L'aumento dei rendimenti obbligazionari globali intensifica i dubbi sul rally delle borse europee

I rendimenti delle obbligazioni globali continuano a salire, spingendo gli investitori a mettere in discussione la possibilità che il rialzo dei mercati azionari europei possa proseguire. Il mercato teme che i rischi fiscali e le pressioni inflazionistiche stiano iniziando a creare crepe in un'economia europea che finora aveva mostrato resilienza. L'indice Stoxx Europe 600 è salito dell'8% dall'inizio dell'anno, una performance inferiore rispetto al rialzo del 13% registrato dall'S&P 500. Con i rendimenti obbligazionari ai livelli più alti degli ultimi oltre 20 anni, il divario tra i due indici si è ampliato ulteriormente di recente. Secondo Simon Wiersma, Chief Investment Strategist di ING, la questione fondamentale è se l'aumento dei rendimenti sia il risultato di una solida crescita economica o della richiesta, da parte degli investitori, di un extra premio contro inflazione e rischi fiscali. Se dovesse prevalere la prima ipotesi, il mercato azionario potrebbe mantenere la propria resilienza; se invece a dominare fosse la seconda, l'aumento dei rendimenti potrebbe comprimere le valutazioni azionarie.