La banca centrale giapponese aumenta i tassi ma senza impatto; le scommesse rialziste sullo yen affrontano una prova decisiva.

Secondo quanto riportato da Zhihui Finance APP, lunedì lo yen si è stabilizzato dopo un forte calo registrato la scorsa settimana, che aveva suscitato timori di interventi. Questo mese le principali banche centrali hanno avviato un’ondata di aumenti dei tassi e lanciato segnali restrittivi, mentre gli investitori continuano a valutare le prospettive dei tassi d’interesse globali. Il cambio yen-dollaro statunitense si attesta a 157,04, con una perdita settimanale del 2%. Il mercato giapponese è chiuso per una festività di tre giorni, causando bassa liquidità e mantenendo i trader in allerta per possibili interventi ufficiali.

Venerdì scorso la Bank of Japan ha alzato i tassi d’interesse all’1,25%, il livello più alto degli ultimi 31 anni, ma questo atteso aumento non è riuscito a rafforzare lo yen. Le due votazioni contrarie e la mancanza di una chiara indicazione restrittiva hanno deluso gli investitori. Questo ha portato a un forte calo dello yen; in seguito, è stato riferito dai media che le autorità giapponesi hanno effettuato controlli sui cambi, spesso considerati un’anticipazione di un intervento sul mercato valutario.

Oltre alla Bank of Japan, anche la Federal Reserve e la BCE hanno aumentato i tassi questo mese, avvertendo che, dato il protrarsi della guerra in Medio Oriente da quasi sette mesi, potrebbe essere necessario un ulteriore inasprimento delle politiche per contenere l’inflazione.

Fred Neumann, capo economista asiatico di HSBC, ha affermato che, poiché la Federal Reserve ha inviato un segnale restrittivo approvando all’unanimità l’aumento dei tassi, la comunicazione della Bank of Japan risulta ancora più difficile. Ha dichiarato: “Di conseguenza, per la Bank of Japan è ancora molto elevata la soglia per convincere il mercato del suo orientamento restrittivo e ancorare le aspettative sullo yen. Nelle prossime settimane e forse mesi, gli investitori potrebbero testare nuovamente la determinazione della Bank of Japan a continuare ad aumentare i tassi e a seguire il percorso restrittivo della Federal Reserve.”

Le scommesse rialziste sullo yen sono messe alla prova

All’inizio di settembre, i trader puntavano su un’accelerazione negli aumenti dei tassi da parte della Bank of Japan e si sono osservati primi segnali di rimpatrio dei capitali da parte degli investitori giapponesi; lo yen aveva raggiunto il livello più alto degli ultimi sette mesi, ma successivamente ha perso parte dei guadagni.

I dati sulle posizioni mostrano che, prima della riunione della Bank of Japan, il sentimento rialzista degli investitori verso lo yen era in aumento. Secondo i dati settimanali dell’autorità di regolamentazione statunitense, nella settimana terminata il 15 settembre, gli speculatori hanno aumentato le posizioni nette lunghe in yen, portando l’esposizione netta lunga a 9,7 miliardi di dollari, il massimo da luglio 2025.

Thomas Matthews, responsabile dei mercati della regione Asia Pacifico presso Capital Economics, ha dichiarato che, sebbene la Bank of Japan abbia aumentato i tassi, il mercato sembra considerare la Federal Reserve la più restrittiva delle due, almeno rispetto alle attese di inizio mese. Ha aggiunto: “Tuttavia, dato che lo yen è ancora significativamente più forte rispetto a prima, potrebbe essere necessario un ulteriore indebolimento perché si riapra la questione dell’intervento.”

A luglio, lo yen era sceso fino al minimo di 163,99 yen per dollaro, il punto più basso da quarant’anni; in seguito, una rara operazione di intervento coordinato tra Stati Uniti e Giappone ha contribuito a sostenere lo yen.

L’attenzione si sposta sulle prospettive dei tassi Fed

L’indice del dollaro, che traccia il biglietto verde contro sei principali valute, resta stabile a 100,23. Dopo l’aumento dei tassi da parte della Federal Reserve la scorsa settimana e l’indicazione di un possibile ulteriore inasprimento della politica, l’indice è cresciuto di oltre l’1%.

Secondo lo strumento CME FedWatch, i trader attualmente stimano al 55% la probabilità di un ulteriore aumento dei tassi Fed nella prossima riunione di ottobre, rispetto al 42,5% di una settimana fa.

Thomas Simons, capo economista USA di Jefferies, ha dichiarato: “Riteniamo che le elezioni di medio termine non rappresenteranno un fattore limitante per un nuovo aumento dei tassi da parte della Fed a ottobre. Un ulteriore rialzo a dicembre dipenderà dai dati e dall’evoluzione geopolitica. Per quanto riguarda il 2027, il percorso dei tassi dipenderà dall’andamento del mercato del lavoro. Prevediamo un possibile taglio dei tassi nella seconda metà del 2027.”

L’euro-dollaro si attesta a 1,1474, pressoché invariato. In precedenza, le previsioni sul voto mostravano che il partito di estrema destra tedesco Alternative per la Germania (AfD) si è piazzato primo alle elezioni dei Länder della Germania nordorientale, infliggendo un colpo al partito conservatore del Cancelliere Friedrich Merz.