Financial Times: Smettetela di dare la colpa agli investitori retail per i fallimenti del mercato

Il 9 maggio, il Financial Times ha pubblicato un articolo affermando che ogni volta che il mercato azionario subisce fluttuazioni significative, Wall Street e i media tendono a incolpare gli investitori retail, accusandoli di essere impulsivi, ignoranti e di agire in modo irrazionale sia negli acquisti che nelle vendite, considerandoli quindi la fonte dell’irrazionalità del mercato. Tuttavia, questa narrazione non solo semplifica eccessivamente il problema, ma identifica anche un obiettivo errato. In effetti, l'influenza degli investitori retail sul mercato è aumentata in modo significativo negli ultimi anni. I progressi tecnologici hanno trasformato l'investimento in un gioco, mentre le piattaforme di trading senza commissioni e i social media hanno favorito azioni collettive simili a una mentalità da sciame. I dati mostrano che il trading retail rappresenta ormai circa un quinto del volume totale degli scambi delle azioni statunitensi, con una proporzione ancora maggiore in prodotti ad alto rischio come le opzioni. Gli investitori retail preferiscono strategie di momentum e sono facilmente influenzati dal sentimento sociale, il che può effettivamente accentuare la volatilità nel breve termine. Tuttavia, attribuire i problemi strutturali del mercato agli investitori retail è chiaramente ingiusto. La funzione centrale del mercato, ovvero la scoperta dei prezzi, è stata gravemente erosa dall’ondata di investimenti passivi e dalla indicizzazione. Quando grandi quantità di capitale vengono allocate meccanicamente in base ai pesi, la distribuzione del capitale non è più basata sul merito, ma sulla scala: questa distorsione strutturale va ben oltre l’effetto gregge dei retail. Ancora più importante, l’asimmetria informativa del mercato non è mai scomparsa; i rischi di insider trading prima e dopo l’elaborazione delle politiche, e gli investitori istituzionali che sfruttano algoritmi e informazioni superiori per posizionarsi in anticipo, rappresentano problemi sistemici che minano l’equità del mercato ben più dell’irrazionalità degli investitori retail. In realtà, la partecipazione retail porta anche liquidità al mercato, migliora l’efficienza dei prezzi e addirittura limita gli impulsi all'espansione diversificata delle aziende attraverso i meccanismi di attenzione. Attribuire semplicemente la volatilità dei mercati agli investitori retail non solo vuol dire eludere le responsabilità, ma anche oscurare i veri difetti istituzionali che richiedono una riforma. Un mercato sano dovrebbe includere vari partecipanti e impegnarsi a fornire regole eque per tutti, piuttosto che cercare in modo frettoloso dei capri espiatori nei periodi di turbolenza. (Dongxin News Agency)