Dopo un aumento di quasi il 300% in quattro anni, Wall Street rimane ottimista su Eli Lilly: la "pipeline nascosta" al di fuori di GLP-1 è sottovalutata.

Il prezzo delle azioni di Eli Lilly è aumentato di quasi il 300% da quando, quattro anni fa, è stato approvato il suo primo farmaco GLP-1, portando la sua capitalizzazione di mercato a superare i 1.000 miliardi di dollari e collocando l'azienda tra le case farmaceutiche più preziose al mondo. Oggi, nonostante il notevole rialzo delle azioni, a Wall Street alcuni analisti ritengono che ci sia ancora ulteriore spazio di crescita.

Kerry Holford, analista di Berenberg, questa settimana ha rivisto il rating di Eli Lilly da "hold" a "buy", fissando un prezzo obiettivo di 1.400 dollari. Secondo Holford, grazie alla forte crescita dei prodotti già commercializzati e alla ricca pipeline di ricerca e sviluppo, Eli Lilly continuerà a registrare un tasso di crescita delle vendite significativamente superiore alla media del settore fino al 2030. Holford sottolinea che, sebbene il mercato abbia già ampiamente riconosciuto la posizione di leadership di Eli Lilly nel trattamento dell'obesità, il potenziale in termini di efficienza nella ricerca, ampiezza della pipeline e business non legato all'obesità è ancora sottovalutato.

Il motore principale della crescita di Eli Lilly è rappresentato dai farmaci GLP-1 Mounjaro e Zepbound. Mounjaro è stato approvato nel 2022 per il trattamento del diabete di tipo 2 e, successivamente, commercializzato con il brand Zepbound per il trattamento dell'obesità. Attualmente, il volume di prescrizioni ha superato Wegovy di Novo Nordisk, diventando il farmaco per la gestione del peso più prescritto negli Stati Uniti.

Holford afferma che le aspettative degli investitori riguardo al mantenimento della leadership di Eli Lilly nel mercato dell'obesità sono già molto elevate, ma si dichiara comunque fiduciosa. Inoltre, il farmaco orale GLP-1 di Eli Lilly, Foundayo, è in attesa di approvazione dalle autorità regolatorie per il trattamento del diabete. Secondo l'analista, una volta approvato, il farmaco potrebbe "liberare una domanda significativa" e ampliare ulteriormente l'attività GLP-1 di Eli Lilly.

La pipeline non legata all’obesità è ancora sottovalutata dal mercato

Secondo Holford, la parte di Eli Lilly che non è ancora pienamente valorizzata consiste proprio nella pipeline di ricerca al di fuori dell’obesità. Il successo di Mounjaro e Zepbound ha garantito all’azienda un’ampia liquidità per potenziare gli investimenti anche in altri ambiti terapeutici.

Secondo le stime di Holford, Eli Lilly quest'anno si è impegnata a investire circa 60 miliardi di dollari in più di 25 operazioni di sviluppo aziendale, tra cui fino a 7,8 miliardi di dollari per l’acquisizione della società di sviluppo di farmaci per malattie del sonno Centessa Pharmaceuticals, fino a 7 miliardi di dollari per l’acquisizione di Kelonia Therapeutics nel campo oncologico, e 3,8 miliardi di dollari per l’acquisizione della biotech degli psichedelici AtaiBeckley.

“Riteniamo che questa pipeline non legata all'obesità sia sottovalutata dagli investitori.”, scrive Holford.

Attualmente, il rapporto prezzo/utili forward di Eli Lilly è di circa 26x, superiore rispetto alle altre aziende dell’indice S&P 500 Pharma e anche rispetto a cinque delle "Big Tech Seven". Tuttavia, Holford ritiene che l’efficienza nella ricerca e il potenziale della pipeline di Eli Lilly siano sufficienti a giustificare tale valutazione. Con la continua espansione dei volumi dei prodotti esistenti e lo sviluppo della pipeline di nuovi farmaci, la logica di crescita di Eli Lilly si sta spostando da un modello trainato esclusivamente dal GLP-1 ad attività innovative più ampie nel settore farmaceutico.