Il Nasdaq raggiunge un nuovo massimo storico, una verità: più l'AI diventa popolare, più è difficile costruire data center

Il mondo reale però inizia a dire “no” all’AI.

Lunedì, ora della costa est USA, tutti e tre i principali indici azionari statunitensi sono saliti, con il Nasdaq che ha registrato un nuovo massimo storico grazie ai titoli tecnologici di grandi aziende come Nvidia e Microsoft. Questo è già il secondo giorno consecutivo di forti aumenti del Nasdaq.

La logica che spinge il mercato non è complicata. I dati sull’occupazione non agricola di settembre negli Stati Uniti sono stati inferiori alle attese, portando il mercato a ridurre rapidamente le scommesse su ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve. Attualmente, i trader prevedono solo il 24% di probabilità di un rialzo dei tassi nella riunione di politica monetaria di ottobre, rispetto al 70% di una settimana fa.

La diminuzione della pressione dei tassi, il calo dei prezzi del petrolio e il proseguimento del rally dei titoli tecnologici spingono Wall Street a scommettere nuovamente sull’AI.

Ma mentre i mercati dei capitali continuano a ridefinire il valore dell’AI, si sta verificando una tendenza completamente opposta a livello globale.

Trump sottolinea la necessità che gli Stati Uniti vincano la corsa all’AI, e Microsoft, Meta, Amazon, Google, Nvidia continuano ad annunciare data center più grandi, cluster GPU più potenti e maggiori investimenti in capitale.

Il problema è che un numero crescente di cittadini comuni sta iniziando a farsi una domanda molto concreta:

Questi data center, perché devono essere costruiti proprio accanto a casa mia?

Questa potrebbe essere la trasformazione più facilmente trascurata, ma anche la più importante, dell’attuale ondata di investimenti nell’AI.

Più l’AI avrà successo, maggiore sarà la domanda di data center; più data center ci saranno, maggiore sarà il consumo di energia, terra, risorse idriche e rete elettrica; e maggiore è la scala delle infrastrutture, più forte sarà la reazione negativa dei residenti locali.

In altre parole, il più grande collo di bottiglia per l’AI in futuro potrebbe non essere più il GPU, ma la possibilità di trovare un luogo che consenta la costruzione.

In Europa, investimenti per 42 miliardi di dollari sono bloccati

Negli ultimi due anni, il mercato si è sempre chiesto se ci fossero abbastanza GPU Nvidia, abbastanza HBM, abbastanza energia elettrica.

Ora è emerso un nuovo problema.

Anche se hai GPU, server, denaro e energia, potresti comunque non ottenere i permessi.

Le ricerche dimostrano che, a causa dell’opposizione pubblica, dell’inasprimento delle autorizzazioni e dei vincoli normativi, circa 42 miliardi di dollari in investimenti in data center in Europa sono stati colpiti, con numerosi progetti rinviati o addirittura cancellati.

Da gennaio ad aprile di quest’anno, oltre 70 progetti di data center in Europa sono stati bocciati o limitati, una cifra che ha già superato l’intero 2025.

È ancor più significativo che le resistenze non si manifestano solo tra pochi residenti con striscioni nei quartieri.

La questione si sta propagando dagli enti locali fino ai tribunali, alle autorità di vigilanza e persino ai parlamenti.

Ciò significa che i data center non sono più di fronte soltanto al semplice fenomeno “NIMBY”, ma a una resistenza istituzionalizzata alle infrastrutture.

In origine, l’Europa stava cercando di recuperare sul fronte dell’AI rispetto agli Stati Uniti, ma ora sta emergendo un paradosso: l’Europa vuole l’AI ma non sembra disposta a farsi carico dei costi fisici che il progresso dell’AI comporta.

Olivier Dalmunny, professore associato della HEC di Parigi ed esperto nella transizione energetica, avverte che questo potrebbe essere “l’ultima goccia” che compromette la competitività dell’AI europea.

Il motivo è semplice. Pochi sono disposti ad accogliere all’improvviso nelle vicinanze di casa un enorme data center.

