L’operatore AI "Nuvola Nuova" Nscale (NSCL.US) si prepara all’IPO sul mercato azionario statunitense, puntando a raccogliere fino a 3 miliardi di dollari; Anthropic investe 45 miliardi di dollari per assicurarsi capacità di calcolo

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, lo sviluppatore di data center per intelligenza artificiale Nscale ha presentato una richiesta di offerta pubblica iniziale (IPO) alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, pianificando di essere quotata al New York Stock Exchange con il simbolo azionario "NSCL". Secondo precedenti notizie, la società mira a raccogliere fino a circa 3 miliardi di dollari tramite questa IPO, e i fondi saranno utilizzati per supportare l’acquisto di apparecchiature per data center al fine di soddisfare la crescente domanda di potenza di calcolo dell’industria dell’intelligenza artificiale.

Nscale ha sede a Londra ed è uno dei nuovi operatori di cloud che sono rapidamente emersi negli ultimi anni durante il boom delle infrastrutture AI, fornendo principalmente risorse di calcolo in affitto alle aziende che sviluppano modelli e applicazioni di intelligenza artificiale. I partner della società includono Nvidia (NVDA.US) e Microsoft (MSFT.US), e sono già stati firmati accordi di potenza di calcolo su larga scala con società AI come Anthropic.

Tuttavia, la rapida espansione di Nscale è accompagnata da ingenti perdite. Secondo i documenti presentati alla SEC venerdì, nei sei mesi terminati il 30 giugno, Nscale ha registrato un fatturato di 140,6 milioni di dollari, con un aumento di oltre 12 volte rispetto ai 10,4 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno precedente; nel frattempo, la perdita netta è cresciuta da 368,9 milioni a 1,02 miliardi di dollari.

All’inizio del 2024, Nscale si è scissa da un’attività di mining di criptovalute, trasformandosi rapidamente in un operatore di data center AI. A differenza dei tradizionali fornitori di servizi cloud su vasta scala come Amazon AWS, Microsoft Azure e Google Cloud, Nscale è un cosiddetto "nuovo cloud" che costruisce infrastrutture attorno alle risorse di calcolo AI come le GPU, per poi affittare la potenza di calcolo a grandi tech company e sviluppatori di modelli AI.

Nel marzo di quest’anno, Nscale ha completato un round di finanziamento di serie C guidato dal gruppo norvegese di investimenti industriali Aker e dall’istituzione finanziaria 8090 Industries, raggiungendo una valutazione di circa 14,6 miliardi di dollari. Anche Nvidia e Nokia hanno partecipato a questo round di finanziamento. Questa volta la società punta a raccogliere fino a 3 miliardi di dollari tramite l’IPO, fattore che potrebbe consentirle di sfruttare ulteriormente il mercato dei capitali per finanziare la rapida espansione dei data center e delle infrastrutture GPU.

Uno degli asset principali della rapida espansione di Nscale sono le risorse di energia elettrica e data center su larga scala. Fino ad agosto 2026, la potenza elettrica posseduta o controllata dai data center dell’azienda supererà i 10 gigawatt (GW), per un valore contrattuale totale di circa 103 miliardi di dollari.

L’azienda sta costruendo i cosiddetti “hub AI su larga scala” in Norvegia, Portogallo, Texas e West Virginia, negli Stati Uniti, ognuno con una capacità elettrica superiore ai 200 megawatt (MW). Tra questi, il data center di Narvik in Norvegia è diventato un’importante collaborazione tra Nscale e Microsoft. Nel mese di aprile, la società ha accettato di aggiungere oltre 30.000 chip Nvidia al contratto di noleggio di potenza di calcolo già esistente con Microsoft, ampliando ulteriormente le capacità computazionali AI.

Il modello di business di Nscale richiede pesanti investimenti iniziali per acquistare GPU, costruire data center e assicurarsi risorse energetiche sufficienti, mentre i ricavi futuri vengono resi più prevedibili stipulando contratti di leasing di potenza di calcolo a lungo termine con grandi tech company e imprese AI.

Uno degli accordi aziendali attualmente più rilevanti riguarda Anthropic. Ad agosto di quest’anno Anthropic ha dichiarato di aver accettato di spendere 45 miliardi di dollari per affittare potenza di calcolo AI dal progetto di punta di Nscale in West Virginia, Monarch Compute Campus. Il campus Monarch copre circa 2.250 acri di superficie. Secondo i documenti presentati da Nscale, il progetto dovrebbe entrare in funzione con una capacità totale di circa 2 GW nella prima metà del 2028 e prevede un’espansione fino a circa 8 GW entro il 2031.

