Quando la marea si ritira, vediamo finalmente il futuro: quando parliamo di prezzi, in realtà stiamo parlando del futuro

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L’emozione si sta ritirando, il settore sta selezionando, il futuro si sta riorganizzando.

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Jiayi 加一

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Jiayi 加一: Il 2025 presenta un fatto molto evidente, che però la maggior parte delle persone non vuole ammettere: non abbiamo assistito a un bull market delle altcoin, ma abbiamo invece sperimentato in anticipo un’ondata sistemica di deflazione delle bolle. Molti vedono questo come un male, ma se si guarda su un orizzonte temporale più lungo, si scopre che — proprio questi anni in cui si “colpisce prima di salire” sono in realtà il periodo migliore per la crescita di una struttura industriale veramente matura. Perché? Perché tutto ciò è identico ai primi anni di Internet, solo che la velocità è stata amplificata dalla leva di crypto. Se vuoi davvero capire il crypto di oggi, il modo più semplice è — considerarlo come una versione accelerata dei primi anni di Internet. Molti pensano che il caos, la bolla e la speculazione di crypto siano una colpa originale unica di questo settore. Ma se si allunga la linea temporale, si scopre che non è affatto un’eccezione, ma uno standard di quasi tutte le rivoluzioni tecnologiche — anche Internet nel 2000 era altrettanto folle. In passato ho scritto un articolo che spiegava proprio questa logica: con l’efficienza della leva amplificata, il modo in cui funzionano i mercati di Web2, Internet e crypto è essenzialmente convergente. Solo che la strada che Internet ha percorso in vent’anni, crypto potrebbe doverla completare in meno di dieci. La stessa logica si applica ai mercati finanziari. Se pensi che la volatilità di crypto sia drammatica, è solo perché hai dimenticato la prima metà della vita di Internet. Nel 1999, bastava avere .com nel nome per ottenere finanziamenti. Il primo giorno di quotazione di eToys, il prezzo delle azioni è salito del 900%, gli investitori erano folli come nella stagione delle altcoin agli inizi di crypto. Poi la bolla è scoppiata. Il Nasdaq è sceso da oltre 5000 punti a 1114 punti; le copertine dei media parlavano di truffa di Internet; tutti dicevano che Internet era finita. Quell’emozione era quasi identica a quella di crypto oggi: chi non capiva gridava alla truffa; chi capiva era comunque accecato dalla bolla; alla fine tutti si sono calpestati a vicenda; poi tutti hanno iniziato a dubitare del futuro stesso. Ma l’ironia è che — la vera era di Internet è iniziata proprio nel momento in cui la bolla è scoppiata. Quando la marea si ritira, non solo si scopre chi stava nuotando nudo. Ma ci aiuta anche a selezionare i veri concorrenti che hanno più probabilità di arrivare dall’altra parte. Nel 2002, il prezzo delle azioni di Amazon era solo 0,6 dollari. Google non era ancora quotata. Le aziende che sono rimaste, proprio negli anni meno visibili, hanno costruito le vere infrastrutture, i modelli di business e i modi di profitto. Crypto ora assomiglia moltissimo al periodo 2002–2004: non sono gli anni più caldi, ma sono i più cruciali. Lo scoppio della bolla ha eliminato il rumore, solo ora tendenza, direzione, infrastrutture e veri player stanno entrando nella fase di costruzione. Mi piace particolarmente il concetto di negazione della negazione, perché si adatta perfettamente a descrivere l’evoluzione della tecnologia e dell’industria. Negazione della negazione: lo sviluppo delle cose non è mai una linea retta verso l’alto. È più simile a un movimento a spirale verso l’alto: ogni volta che pensi di essere tornato al punto di partenza, in realtà sei già a un livello superiore. L’esempio più tipico è la tripla iterazione dell’architettura di calcolo. Anni ’50: mainframe IBM — centralizzato, la potenza di calcolo era concentrata in pochissime istituzioni — governi, banche, grandi aziende. Questa è la prima centralizzazione: chi ha le macchine, ha il potere. Anni ’80: rivoluzione dei PC — decentralizzazione. Steve Jobs diceva che il computer era la bicicletta del popolo. La potenza di calcolo è passata dalle sale server alle scrivanie di tutti, ognuno aveva il proprio computer, sembrava una negazione del potere centralizzato. Il calcolo ha iniziato a decentralizzarsi, diventando personale e locale. Anni 2010: cloud computing — negazione della negazione della centralizzazione, su un livello superiore. AWS, Alibaba Cloud, vari cloud pubblici, hanno ricentrato la potenza di calcolo nei data center. In apparenza, sembra un ritorno all’era dei mainframe; ma di fatto solo pochi giganti detengono una potenza di calcolo enorme. Sembra che il cloud computing sia tornato alla centralizzazione dei mainframe, ma la sostanza è completamente diversa: la sovranità del terminale viene dal PC, la potenza di calcolo elastica dal cloud, i vantaggi di due generazioni di tecnologia si fondono insieme. Crypto e la finanza Internet stanno ora vivendo esattamente lo stesso percorso: prima fase: nessuno capisce, ma la direzione è vagamente lì; seconda fase: entusiasmo di massa, la bolla si gonfia alle stelle (l’abbiamo appena vissuta); terza fase: scoppio della bolla → eliminazione del falso e conservazione del vero → ascesa a spirale (questo è il 2025).