Perché i benefici dell’AI sono distribuiti tra tutta la società, mentre i costi dei data center ricadono soprattutto sulla comunità locale.

I benefici dell’AI sono su scala nazionale, persino globale; ma rumore, consumo energetico, uso dell’acqua, occupazione del terreno, aumento delle bollette e pressione sulla rete elettrica gravano su poche comunità.

Chi ne trae vantaggio e chi si accolla i costi non sono le stesse persone.

E così il conflitto esplode.

L’Europa sta frenando i data center

L’Irlanda ha sospeso i progetti legati ai data center per l’eccessiva domanda energetica.

Anche la Scozia ha poi interrotto l’approvazione di alcuni nuovi mega data center.

Il Nord Europa era una delle regioni preferite dagli operatori dei data center, grazie all’abbondanza di terre, di energie rinnovabili e al clima freddo che permette di risparmiare sui costi di raffreddamento.

Ma ora anche il Nord Europa sta diventando più restrittivo.

Con l’aumento delle domande di energia da parte dei grandi data center, la Danimarca ha introdotto una legge d’urgenza che mette i data center in una posizione di svantaggio nell’accesso alla rete elettrica in futuro.

La Spagna ha presentato nuove regole che impongono che l’80% dell’energia consumata dai data center provenga da fonti rinnovabili.

Progetti nel Regno Unito sono bloccati dall’opposizione feroce delle comunità locali.

Apparentemente queste politiche regolano i data center.

Ma dal punto di vista degli investimenti, il messaggio è uno solo: la soglia di accesso per la costruzione di infrastrutture AI sta diventando sempre più alta.

Prima il capitale era il fattore più competitivo per costruire data center.

In futuro lo saranno quattro elementi: terreno, energia, accesso alla rete e sostegno del governo locale.

E nessuno di questi fattori è facilmente replicabile all’infinito.

Un data center AI potrebbe sembrare un “magazzino fantasma”

Perché le proteste dei residenti locali sono in aumento?

Perché i mega data center dell’AI e i tradizionali data center internet non sono più la stessa cosa.

In passato, molti immaginavano un data center come un edificio qualsiasi pieno di server.

Ma nell’era AI, i data center stanno rapidamente diventando infrastrutture di livello industriale.

Centinaia di migliaia di GPU in funzione richiedono enorme apporto di energia, sistemi di raffreddamento, fonti di energia di riserva, batterie, impianti di trasformazione e anche ampi spazi di terra.

Una volta costruite queste strutture, occupano molto spazio, consumano moltissima energia, ma potrebbero non generare postazioni di lavoro permanenti in grandi quantità.

Qui emerge un problema critico:

Cosa guadagnano davvero i residenti locali?

Un data center che consuma energia pari a quella di una città media può aumentare il valore dei terreni, mettere sotto pressione gli investimenti nella rete, consumare risorse idriche, ma non genera necessariamente migliaia di posti di lavoro stabili come una fabbrica manifatturiera.

Per questo alcuni studiosi in Europa definiscono i data center enormi “magazzini fantasma”.

Da fuori sembrano imponenti, pieni di GPU dal valore di decine di miliardi di dollari, ma il numero di lavoratori necessari in loco a tempo pieno non è poi così elevato.

Così, più alto è il valore creato dall’industria dell’AI, più diventa evidente questa contraddizione.

Secondo il sito di investimenti americani, questo potrebbe diventare uno dei fattori principali nel ridefinire il valore degli investimenti nelle infrastrutture AI nei prossimi anni.

Fino a oggi, il mercato ha parlato sempre di “carenza di GPU”.

La vera scarsità nella prossima fase però potrebbe non essere la GPU, ma i siti dove sia possibile distribuirle legalmente, rapidamente e a costi contenuti.

La vera risorsa scarsa dell’AI non sono più i chip, ma Land + Power + Interconnect, ovvero terreno, energia e accesso alla rete elettrica.

