L'aumento dei tassi è solo la prima metà: questa sera la Banca d'Inghilterra, venerdì la Banca del Giappone, determineranno il prossimo passo delle azioni americane!

2026/09/17 06:41

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1. Dopo il rialzo dei tassi della Fed, Wall Street ha completato solo la prima metà del percorso

Il presidente della Fed, Walsh, ha sottolineato durante la conferenza stampa successiva al rialzo dei tassi che l’inflazione rimane elevata. In questo momento, le borse USA sono intrappolate in una finestra di “rialzo dei tassi confermato, costo del denaro globale non ancora completamente prezzato”.

L'aumento dei tassi è solo la prima metà: questa sera la Banca d'Inghilterra, venerdì la Banca del Giappone, determineranno il prossimo passo delle azioni americane! image 0

Nella notte del 17 settembre ora di Pechino, la Fed ha alzato i tassi di 25 punti base per la prima volta in tre anni, portando il tasso tra il 3,75% e il 4,00%. Walsh è stato molto deciso dopo la riunione: l'inflazione è ancora alta, l'economia rimane forte e non si esclude un ulteriore rialzo entro l'anno.

Il Dow Jones ha perso l’1,21%, l’S&P 500 lo 0,45%, mentre il Nasdaq è rimasto sostanzialmente invariato. Il rendimento dei Treasury decennali USA si aggira ancora attorno al 5%, il prezzo del petrolio è sceso dai 108 dollari, ma il premio sul rischio in Medio Oriente persiste. I veri prezzi ancora da scoprire arriveranno stasera dalla Bank of England e venerdì dalla Bank of Japan.

La BCE la scorsa settimana ha già aumentato i tassi; se anche Regno Unito e Giappone seguissero una linea più restrittiva, il costo del denaro globale salirebbe ulteriormente e i settori di Wall Street più sensibili ai tassi sarebbero i primi a soffrire.

2. Le decisioni di Regno Unito e Giappone sono più importanti del rialzo della Fed

Stasera tutti gli occhi sono su Threadneedle Street di Londra: è molto probabile che la Bank of England mantenga i tassi invariati, mentre il vero tema per il mercato sarà il tono da falco del comunicato.

È molto probabile che la Bank of England mantenga il tasso al 3,75% stasera. La questione non è tanto se alzerà il tasso, quanto se il voto sarà diviso o se il comunicato sarà deciso. L’inflazione britannica di agosto è intorno al 3,1%, il prezzo del petrolio oltre i 100 dollari e il mercato assegna circa l’80% di probabilità a un rialzo a novembre.

Se stasera il messaggio sarà “duro a parole ma nessuna azione”, il rendimento dei T-bond USA può salire ancora, penalizzando growth stocks, REITs, utilities e titoli immobiliari.

È quasi certo che venerdì la Bank of Japan alzerà i tassi di 25 punti base, portandoli dall’1,00% all’1,25%, il livello più alto degli ultimi 30 anni. Il rialzo sembra già nei prezzi; quello che interessa è sapere dalle parole di Kazuo Ueda se ci saranno ulteriori rialzi. Il cambio USD/JPY si trova ancora intorno a 156.

Se la Bank of Japan si limiterà a un rialzo morbido nei toni, gli asset di rischio potrebbero tirare un sospiro di sollievo; ma se dovesse lasciar intendere ulteriori rialzi entro l’anno, lo yen potrebbe rafforzarsi, i portafogli carry trade chiudere le posizioni e le growth stocks USA a valutazioni elevate verrebbero penalizzate.

3. Prima ridurre la leva, poi selezionare i titoli secondo la sensibilità ai tassi

In questa fase di decisioni, conviene spostare le posizioni dagli asset “puri a duration” a quelli che possono gestire meglio un incremento del costo del denaro.

A livello operativo, nei prossimi giorni evitate sia di rincorrere i rialzi che di puntare tutto su un trend. La soluzione più prudente: ridurre parzialmente la leva e spostare i pesi su settori più resilienti ai tassi elevati.

Per l’orizzonte di medio termine, banche ed energia sono da monitorare: JP Morgan (JPM), Bank of America (BAC), Exxon Mobil (XOM). Tuttavia, la sera del rialzo anche questi titoli hanno subito cali, quindi non possono essere considerati ancora come filoni direzionali. Nvidia (NVDA) e Apple (AAPL) si possono mantenere come posizioni di base, ma senza aumentare la leva. Reit, utilities e titoli immobiliari: meglio non affrettarsi sugli acquisti.

Se le dichiarazioni di inglesi e giapponesi saranno morbide, i titoli sensibili ai tassi potrebbero rimbalzare, ma sarebbe più un’occasione per alleggerire che un’inversione di tendenza. Se entrambi dovessero essere più falchi, evitare asset growth a valutazioni elevate e immobiliari a leva.

Dopo le decisioni di queste banche centrali, monitorate due cose:

1. Se i Treasury a 10 anni USA torneranno sopra il 5%

2. Se il dollaro/yene scenderà rapidamente sotto 154.

Questi due indicatori saranno più utili dell’indice per capire se rafforzare la difensiva o incrementare l’esposizione ~ Buon trading a tutti!

Panoramica degli asset correlati & logiche di investimento

Direzione	Asset	Codice	Logica
Candidato medio termine (net interest margin)	JP Morgan	rJPM	Dopo il rialzo, pricing dei prestiti più rapido e potere sui prezzi lato passivo, meglio posizionato a beneficiare del costo del denaro più alto.
Candidato medio termine (net interest margin)	Bank of America	rBAC	Ampia copertura sia su retail che corporate, buona elasticità del net interest margin in una curva piatta o a breve tesa dei tassi.
Candidato medio termine (potere di pricing)	Exxon Mobil	rXOM	Il prezzo del petrolio resta elevato, abbondante flusso di cassa, impatto da sconto dei tassi inferiore rispetto ai growth stocks.
Posizione base (qualità)	Nvidia	rNVDA	Ordini e cash flow in grado di sopportare tassi elevati, adatto a una posizione core, sconsigliato aumentare la leva in acquisto.
Posizione base (qualità)	Apple	rAAPL	Forte cash flow, buyback e potere di pricing del brand, minore volatilità rispetto ai growth stocks puri.
Strumento di osservazione	ETF Real Estate Investment Trust	rVNQ	Non è un asset positivo, da usare per monitorare se i settori sensibili ai tassi subiscono ulteriori tagli di valutazione.

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"Azioni spot vs contratti azionari vs azioni USA tradizionali: vantaggi e svantaggi, proprietà e leva a confronto"

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