Scommessa da 95 miliardi di dollari sull’AI! Meta (META.US) avvia un raro finanziamento azionario, Goldman Sachs continua a consigliare “acquisto”

Secondo quanto rilevato da Zhihu Finance APP, mentre la competizione nell'ambito della potenza di calcolo per l'AI entra nella sua fase di massimo dispendio economico, Meta (META.US) sceglie di rafforzare la sua ambizione nell'AI con un piano di finanziamento azionario pari a quasi 95 miliardi di dollari. Il 26 ottobre, questo gigante dei social media dal valore di circa 1,7 trilioni di dollari ha annunciato un aumento di capitale su vasta scala, un'operazione di portata raramente vista sul mercato azionario statunitense. Goldman Sachs ha confermato nel suo rapporto di ricerca il rating "Buy" sul titolo, con un target price a 12 mesi di 885 dollari, ritenendo che dietro questa scommessa vi sia una logica di crescita parallela tra core business e AI.

Goldman Sachs sottolinea che il finanziamento di Meta si articola in due tranche. La prima consiste in un collocamento immediato del valore di circa 35 miliardi di dollari, di cui circa 22,5 miliardi di dollari in azioni ordinarie di classe A, tramite accordi forward; sono inoltre previsti circa 12,5 miliardi di dollari in American Depositary Shares di Serie A, corrispondenti a nuove azioni privilegiate convertibili obbligatoriamente. La seconda tranche riguarda un piano ATM (at-the-market) fino a circa 60 miliardi di dollari, che verrà avviato dopo l'inizio delle contrattazioni delle azioni ordinarie di classe C e non prima del primo trimestre del 2027; la dimensione finale, i tempi e i termini devono ancora essere definiti.

È importante notare che i tre colossi dei chip AI, NVIDIA (NVDA.US), AMD (AMD.US) e Broadcom (AVGO.US), hanno ognuno dichiarato l’intenzione di sottoscrivere azioni ordinarie di classe A per un totale massimo di circa 5 miliardi di dollari. Questo dettaglio è stato interpretato dal mercato come il segno di una crescente integrazione finanziaria tra i produttori di chip e i loro principali clienti a valle.

Il piano di finanziamento include anche una disposizione relativa alla governance aziendale: l'emissione di azioni di classe C prive di diritto di voto. Ciò significa che il fondatore e CEO Mark Zuckerberg, pur ampliando il capitale, potrà mantenere il controllo del voto in caso di investimenti a lungo termine, facilitando così la strada per impegni duraturi nell'AI.

Il supporto a questo finanziamento deriva dai solidi risultati trimestrali di Meta. Goldman Sachs ha evidenziato quattro punti chiave: dinamica operativa del core business superiore alle attese, primi risultati promettenti per il modello AI Muse, percorso di crescita dei ricavi da AI sempre più definito (in particolare per PMI e clienti aziendali), e la conferma del management sulla volontà di espandere gli investimenti nelle infrastrutture AI. Questi quattro aspetti suggeriscono che Meta sta accelerando oltre le aspettative per conquistare la leadership nella potenza di calcolo per l'AI.

Ma anche il costo di questa scommessa è rilevante. Goldman Sachs stima che le spese totali secondo i principi GAAP per gli esercizi 2027 e 2028 raggiungeranno rispettivamente circa 221 miliardi di dollari e 254 miliardi di dollari, mentre gli investimenti in conto capitale saranno pari a circa 230 miliardi di dollari e 250 miliardi di dollari, per un totale di oltre 480 miliardi di dollari in due anni.

Di conseguenza, il free cash flow della società dovrebbe scendere drasticamente da circa 46 miliardi di dollari nel 2025 a circa 6,369 miliardi di dollari nel 2026, per poi virare in negativo a circa 33,452 miliardi di dollari nel 2027. Il margine EBIT passerebbe dal 31,2% del 2026 al 29,9% del 2027; il margine lordo diminuirebbe dal 78,7% del 2026 a circa il 68% nei due anni successivi.

Nonostante ciò, Goldman Sachs mantiene un'opinione positiva. Ritiene che Meta occupi una posizione unica all’incrocio tra AI e spatial computing, con l'attuale famiglia di applicazioni, nuove app indipendenti, oltre al potenziale hardware, software e della piattaforma di Reality Labs, a rappresentare molteplici pilastri di crescita a lungo termine. Secondo le stime, i ricavi Meta dal 2026 al 2028 aumenteranno da circa 257,185 miliardi di dollari a 374,132 miliardi di dollari, corrispondenti a un tasso di crescita rispettivamente del 28,0%, 22,8% e 18,4%; l’utile per azione GAAP salirà da 28,84 dollari a 37,49 dollari.

I rischi, però, non sono trascurabili. Goldman Sachs segnala che la concorrenza su crescita utenti, engagement e ricavi pubblicitari, gli ingenti investimenti nei progetti di lungo termine che comprimono i margini, la supervisione normativa e antitrust, nonché le incertezze nella monetizzazione di Muse e Reality Labs, potrebbero pesare sul prezzo dell’azione.

Se questa scommessa da 95 miliardi di dollari potrà andare a buon fine dipende non solo dalla capacità di Meta di trasformare gli investimenti in AI in ricavi sostenibili, ma anche dalla prova del tempo.