Dopo il bilancio di Google, il prezzo delle azioni crolla: il business cloud raddoppia la crescita, perché il mercato continua a vendere?

Risultati deludenti, forte crescita dei ricavi non impedisce il tracollo del titolo

Il 28 ottobre, Alphabet (GOOGL) è cresciuto dell'1,34%, chiudendo a 324,89 dollari, ma dopo la pubblicazione dei risultati del terzo trimestre, il prezzo delle azioni nel post-mercato è sceso fino a circa 292,5 dollari, con un calo vicino al 10%. I ricavi della società nel trimestre si sono attestati a 127,58 miliardi di dollari, in crescita del 25% anno su anno, proseguendo la crescita rispetto ai 119,8 miliardi del trimestre precedente, ma leggermente inferiori rispetto alle attese di mercato di circa 128,2 miliardi. Il Non-GAAP EPS è stato di circa 2,67 dollari, quasi il 12% in meno rispetto ai 3,02 dollari previsti dal mercato. Nonostante il margine operativo sia rimasto in crescita, i profitti inferiori alle attese e il peggioramento del free cash flow hanno intensificato le preoccupazioni degli investitori sul ritorno degli investimenti in AI, spingendo il titolo a una forte correzione.

Crescita esplosiva del Cloud, pubblicità search e cash flow sotto pressione

Google Cloud rimane il punto più luminoso del trimestre. I ricavi hanno raggiunto i 30,71 miliardi di dollari, con una crescita anno su anno del 103% e un aumento sequenziale del 24%; l’utile operativo ha raggiunto gli 11,12 miliardi di dollari, in aumento rispetto agli 8,81 miliardi del trimestre precedente e ai 3,59 miliardi dell’anno precedente. La crescita è stata guidata dalla domanda aziendale di AI, dall’espansione delle infrastrutture cloud e dalle vendite di sistemi TPU. Tuttavia, il contributo anche delle vendite hardware ha portato il mercato a interrogarsi sulla sostenibilità della crescita esplosiva del cloud.

Nel contempo, i ricavi da pubblicità search e correlate di Google sono cresciuti del 12% anno su anno a 63,35 miliardi di dollari, in rallentamento rispetto al +17% del secondo trimestre; anche la crescita dei ricavi pubblicitari di YouTube si è fermata al 9%. Sebbene l’AI continui a spingere l’attività di ricerca, la commercializzazione della modalità AI è ancora agli inizi: la possibilità che la crescita del traffico si trasformi in ricavi pubblicitari più elevati resta una variabile chiave per le previsioni di profitto.

La pressione degli investimenti in capitale diventa più evidente. Gli investimenti di capitale trimestrali sono cresciuti a 51,36 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 44,92 miliardi del trimestre precedente; il free cash flow è sceso ulteriormente a -9,07 miliardi di dollari, rispetto ai -5,86 miliardi precedenti. L’azienda mantiene la guidance di capitale per il 2026 tra 195 e 205 miliardi di dollari, prevedendo ulteriori aumenti significativi nel 2027.

Per quanto riguarda la struttura degli utili, una variazione nelle valutazioni degli investimenti azionari ha causato perdite di circa 8,66 miliardi di dollari, con un impatto negativo di circa 0,55 dollari per azione; nello stesso periodo, l’utile operativo è comunque cresciuto del 30% a 40,58 miliardi di dollari. Tuttavia, anche l’EPS rettificato è rimasto inferiore alle attese, indicando che le preoccupazioni del mercato vanno oltre utili e perdite contabili una tantum.

Calcolando sulla base del prezzo post-mercato di circa 292,5 dollari e la previsione di EPS rettificato 2027 di 15,34 dollari, il P/E forward si attesta attorno a 19, rendendo la valutazione più interessante. Tuttavia, le future previsioni sugli utili rischiano ancora di essere riviste al ribasso, e il precedente target medio di Wall Street di circa 430 dollari potrebbe essere aggiornato con il nuovo bilancio.

Il gap causato dai risultati indebolisce la struttura tecnica, 300 dollari diventano un livello chiave

Dal punto di vista tecnico, GOOGL già prima dei risultati mostrava una tendenza debole. Il prezzo di chiusura del 28 ottobre (324,89 dollari) era inferiore sia la media a 50 che a 200 giorni, intorno a 341 dollari; l’RSI giornaliero era circa 39, il MACD manteneva una tendenza ribassista, riflettendo una debole pressione d’acquisto.

Durante la sessione ordinaria della giornata, i volumi sono stati di circa 63 milioni di azioni, ben sopra la media recente di circa 25 milioni, segno di un’attività di trading elevata prima dei risultati. Successivamente, il forte gap in after-hour ha ulteriormente rotto la precedente zona di consolidamento.

Area 290–295 dollari rappresenta il primo potenziale supporto creato dalle negoziazioni after-market, ma necessita di conferme durante la sessione ordinaria. I 300 dollari sono la prima soglia psicologica da riconquistare in caso di rimbalzo; sopra, tra 316–326 dollari, si colloca la precedente zona di consolidamento e il livello di chiusura prima dei dati, e costituirà un’importante resistenza. Più in alto, attorno a 341 dollari, incombe la pressione delle medie mobili di lungo periodo. Il comportamento dei volumi durante la copertura del gap sarà determinante per valutare la sostenibilità della domanda.

Rimbalzo tecnico o ulteriore discesa? Focus su tre scenari di trading

Nel breve termine, si possono delineare tre scenari operativi. Se nell’area 290–295 dollari appare un supporto efficace, il titolo torna sopra i 300 dollari con aumeno dei volumi, potrebbe innescarsi un rimbalzo tecnico verso 316–326 dollari; il successivo comportamento al ritorno sui 300 dollari aiuterà a confermare il supporto.

Se il rimbalzo viene respinto sotto i 300 dollari, il titolo potrebbe oscillare lateralmente in debolezza, in attesa che il mercato assimili nuove previsioni sugli utili e possibili cambiamenti nei capitali per l’intelligenza artificiale. Se invece i 290 dollari vengono persi con volumi crescenti in vendita, il supporto iniziale viene meno e cresce la probabilità di una nuova discesa.

La crescita esplosiva di Google Cloud continua a sostenere il potenziale di redditività a lungo termine di Alphabet, ma le opportunità di trading a breve dipendono da quando terminerà la pressione di vendita, se il gap generato dai risultati verrà colmato, e se miglioreranno le aspettative di free cash flow nel prossimo futuro.