Goldman Sachs e JPMorgan frenano drasticamente sui finanziamenti per le infrastrutture AI: su 5 miliardi di dollari di prestiti AI, accettano solo 1.3 miliardi; nemmeno il tasso d'interesse elevato dell'11% li convince a coprire l'intero importo

L’APP di Jinse Finance ha rilevato che JPMorgan (JPM.US) e Goldman Sachs (GS.US) hanno adottato una misura insolita, limitando la propria esposizione al rischio sulla vendita di un prestito da 5 miliardi di dollari concesso alla startup AI Volta Infrastructure Holdings Ltd., a causa delle richieste degli investitori di rendimenti più elevati per il debito legato all’ondata di interesse per l’intelligenza artificiale.

Le due banche stanno guidando l’emissione del prestito a favore di Volta, una nuova società attiva nel cloud dedicato all’intelligenza artificiale. Secondo fonti informate, le due banche hanno sottoscritto un term loan da 1,3 miliardi di dollari per Volta, mentre un ulteriore prestito su chip da 3,7 miliardi di dollari non è stato da loro sottoscritto—a tutela contro possibili rischi.

Il debito di Volta viene presentato agli investitori con un rendimento di circa l’11%, uno dei costi di finanziamento più alti nel mercato dei leveraged loan, ormai diventato uno dei canali preferiti di finanziamento per l’AI. Va sottolineato che l’operazione non dispone di rating, il che generalmente impedisce ai Collateralized Loan Obligation (CLO)—cioè i principali acquirenti di questo tipo di debito—di acquistare tali prestiti.

Normalmente i creditori garantiscono il collocamento di tutta la struttura debitoria, rassicurando il debitore che, a prescindere dalla sottoscrizione degli investitori, l’operazione verrà comunque finanziata. Per le banche, il collocamento è un’attività altamente redditizia, di solito collegata alle operazioni di acquisizione, ma se il debito viene venduto a un prezzo inferiore a quanto pattuito con il debitore, o se non si riesce a collocarlo, i finanziatori rischiano di rimanere invischiati. Per le operazioni su AI, l’impegno a sostenere il debito è ancora più raro.

Le banche sono caute per evitare di subire nuovamente pesanti perdite come nel 2022, quando l’aumento rapido dei tassi d’interesse congelò il mercato e lasciò elevati volumi di debito invenduto nei bilanci delle banche stesse, causando loro ingenti perdite.

Gestione del rischio

Fonti informate riferiscono che, parallelamente, il finanziamento al boom dell’AI—specie per operazioni a favore di aziende neo-costituite o senza track record—induce i creditori a utilizzare strutture di collocamento meno ortodosse sul mercato dei leveraged loan. Hanno aggiunto che le banche stanno provando a gestire i rischi potenziali e a prevenire sorprese inattese.

Volta appartiene alla nuova categoria delle cosiddette “neocloud”, aziende AI che mettono a disposizione i propri chip e altre infrastrutture AI tramite locazione. L’operazione finanzierà un complesso di data center in Norvegia, gestito congiuntamente da Volta Infrastructure e Bitdeer (BTDR.US), società mineraria di Bitcoin e gestore di data center. Secondo fonti informate, Anthropic PBC ha già firmato un accordo della durata di sei anni per la capacità di calcolo presso questo sito.

Il term loan da 1,3 miliardi di dollari sarà utilizzato per pagare a Bitdeer la locazione d’uso del data center. Il prestito su chip da 3,7 miliardi di dollari servirà invece all’acquisto di circa 36.000 GPU prodotte da NVIDIA (NVDA.US).

Wall Street ha sostenuto con forza lo sviluppo dell’AI. Operazioni di società neocloud come CoreWeave Inc. (CRWV.US), Lambda Inc. e Crusoe Inc. dimostrano che i finanziatori sono disposti a fornire capitali per l’acquisto di chip. Tuttavia, queste operazioni precedenti avevano costi di finanziamento inferiori rispetto a quella di Volta.

Volta è stata fondata all’inizio dell’anno da Ricard Boada e Sofia Gumucio, entrambi precedentemente attivi nel reparto infrastrutture di Brookfield Asset Management (BAM.US). L’azienda punta a rendere più accessibili i chip di ultima generazione NVIDIA sia per i principali laboratori AI sia per le startup di dimensioni inferiori.

La data di scadenza per la sottoscrizione dell’operazione è fissata per il 14 ottobre. JPMorgan ha iniziato a sondare l’interesse degli investitori per il prestito già in agosto.