Il più grande vincitore della frenesia di raccolta fondi dell’AI: Goldman Sachs rimane il “re di Wall Street”

Mentre la febbre degli investimenti in AI travolge Wall Street, Goldman Sachs sta affermando il proprio dominio sul mercato in modo schiacciante.

Lunedì sono state concluse tre mega operazioni di finanziamento AI con un valore complessivo di almeno 210 miliardi di dollari, e il nome di Goldman Sachs figura in ognuna di esse. In quella giornata, Goldman Sachs ha co-guidato la gigantesca emissione azionaria di Meta Platforms da 95 miliardi di dollari, ha ricoperto il ruolo di unico strutturatore nell’operazione di finanziamento per chip da 40 miliardi di dollari di SpaceX ed è stata scelta come global coordinator principale per l’IPO di Anthropic—la cui dimensione prevista è almeno pari a quella della quotazione di SpaceX prevista per giugno di quest’anno.

Queste tre operazioni porteranno a Goldman Sachs almeno decine di milioni di dollari, se non addirittura centinaia di milioni, in ricavi.

La corsa ai finanziamenti per l’AI sta rimodellando le dinamiche competitive di Wall Street. Nei primi nove mesi di quest’anno, le cinque principali banche di Wall Street hanno registrato insieme oltre 19 miliardi di dollari in commissioni di underwriting, con i ricavi dall'equity capital market in crescita del 48% anno su anno e l’underwriting del debito in crescita del 13%. Grazie a una profonda presenza nell’ecosistema AI, Goldman Sachs sta trasformando questo super ciclo in un concreto vantaggio competitivo.

Un solo giorno, 210 miliardi di dollari: tre operazioni che sanciscono la supremazia

Le tre operazioni di lunedì evidenziano la penetrazione totale di Goldman Sachs nel campo del finanziamento AI.

Nella transazione Meta, Goldman Sachs ha ricoperto il ruolo di co-manager, partecipando a una delle più grandi offerte azionarie viste a Wall Street negli ultimi anni. Nell’operazione SpaceX, oltre a essere unico strutturatore, anche i fondi della divisione asset management di Goldman Sachs hanno investito direttamente—l’operazione ha visto SpaceX acquistare chip da Nvidia, con supporto di leasing fornito da Apollo Global Management. Secondo fonti informate, il punto di partenza dell’operazione è stata una telefonata proattiva di SpaceX a Goldman Sachs diversi mesi fa.

L’organizzazione dell’IPO di Anthropic ha sorpreso alcuni operatori di mercato. In precedenza, Morgan Stanley aveva guidato l’estensione della linea di credito revolving di Anthropic, il che aveva lasciato intendere che avrebbe svolto un ruolo centrale nell’IPO. Tuttavia, secondo fonti vicine alla vicenda, la relazione con Anthropic è stata sviluppata dai banchieri di San Francisco Nick Giovanni e Jung Min di Goldman Sachs, gli stessi che curano il rapporto con Nvidia.

Relazioni sviluppate nel tempo, il super ciclo AI emerge dopo anni di preparazione

La posizione dominante di Goldman Sachs nel finanziamento AI non è un caso, ma il risultato di anni di relazioni costruite con cura.

Nel giugno di quest’anno, Goldman Sachs è stata lead manager nell’IPO di SpaceX, ottenendo una commissione di underwriting da 100 milioni di dollari grazie alle relazioni di lunga data di banchieri senior come Dan Dees, Kim Posnett, David Ludwig e Susie Scher. Secondo quanto riportato da Bloomberg all’inizio di questo mese, Goldman Sachs ha inoltre guadagnato centinaia di milioni di dollari in incentivi da investimenti early stage organizzati per clienti facoltosi.

Per quanto riguarda Alphabet, Goldman Sachs ha agito come consulente nell’offerta azionaria da oltre 80 miliardi di dollari della casa madre di Google, una delle più grandi della storia. I banchieri principali Posnett e Yasmine Coupal hanno anche guidato l’operazione Meta di lunedì.

Per integrare in modo sistemico le diverse linee di business interne, lo scorso anno Goldman Sachs ha creato un team di soluzioni di capitale, guidato da Pete Lyon e Mahesh Saireddy, per coordinare asset management, investment banking e anche l’area trading ed offrire ai clienti soluzioni di finanziamento integrate e su larga scala.

Ad agosto di quest’anno, Goldman Sachs è stata anche l’unica banca ad aderire come partner di finanziamento alle operazioni sui chip per clienti Nvidia, impegnandosi a fornire supporto fino a 500 miliardi di dollari.

La corsa ai finanziamenti AI non si arresta, ma emergono nubi all’orizzonte

Sebbene Goldman Sachs e le altre grandi banche di Wall Street stiano traendo enormi benefici dalla febbre dei finanziamenti AI, sul mercato si è acceso il dibattito sulla sostenibilità di questa ondata.

Con la crescita continua dei finanziamenti in debito e azioni destinati all’AI e l’elevatissimo consumo di capitale dei laboratori AI d’avanguardia, alcuni operatori iniziano a temere rischi di insostenibilità. Queste preoccupazioni sono già emerse nelle performance azionarie e obbligazionarie di alcune società—per esempio, aziende emergenti di cloud computing come CoreWeave, che offrono potenza di calcolo per lo sviluppo e l’esecuzione di modelli AI, hanno registrato forti flessioni nelle ultime settimane.

Tuttavia, il presidente di Goldman Sachs, John Waldron, ha dichiarato lo scorso maggio al Bernstein Annual Strategic Decisions Conference: "Sentiamo di essere nel cuore di questo super ciclo di investimenti." Forse questa frase è il commento più appropriato alla posizione attuale di Goldman Sachs.