Glassnode Market Compass: il dollaro ritorna alla media mobile a 200 giorni, il Composite Index scende nella zona di difesa a 23

Autore: Glassnode

Traduzione: TechFlow

Introduzione TechFlow: Il più recente Market Compass di Glassnode scende di altri 3 punti a 23/100, entrando nella zona difensiva; il punteggio macro cade di 8 punti in una settimana fino a 31, l’indice del dollaro torna alla media mobile a 200 giorni e la ripresa macro delle ultime tre settimane viene annullata in una notte. I fondamentali on-chain salgono invece a 52, ma il rally generalizzato di tutte le asset alla fine di agosto si è già smorzato, con prese di profitto piuttosto aggressive sul rimbalzo di Bitcoin.

Il punteggio complessivo scende ancora di 3 punti, arrivando a 23/100 (difensivo), 2 punti in meno rispetto a una settimana fa e 5 punti in meno rispetto a un mese fa. Il punteggio macro scende di 8 punti in una settimana a 31/100 e, con l’indice del dollaro tornato nei pressi della media mobile a 200 giorni, ricade nel campo della “restrizione”: il recupero macro di tre settimane è stato annullato in una sola sessione. I fondamentali on-chain salgono a 52, il miglior valore di questo ciclo; i flussi di capitale, la posizione ciclica e il comportamento degli investitori rimangono quasi immobili. Si muove solo una lente, ma trascina tutto il mercato.

Sotto il titolo, due grafici raccontano la storia di questa edizione: quanto è stato “coordinato” il mercato a fine agosto e chi ha venduto durante il rimbalzo.

Alla fine di agosto, quasi tutti gli asset hanno registrato un’impennata, segnando il più grande rally sincronizzato cross-asset dell’anno: Altcoin Season Index torna a 75, le mid cap guidano la classifica mensile. Questo genere di rally esteso e simultaneo nella storia è associato più spesso a fasi di rischio che non all’inizio di una crescita sostenibile. Ora questo exploit si è già smorzato: la mediana dei rendimenti a sette giorni di tutte le asset è tornata quasi a zero e anche l’indice si è momentaneamente avvicinato – e poi allontanato – dalla soglia della altcoin season.

Bitcoin è rimbalzato raggiungendo un premio di circa il 47% rispetto al prezzo realizzato, ma chi deteneva ha approfittato del rimbalzo per vendere. Nelle ultime tre settimane, i flussi realizzati sono passati da una predominanza di perdite a una di profitti, con long e short term holder sostanzialmente pari e solo un piccolo flusso residuo in perdita. Il rapporto tra profitti e perdite realizzati ha raggiunto un nuovo massimo di questa fase, attestandosi a 2,63. Una presa di profitto tanto sbilanciata è tipica delle fasi rialziste del 2024 e 2025 nei grafici del ciclo; la correzione ciclica attesa dalla lente, però, non è ancora cominciata.

Cosa potrebbe cambiare le carte in tavola: se il dollaro dovesse chiudere stabilmente sopra la media mobile a 200 giorni, verrebbe confermata l’inversione macro e il punteggio complessivo continuerebbe a scendere; se invece il comportamento degli investitori iniziasse finalmente a migliorare, potrebbe controbilanciare questa tendenza.