Il rendimento dei Treasury USA è in calo, mentre i rendimenti dei titoli di Stato dell’Eurozona sono contrastati a causa delle differenze nella crescita.

⑴ I rendimenti dei titoli di Stato statunitensi sono scesi venerdì durante le contrattazioni europee, mentre i rendimenti dei titoli di Stato dell’Eurozona hanno registrato andamenti contrastanti dopo la pubblicazione dei dati preliminari sul PIL del terzo trimestre, che hanno evidenziato differenze nelle performance delle varie economie.⑵ Nella sessione asiatica di venerdì, i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi sono scesi fino a toccare i minimi di diverse settimane; questa settimana numerose banche centrali hanno annunciato le loro decisioni sui tassi: la Federal Reserve mercoledì, la Banca Centrale Europea giovedì e la Banca del Giappone venerdì hanno tutte mantenuto invariati i tassi di interesse, ma la valutazione dei mercati monetari indica un’alta probabilità di aumento dei tassi da parte di tutte e tre le banche centrali a dicembre.⑶ Secondo quanto riportato da alcuni strategist del settore dei tassi d’interesse, la Banca Centrale Europea e la Federal Reserve, mantenendo invariata la politica, stanno cercando un equilibrio tra l’inflazione persistente e l’inasprimento delle condizioni finanziarie; attualmente entrambe possono posticipare azioni fino a dicembre. La tenuta delle economie lascia ancora spazio a ulteriori inasprimenti, ma la traiettoria dopo dicembre rimane molto incerta.⑷ Il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 2 anni è sceso di 5,8 punti base al 4,597%, toccando durante la giornata il minimo delle ultime 7 settimane al 4,559%. Il rendimento a 10 anni è diminuito di 5,2 punti base al 4,936%, quello a 30 anni è sceso di 3,3 punti base al 5,295%.⑸ In Europa, i rendimenti dei titoli di Stato dei paesi a bilancio più debole sono aumentati: il rendimento dei titoli francesi a 10 anni è cresciuto di 3,3 punti base al 4,938%, quello dei titoli italiani a 10 anni è salito di 1,5 punti base al 4,506%, mentre il rendimento dei titoli tedeschi a 10 anni è diminuito di 1,4 punti base al 3,338%.⑹ In precedenza i dati hanno mostrato che l’economia tedesca è cresciuta dello 0,2% su base trimestrale nel terzo trimestre, leggermente meglio delle attese, mentre i dati di Francia e Italia sono risultati peggiori delle aspettative: il PIL francese è diminuito dello 0,1% su base trimestrale e quello italiano è rimasto invariato.⑺ Secondo gli analisti, malgrado i rendimenti siano scesi rispetto ai valori elevati di qualche settimana fa, l’alto prezzo del petrolio, le preoccupazioni sull’inflazione e le spese pubbliche continuano a rappresentare un rischio per le obbligazioni a lungo termine; il fatto che la Federal Reserve sia rimasta ferma significa rimandare e non risolvere il dibattito sull’inflazione; l’attenzione dei mercati si sposta su dicembre e sui dati economici futuri.