Se i progetti procederanno senza ostacoli, Monarch diventerà una delle infrastrutture chiave per l’espansione futura di Nscale. Inoltre, a luglio di quest’anno la società ha accettato di acquisire per 1,65 miliardi di dollari la startup software AI Anyscale di San Francisco, nella speranza di aiutare i clienti a utilizzare le risorse di calcolo AI in modo più efficiente attraverso capacità software. Ciò significa che l’azienda si sta ampliando dal semplice fornire data center e potenza GPU verso il livello software dell'infrastruttura AI.

La stretta relazione tra Nscale e Nvidia costituisce la base per la rapida espansione della potenza di calcolo AI, ma l’azienda la riconosce anche come fattore di rischio nei documenti IPO. Secondo quanto riportato, la società dipende da Nvidia per la fornitura di GPU. Nel corso del finanziamento di serie B nel 2025, Nscale aveva emesso warrant a Nvidia, rendendo il gigante dei chip AI un azionista con più del 5%. Se Nvidia eserciterà tali warrant in futuro, otterrà azioni senza diritto di voto di Nscale.

I rapporti finanziari tra le due parti stanno continuando ad approfondirsi.

Secondo il documento IPO, come parte di un accordo di sottoscrizione, il 15 settembre Nscale ha concordato di offrire agli investitori obbligazioni convertibili non garantite per 2,1 miliardi di dollari e di offrire a Nvidia fino a 1 miliardo di dollari in obbligazioni convertibili non garantite o azioni senza diritto di voto. La transazione con Nvidia dovrebbe essere finalizzata il 16 novembre.

Per Nscale, una stretta relazione di capitale e fornitura con Nvidia contribuisce a ottenere le più importanti risorse GPU per la costruzione delle infrastrutture AI; d’altro canto, eventuali modifiche nelle forniture di GPU, nelle condizioni di acquisto o nelle relazioni di collaborazione potrebbero impattare sui piani di espansione della società.

Nonostante la rapida crescita dei ricavi, Nscale si trova ancora nella fase di grandi investimenti di capitale. Nei sei mesi fino a fine giugno di quest’anno, il fatturato è balzato da 10,4 milioni a 140,6 milioni di dollari, mentre la perdita netta è aumentata da 368,9 milioni a 1,02 miliardi di dollari. La rapida espansione di ricavi e perdite riflette il tipico modello di espansione con asset pesanti dei data center AI, che richiede enormi investimenti iniziali per acquisto GPU, infrastruttura elettrica, terreni, costruzione di data center e sistemi di raffreddamento, mentre i ricavi si realizzano gradualmente in base all’attivazione della potenza di calcolo e all’esecuzione dei contratti clienti.

Per Nscale, che si prepara a entrare in borsa, gli investitori guarderanno non solo al valore contrattuale superiore a 100 miliardi di dollari, ma anche alla velocità con cui questi contratti si trasformano in ricavi e flussi di cassa, oltre che a quanto capitale sarà necessario per realizzare gli ordini. In più, il consiglio di amministrazione di Nscale è di alto profilo, comprendendo Cheryl Sandberg, ex COO di Meta Platforms (META.US), e Nick Clegg, ex presidente globale degli affari di Meta ed ex vice primo ministro britannico.

I documenti IPO della società rivelano che Aker, Sandton Capital Partners e un trust collegato al fondatore e CEO di Nscale, Josh Payne, detengono ciascuno almeno il 5% delle azioni.

La decisione di Nscale di quotarsi ora giunge in un momento in cui il concetto di infrastrutture AI è tra le forze trainanti del mercato IPO mondiale. I dati mostrano che il totale dei proventi raccolti dalle IPO quest’anno ha raggiunto circa 161,4 miliardi di dollari, il livello più alto dal 2021, con le aziende che offrono esposizione alle infrastrutture AI tra i principali motori della crescita.

Quest’anno SpaceX ha raccolto 86,2 miliardi di dollari tramite un’IPO record, con la vendita di potenza di calcolo AI a imprese come Anthropic a costituire parte rilevante della storia della quotazione; anche l’IPO da 26,5 miliardi di dollari del produttore coreano di chip di memoria SK Hynix ha focalizzato l’attenzione sulle esigenze dei data center. L’azienda di data center Csquare sostenuta da Brookfield ha raccolto 1,2 miliardi di dollari tramite l’IPO di luglio.

Questa quotazione di Nscale è guidata da Goldman Sachs (GS.US), JPMorgan Chase (JPM.US) e Morgan Stanley (MS.US), con la partecipazione di altre 19 banche come sottoscrittori.