Yen giapponese: rischia un ritorno a 160 contro il dollaro USA – ING

Francesco Pesole di ING sottolinea che dati più deboli dagli Stati Uniti e una prospettiva più accomodante della Fed dovrebbero, in teoria, favorire lo Yen giapponese (JPY) data la sua elevata sensibilità ai tassi. Tuttavia, Pesole avverte che la ricostruzione delle posizioni corte sullo JPY dopo l'intervento e il limitato impatto delle aspettative sulla Bank of Japan (BoJ) lasciano USD/JPY vulnerabile a una volatilità prolungata e a un possibile nuovo test di 160.0 questo mese.

Ricostruzione delle posizioni corte sullo JPY dopo l'intervento

"Lo yen dovrebbe, in teoria, restare uno dei principali beneficiari di sorprese accomodanti dagli Stati Uniti grazie alla sua elevata sensibilità ai tassi. Il problema è la tendenza apparentemente inevitabile a ricostruire posizioni corte sul JPY dopo un episodio di intervento."

"Né il rischio di intervento né la crescente fiducia in un rialzo della Bank of Japan a settembre – con le minute di questa mattina leggermente più restrittive – sembrano sufficienti a contrastare questa tendenza. USD/JPY è già tornato nell'area 158.30-158.50 precedente ai dati sui salari."

"Il percorso davanti a noi potrebbe restare turbolento. Un ritorno a 160.0 in qualche momento di questo mese rimane un rischio concreto, anche se settembre dovesse effettivamente vedere sia un rialzo da parte della BoJ che una pausa da parte della Fed."

"La nostra opinione accomodante sulla Fed si sta rafforzando, così come il nostro atteggiamento ribassista sul dollaro. Nonostante il ricalcolo di venerdì, sono ancora prezzati 11 punti base per settembre, 28 per dicembre e 40 per aprile. Rimane ampio margine perché un ricalcolo accomodante possa danneggiare il dollaro se avremo ragione sulla Fed. Oggi il calendario statunitense è vuoto, ma sentiremo parlare Beth Hammack, una delle principali 'falchi' della Fed."