Anche in Corea sta emergendo lo stesso problema

Se pensate che questo fenomeno sia solo europeo, vi sbagliate. Contrasti simili stanno emergendo anche in Corea del Sud.

La Corea, patria di Samsung Electronics e SK Hynix, è uno dei paesi centrali nella catena di fornitura globale dei semiconduttori AI.

Giugno scorso, il governo sudcoreano ha classificato i data center, insieme ai semiconduttori e al Physical AI, tra i tre principali settori di investimento. Il Centro mira evidentemente a una rapida espansione delle infrastrutture AI.

Ma a livello locale la situazione è diversa. In alcune regioni della Corea i residenti protestano da tempo contro la costruzione dei data center.

A luglio, funzionari coreani hanno annunciato l’intenzione di richiedere per alcuni progetti in programma il consenso della maggioranza dei residenti nel raggio di 200 metri, introducendo inoltre nuovi meccanismi di valutazione dei progetti e di mediazione delle controversie.

In un quartiere di Seoul, i residenti hanno perfino chiesto al governo di revocare i permessi edilizi già concessi.

Questi residenti hanno protestato per mesi davanti agli uffici comunali, e a metà agosto le manifestazioni andavano avanti da 172 giorni.

A Gwacheon, a sud di Seoul, alcuni consiglieri comunali hanno proposto nuovi regolamenti per limitare i rischi di sicurezza associati ai data center che operano 24 ore su 24, tra cui il rischio di incendi legato alle batterie di riserva.

Ciò mostra molto chiaramente che, sebbene le infrastrutture AI costituiscano una strategia nazionale, i data center devono comunque essere costruiti in una città, su un terreno, in una comunità specifica.

Lo Stato può volere l’AI, ma i territori locali non vogliono necessariamente i data center.

Questo sarà un conflitto sempre più grande nella futura espansione globale dell’AI.

Una comunità può davvero bloccare un investimento da 10 miliardi di dollari??

Un dirigente di Alvarez & Marsal ha detto una cosa che gli investitori dovrebbero tenere a mente:

Una comunità può avere il potere di fermare un piano per un data center da 10 miliardi di dollari. Questa frase indica chiaramente un enorme rischio futuro per l’industria dell’AI.

Microsoft, Meta, Amazon, Google possono approvare centinaia di miliardi di dollari in investimenti. Nvidia può continuare a lanciare GPU sempre più potenti.

TSMC può aumentare continuamente la capacità di produzione di processi avanzati. SK Hynix e Micron possono aumentare la produzione di HBM.

Ma alla fine, tutti questi chip devono essere inseriti nei server, e i server nei data center.

I data center devono essere connessi alla rete elettrica. Le connessioni devono essere autorizzate. I progetti devono ottenere la terra. I residenti devono accettare la presenza dell’impianto.

Basta che uno solo di questi anelli si inceppi e i centinaia di miliardi investiti non si tradurranno mai in reale capacità computazionale.

Ecco perché, secondo il sito di investimenti americani, l’attenzione sull’AI non dovrebbe più concentrarsi solo sui chip.

Energia, trasformatori, distribuzione, accumulo, raffreddamento, terreno, accesso alla rete e operatori di data center che dispongono già di risorse energetiche potrebbero tutti acquisire un valore strategico crescente nel prossimo futuro.

Perché l’AI non vive nelle nuvole. Il cosiddetto “cloud” è fatto di vere e proprie costruzioni, cavi, sottostazioni e centinaia di migliaia di GPU che consumano energia costantemente.

Sta emergendo una delle situazioni più paradossali

Trump e i colossi tech americani sottolineano che gli Stati Uniti non possono perdere la corsa all’AI. Anche l’Europa parla di sovranità AI.

Anche la Corea ha portato le infrastrutture AI allo status di strategia nazionale.

Ma quando questi paesi passano davvero alla grande espansione delle infrastrutture AI, scoprono che il più grande ostacolo sono i loro stessi cittadini.

Così, quella attuale è un’epoca particolarmente strana per l’AI.