La guerra tra Google e NVIDIA sui chip stimola le vendite nel cloud, ma mette sotto pressione il flusso di cassa.

Akash Sriram

Reuters, 29 ottobre - Alphabet GOOGL.O ha guadagnato diversi miliardi di dollari vendendo chip AI sviluppati internamente, originariamente utilizzati solo internamente, ma l'accrescimento delle scorte per rispondere a una domanda in forte crescita sta consumando liquidità, poiché la società sta investendo pesantemente nei data center.

A differenza dei tradizionali settori di ricerca e cloud, la vendita dei chip di intelligenza artificiale in concorrenza con Nvidia richiede che Alphabet sostenga i costi hardware prima che i clienti paghino, esercitando così pressione sui flussi di cassa.

La direttrice finanziaria Anat Ashkenazi ha illustrato questo bilanciamento durante la call dei risultati di Alphabet di mercoledì, offrendo un'anticipazione dei costi di questa attività—divenuta una delle principali aree di crescita dell’azienda, mentre gli investitori temono l’impatto dell’AI sul redditizio business pubblicitario legato alla ricerca.

"In passato, le scorte erano principalmente legate ad alcuni nostri prodotti hardware, mentre ora, i sistemi TPU (chip personalizzati) non ancora venduti saranno inseriti nello stock. Di conseguenza vedrete deflussi di cassa... Non si tratta di capex nel senso tradizionale, ma di un ciclo di generazione di cassa diverso," ha affermato Ashkenazi.

Questa transizione potrebbe porre Alphabet sotto pressione proprio mentre crescono le preoccupazioni degli investitori per il continuo aumento dei costi legati all’intelligenza artificiale. Giovedì, dopo la pubblicazione dei risultati trimestrali che hanno mostrato nuovi consumi di liquidità, il titolo è sceso di quasi l’11% e la società ha ribadito l'intenzione di aumentare in modo significativo gli investimenti nelle infrastrutture AI il prossimo anno.

Ciononostante, questi processori stanno ancora sostenendo la crescita.

Alphabet non ha divulgato separatamente i ricavi o i margini di profitto provenienti dai chip, detti Tensor Processing Unit (TPU), ma ha affermato che, con il più che raddoppio dei ricavi di Google Cloud nell’ultimo trimestre di settembre, la vendita di questi chip ha fornito un contributo “significativo”.

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Thomas Kurian, responsabile di Google Cloud, ha dichiarato che le vendite dei sistemi TPU—che combinano chip, rete, storage e software—dovrebbero crescere ulteriormente in questo trimestre e aumentare in modo significativo entro il 2027.

Alphabet ha dichiarato lo scorso anno che avrebbe fornito a Anthropic TPU per un valore di decine di miliardi di dollari. Secondo i media, la società sarebbe anche in trattative con OpenAI per un accordo simile.

"Riteniamo che si tratti solo di fluttuazioni a breve termine," ha dichiarato Jeremy Saltzberg, Chief Investment Officer di Check Capital.

"Non abbiamo motivo di credere che i margini di profitto saranno significativamente diversi da quelli ottenuti dalle vendite dei GPU Nvidia (Graphics Processing Unit). Ovviamente, i margini delle GPU Nvidia sono particolarmente impressionanti."

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