I ribassisti sul dollaro si stanno accumulando: se i tassi d'interesse aumentano, potrebbe scatenarsi una short squeeze.

⑴ Il forte aumento dei prezzi dell'energia ha rafforzato le scommesse del mercato su un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre, ma la posizione netta lunga sul dollaro nei mercati valutari internazionali è scesa dai 51 miliardi di dollari record di luglio ai 22 miliardi della scorsa settimana.⑵ Questo significa che, se la Federal Reserve annunciasse l’aumento dei tassi come previsto mercoledì, il dollaro avrebbe ancora margine di crescita; tuttavia, recentemente i trader hanno continuato a vendere dollari allo scoperto, scommettendo contro la valuta, una posizione in realtà contraria alle aspettative di un rialzo dei tassi.⑶ Se il rialzo dei tassi sarà confermato, soprattutto nel caso in cui le guidance future aumentino la probabilità di ulteriori strette, il mercato potrebbe assistere a un forte short squeeze.⑷ La scorsa settimana i trader hanno aperto nuove posizioni short sul dollaro contro yen giapponese e dollaro neozelandese; in precedenza era già previsto che il dollaro continuasse a deprezzarsi rispetto al peso messicano e al real brasiliano, e la posizione netta sul dollaro rispetto al dollaro taiwanese si è anch'essa trasformata da lunga a corta.⑸ Nel complesso, i trader mostrano un orientamento ribassista verso il dollaro, prevedendo ulteriori indebolimenti rispetto a renminbi, won sudcoreano e dollaro di Singapore.⑹ Gli Stati Uniti sono esportatori netti di petrolio e gas naturale, mentre le nuove posizioni corte in dollari sono quasi tutte contro valute di paesi importatori netti di energia; le posizioni di lungo periodo contro peso messicano e real brasiliano riflettono invece maggiormente la domanda per operazioni di carry trade.⑺ Così come le altre valute di paesi importatori di energia, anche queste monete comunemente utilizzate per il carry trade appariranno particolarmente vulnerabili in caso di rialzo dei tassi della Federal Reserve questa settimana.⑻ Al momento, la probabilità che la Federal Reserve alzi i tassi questa settimana è salita dal circa 30% di inizio mese a quasi il 90%.