La BCE vuole l’euro direttamente sulla blockchain. Ucciderà le stablecoin in Europa?

La Banca Centrale Europea (BCE) vuole emettere euro direttamente su una blockchain. Lo ha affermato il membro del Comitato esecutivo Isabel Schnabel al simposio di Jackson Hole venerdì scorso, ed è stata molto chiara riguardo alle stablecoin. Sta parlando di denaro che le banche utilizzano per i regolamenti reciproci, non degli euro presenti sul tuo conto. Secondo il suo ragionamento, i mercati tokenizzati necessitano di un attivo che solo una banca centrale può creare.Perché Schnabel rifiuta le stablecoin come denaro di regolamento Una stablecoin può essere costruita per essere quasi perfettamente sicura, e Schnabel lo riconosce. La sua obiezione riguarda cosa succede dopo. In caso di panico, tutti vogliono contanti contemporaneamente. Una banca centrale può crearne di più. Un emittente di stablecoin non può farlo. Il suo riferimento è la crisi bancaria del 1907. Il denaro era legato alle partecipazioni delle banche in titoli di Stato, quindi la massa monetaria non poteva espandersi. Il Federal Reserve Act del 1913 risolse il problema. “Le stablecoin devono essere intese principalmente come complementi al denaro delle banche centrali, non come sostituti,” recita un estratto dal suo discorso.I numeri dell’emissione spiegano la fretta dell’Europa. Le stablecoin ancorate al dollaro circolano per circa 304 miliardi di dollari, secondo i dati di DefiLlama. I token ancorati all’euro trattengono meno di 1 miliardo di dollari. Capitalizzazione totale di mercato delle Stablecoin. Fonte: DeFiLlama Se i token privati vincono come mezzo di regolamento, l’Europa regola in dollari.Le criptovalute sono entrate nell’agenda di Jackson Hole della Fed solo quest’anno. Anche altri banchieri centrali hanno espresso avvertimenti simili sulle stablecoin.Pontes: l’avvio collega il denaro BCE a una blockchain Pontes sarà operativo il mese prossimo, collegando i TARGET Services, l’infrastruttura centrale dei regolamenti dell’area euro, alle piattaforme blockchain di mercato. Le infrastrutture sono già state testate, in particolare da maggio a novembre 2024, quando 64 istituzioni in nove giurisdizioni hanno sperimentato 58 casi d’uso. Hanno regolato quasi 1,6 miliardi in denaro della banca centrale. La finalità del contante rimarrà inizialmente all’interno di TARGET2. Contratti intelligenti e operatività 24 ore su 24 arriveranno successivamente.Schnabel ha valutato tre percorsi: - Emettere token direttamente - Creare un ponte dai sistemi attuali - Consentire a un’azienda privata di tokenizzare riserve tramite un conto omnibus.Lei preferisce il primo, mentre gli altri due lascerebbero la BCE all’esterno, senza possibilità di eseguire operazioni di pronti contro termine tramite codice. Un secondo progetto, Appia, sta ancora valutando se l’Europa necessiti di un’unica rete condivisa o di più ledger. Ha citato Frances Lise, detentrice della prima licenza di borsa tokenizzata in Europa, come prova che la tokenizzazione apre i mercati anche alle imprese più piccole.