Il calo dei prezzi della benzina contribuisce al raffreddamento dell'inflazione a luglio, ma la tendenza di agosto potrebbe cambiare.

⑴ Gli analisti sottolineano che la pressione inflazionistica di luglio si è attenuata in parte grazie al calo mese su mese dei prezzi della benzina di circa il 2,9% e del fuel oil di circa l'1,7%, con la diminuzione dei costi energetici che ha pesato sul CPI complessivo.⑵ L’andamento moderato dei prezzi dell’energia da giugno a luglio ha rappresentato un contributo importante al miglioramento dell’indice inflazionistico; in precedenza, l’accordo di cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran aveva portato a una significativa diminuzione del prezzo del petrolio, fornendo una base per un rallentamento temporaneo.⑶ Tuttavia, questa situazione potrebbe cambiare ad agosto: dalla fine di luglio, la situazione in Medio Oriente si è nuovamente inasprita, con i prezzi del petrolio che hanno mostrato un evidente rimbalzo. È probabile che ad agosto i prezzi della benzina aumentino su base mensile, e quindi il settore energetico potrebbe passare dall’essere un fattore che incentiva il calo dell’inflazione a uno che la spinge verso l’alto.⑷ Le fluttuazioni dei prezzi dell’energia hanno un’elevata capacità di trasmissione: non solo influenzano direttamente la lettura del CPI, ma si riflettono anche sui prezzi di beni e servizi più ampi attraverso i costi di trasporto. La loro evoluzione successiva sarà cruciale per il percorso complessivo dell’inflazione.⑸ Per la Federal Reserve, il contributo dell’energia nei dati di luglio è un elemento passivo; i policymaker si concentrano maggiormente sull’evoluzione dell’inflazione core, ma se ad agosto il CPI generale dovesse salire in modo evidente a causa del rimbalzo dell’energia, ciò potrebbe in parte influenzare la narrazione sulle prospettive dell’inflazione nel mercato.⑹ Nei prossimi mesi l’attenzione sarà rivolta alle variazioni settimanali dei prezzi al dettaglio della benzina di agosto e a se il prezzo del petrolio rimarrà stabile o continuerà a salire ai livelli attuali; questo determinerà se il beneficio energetico di luglio potrà essere prolungato o rappresenterà solo una breve tregua nel processo di discesa dell’inflazione.