dovrebbe, in teoria, sostenere la domanda di oro come copertura e riserva di valore;

• Tuttavia, se l'inflazione costringe la Fed a mantenere alti i tassi o ad adottare un atteggiamento più restrittivo, il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury potrebbero rafforzarsi;

• Tassi di interesse più elevati aumentano il costo opportunità di detenere asset non redditizi, creando una pressione a breve termine sull'oro.

In altre parole, il mercato è attualmente meno preoccupato per l'inflazione in sé che per la possibilità che l'inflazione possa rendere la Fed più aggressiva.

La Fed probabilmente manterrà i tassi, ma i mercati temono un aumento di fine anno

I mercati si aspettano ampiamente che la Fed lasci invariati i tassi di interesse nella riunione del 27–28 ottobre. Tuttavia, i recenti dati sull'inflazione al consumo e alla produzione negli Stati Uniti hanno entrambi superato le aspettative, spingendo gli investitori ad aumentare i prezzi di un ulteriore inasprimento della politica.

Secondo il CME FedWatch Tool:

• La probabilità che la Fed mantenga i tassi stabili nella prossima riunione è di circa il 92%;

• La probabilità implicita di un aumento dei tassi a dicembre è salita al 78%.

Questa combinazione è particolarmente sensibile per l'oro. Sebbene un aumento immediato dei tassi potrebbe non materializzarsi, l'oro potrebbe rimanere sotto pressione di valutazione finché i mercati crederanno che i tassi rimarranno più alti più a lungo.

L'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), sarà il prossimo punto focale chiave. Se il PCE dovesse superare ancora una volta le aspettative, il dollaro USA, i rendimenti dei Treasury e le aspettative sui tassi di interesse potrebbero salire tutti, amplificando potenzialmente la volatilità di XAUUSD.

Il sell-off tecnologico innesca vendite forzate di oro

Oltre ai fattori macroeconomici, anche gli eventi di rischio del mercato azionario hanno avuto un ruolo importante nel calo dell'oro.

L'S&P 500 e il Nasdaq sono scesi ai minimi di cinque settimane poiché le azioni legate all'IA hanno subito un forte calo, causando un rapido raffreddamento della propensione al rischio. In un simile contesto, alcuni investitori potrebbero dover affrontare pressioni sui margini sulle posizioni del capitale azionario e potrebbero vendere asset altamente liquidi come oro e argento per raccogliere contanti.

Questo aiuta a spiegare perché l'oro non ha mostrato immediatamente la forza tradizionalmente associata ai beni rifugio, anche con l'aumento dell'avversione al rischio.

Quando emerge uno stress di liquidità, gli investitori spesso vendono asset facili da liquidare, redditizi o altamente scambiabili. In queste condizioni, l'oro può diventare una fonte di liquidità a breve termine piuttosto che l'unica destinazione per i flussi di beni rifugio.

Dopo la discesa sotto i $4000, quali livelli dovrebbero osservare i trader di XAUUSD?

Da un punto di vista sia tecnico che psicologico, $4000 è un livello di numero tondo molto significativo per XAUUSD.

A seguito del superamento al ribasso di questo livello, i trader dovrebbero monitorare diverse aree chiave:

1. L'oro riuscirà a recuperare rapidamente quota $4000?

Se i prezzi torneranno sopra $4000, ciò potrebbe indicare che la domanda di acquisto sui cali rimane attiva e che il calo è stato più uno scossone a breve termine o una falsa rottura.

2. Supporto a breve termine intorno a $3975

Questo segna il minimo intraday. Un movimento sostenuto al di sotto di questo livello potrebbe segnalare che lo slancio ribassista non è ancora terminato, spingendo il mercato a cercare la successiva zona di supporto.

3. L'indice del dollaro USA e i rendimenti dei Treasury

Se sia il dollaro che i rendimenti salgono insieme, il rimbalzo dell'oro potrebbe essere limitato. Al contrario, se i mercati tornano a prezzare una politica più espansiva, l'oro potrebbe trovare spazio per una ripresa.

4. Dati PCE, prezzi del petrolio e commenti dei funzionari della Fed

Questi tre fattori influenzeranno direttamente le aspettative sul percorso dei tassi di interesse e saranno probabilmente catalizzatori chiave per la volatilità a breve termine dell'oro.

La domanda fisica rimane, offrendo un certo supporto a medio-lungo termine

Sebbene la pressione dei tassi di interesse nei mercati finanziari abbia pesato sull'oro, la domanda fisica non è scomparsa.

In India, i prezzi più bassi dell'oro hanno contribuito a far ripartire gli acquisti durante il periodo del festival di Dussehra, spingendo al rialzo i premi sull'oro. In Cina, la domanda fisica di oro è rimasta stabile. Mentre i consumatori rimangono cauti riguardo alla spesa per i gioielli, gli acquisti a prezzi scontati continuano a fornire un certo grado di supporto.

Questo suggerisce che, a breve termine, l'oro potrebbe essere guidato principalmente dal dollaro USA, dai tassi di interesse e dalla pressione di vendita degli asset di rischio. Tuttavia, se i prezzi dovessero continuare a scendere, gli acquisti fisici dai principali mercati di consumo asiatici potrebbero aiutare a limitare il ribasso.

Conclusione: l'oro è entrato in una fase di alta volatilità

La discesa dell'oro sotto i $4000 non significa necessariamente che la sua narrativa a lungo termine si sia completamente invertita. Tuttavia, è un chiaro promemoria che, in mezzo all'aumento dell'inflazione, ai prezzi più alti del petrolio e all'incertezza sulla politica della Fed, l'oro non è più semplicemente un trade rifugio a senso unico.

Invece, è entrato in una fase di alta volatilità caratterizzata da rapidi passaggi tra forze rialziste e ribassiste.

Per i trader, piuttosto che cercare di prevedere la direzione assoluta del mercato, potrebbe essere più importante monitorare i dati economici chiave, le aspettative sui tassi di interesse, i movimenti del dollaro USA e i principali livelli tecnici, stabilendo chiari piani di entrata, uscita e gestione del rischio prima di ogni operazione.

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