L'oro scende del 5,5% dal massimo degli ultimi 3 mesi, ma Goldman Sachs vede ancora un potenziale rialzo del 10%

L'oro è sceso del 5,5% rispetto al massimo di tre mesi di 4.697 raggiunto il 25 agosto, scambiando vicino a 4.436 al momento della pubblicazione. Goldman Sachs prevede ancora 4.900 entro la fine dell'anno. Il calo ha portato il metallo sotto la sua media mobile a 200 giorni. Barchart ha dichiarato che l'oro ha ora registrato più chiusure sotto questa linea, la prima volta da inizio giugno.

Prezzo dell'oro al 1 settembre. Fonte: TradingView

Il rally dell'oro si ferma a un livello osservato da vicino dai trader

La media mobile a 200 giorni traccia il prezzo medio di chiusura di un asset nelle precedenti 200 sessioni. Ora l’oro si trova sotto questa linea, che si attestava intorno a 4.529. Lunedì il metallo ha scambiato brevemente sotto 4.400, il livello più debole dal 19 agosto. Barchart ha osservato che il fondo SPDR Gold Shares è entrato in correzione tecnica l'ultima volta che l'oro ha registrato più chiusure sotto la media. Quel precedente riguarda un solo episodio, non una tendenza.

Le nuove scommesse su un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve hanno guidato l'ultimo ribasso. Tassi più alti pesano sull’oro perché il metallo non offre rendimento.

Goldman Sachs e Fidelity restano ottimisti

Tuttavia, Goldman Sachs Research ha confermato il suo target di 4.900 per la fine del 2026 in una nota pubblicata il 28 agosto. Rispetto al prezzo attuale, ciò implica un upside di circa il 10%. La banca aveva ridotto questo target di 500 dollari a giugno, poiché le scommesse su tagli dei tassi nel 2026 si erano affievolite. Il livello ridotto indicava comunque guadagni, sebbene minori.

Lina Thomas, senior commodities analyst, e Daan Struyven, co-head del Global Commodities Research, hanno posto l'accento sugli acquisti ufficiali. "Continuiamo a vedere un accumulo elevato di oro da parte delle banche centrali come una tendenza pluriennale, poiché le banche centrali diversificano le loro riserve per coprirsi dai rischi geopolitici e finanziari, in linea con le prove dei sondaggi recenti", hanno scritto.

La banca prevede che le banche centrali acquistino in media 50 tonnellate al mese nel 2026, rispetto alle 17 tonnellate prima del 2022.

Nel frattempo, l’analisi di Fidelity ha valutato l’oro intorno a 5.000 rispetto all’M2 globale, circa il 13% sopra il prezzo attuale. Per quanto riguarda l’oro, questo ha guadagnato terreno la scorsa settimana poiché il profilo della liquidità globale ha iniziato a riprendersi. In base alla mia regressione Gold Liquidity tra M2 globale e oro, l’oro vale circa $5.000.

Il rischio a breve termine è quello che Goldman ha già citato. La nota di giugno indicava l’oro a 4.400 entro fine anno in caso di rialzo dei tassi Fed, ed effettivamente il metallo ha scambiato a quel livello lunedì. Una rottura duratura testerebbe anche il “debasement trade”, che lega la domanda di oro e Bitcoin (BTC) all’erosione valutaria.