Previsione dei risultati finanziari | Una scommessa con un rapporto prezzo/utili di 121 volte: se le indicazioni di Palantir (PLTR.US) non saranno "abbastanza impressionanti", il prezzo delle azioni potrebbe crollare

Secondo quanto rilevato da Finanza Intelligente APP, Palantir (PLTR.US) pubblicherà il report finanziario del terzo trimestre 2026 dopo la chiusura del mercato statunitense di lunedì 2 novembre (ora della costa orientale USA). Sullo sfondo delle vendite generalizzate causate dai recenti risultati delle grandi aziende tecnologiche e del riesame da parte degli investitori del ritorno sugli investimenti nell'intelligenza artificiale, questo report è considerato il più importante test della settimana per il “trade AI”.

Ricavi previsti in crescita dell’85%, utili quasi raddoppiati

Le ultime stime di consenso indicano che gli analisti si attendono per il terzo trimestre di Palantir ricavi di circa 2,18 miliardi di dollari, in crescita dell’85% rispetto all’anno precedente, con un intervallo di previsione compreso tra 2,16 e 2,26 miliardi; l’utile per azione rettificato è previsto intorno a 0,41 dollari, quasi il doppio rispetto ai 0,21 dollari dello stesso periodo dell'anno precedente, con un intervallo previsto tra 0,38 e 0,45 dollari. Le previsioni degli analisti intervistati da FactSet sono leggermente superiori, con ricavi per circa 2,22 miliardi e utili per azione attorno a 0,42 dollari.

A titolo di riferimento, nel secondo trimestre la società ha registrato ricavi per 1,94 miliardi di dollari e un utile per azione rettificato di 0,41 dollari, entrambi oltre le aspettative del mercato. Negli ultimi due anni, Palantir ha quasi sempre battuto le previsioni di Wall Street sia in termini di ricavi che di utili, con una sorpresa media sui profitti del 15% negli ultimi quattro trimestri. Questo storico di risultati superiori ha innalzato l’asticella per la prossima trimestrale.

Un altro punto chiave sarà la guidance annuale. Ad agosto, Palantir ha alzato la stima sui ricavi dell'intero 2026 a 8,15-8,16 miliardi di dollari, pari a una crescita dell’82%, e ha rivisto al rialzo la guidance di crescita per il business commerciale negli Stati Uniti ad almeno il 134%. Attualmente, il consenso di mercato è già a circa 8,22 miliardi, superiore quindi al range fornito dall’azienda. Il management aveva precedentemente stimato ricavi per il terzo trimestre tra 2,16 e 2,164 miliardi, già al di sotto delle attuali attese di mercato, il che significa che “battere le previsioni e alzare di nuovo la guidance” è praticamente una condizione necessaria per mantenere il titolo forte.

La crescita del business commerciale è il fulcro

Per questa trimestrale, gli investitori guarderanno ad alcuni indicatori operativi chiave: primo, il tasso di crescita dei ricavi del business commerciale USA, che nel secondo trimestre è aumentato del 149% anno su anno fino a 764 milioni, diventando il focus principale; ora, dopo un innalzamento della base di circa 30 punti, sarà cruciale verificare se riuscirà a mantenere una crescita intorno al 140%, a dimostrazione della penetrazione della piattaforma aziendale AI (AIP); secondo, il business governativo statunitense, per valutare se il ritmo di acquisizione dei contratti federali continua a migliorare; terzo, se il business commerciale internazionale riuscirà a tornare a crescere più velocemente come previsto; quarto, gli indicatori di qualità degli utili, incluso il margine operativo rettificato (arrivato al 62% nel secondo trimestre), il punteggio Rule of 40 e l’andamento del free cash flow.

Inoltre, la gestione del capitale è diventata un nuovo tema. Secondo RBC Capital Markets, prima del risultato trimestrale il 46% delle domande degli investitori riguarda dividendi, buyback azionari e split, in aumento di 30 punti rispetto al trimestre precedente, segno che il mercato inizia a chiedersi come la società utilizzerà circa 9 miliardi di dollari in cassa.

Citigroup e JPMorgan ottimiste, Morgan Stanley più cauta

Alla vigilia della trimestrale, diverse banche di Wall Street hanno rivisto al rialzo le stime. Citigroup mantiene il rating “Buy” e alza il target price da 245 a 250 dollari. Gli analisti Citigroup affermano che i canali indicano forte domanda, in particolare nel business federale USA, con un importante partner specialistico federale che dichiara una crescita su base annua del 60% nella tecnologia, con Palantir tra i maggiori beneficiari, segnalando una netta ripresa dopo la riduzione della spesa operata lo scorso anno dal Department of Government Efficiency (DOGE). Citigroup prevede che la crescita dei ricavi commerciali USA supererà il 140%, che il business internazionale tornerà ad accelerare e che quello governativo USA registrerà numeri a due cifre oltre le previsioni, aspettandosi anche che la società alzi la guidance annuale di circa 10 punti percentuali.

Brian Essex di JPMorgan inizia la copertura su Palantir con rating “Overweight” e aggiunge la società alla “Active Catalyst Watch List”, con target price a dicembre 2027 di 262 dollari. Egli ritiene che il focus nell’adozione aziendale dell’AI si stia spostando dalla semplice implementazione tecnologica al ritorno pratico sugli investimenti, e la piattaforma di Palantir è già in grado di trasformare realmente i processi di business dei clienti, ponendola tra i beneficiari diretti di questo ciclo di investimenti in AI.

Anche Morgan Stanley riconosce il dinamismo dei canali e una domanda sana, ma si limita a un giudizio “Equal-weight” con target price di 205 dollari, adottando un approccio più cauto.

La guidance deve essere sorprendente, non solo buona

Se le opinioni sul business divergono solo tra ottimisti e molto ottimisti, il vero tema di questa trimestrale si cela nel dibattito sulla valutazione. La maggior parte degli analisti ammette che la valutazione attuale di Palantir è fuori dagli schemi tradizionali.

Guardando ai numeri, la società presenta attualmente un P/E atteso di circa 89 volte, contro le circa 19 dello S&P 500; se si usa la stima di consenso del mercato, il suo P/E sugli utili 2026 arriva a circa 121, e resta molto elevato (circa 75) anche tenendo conto delle previsioni 2027; il valore aziendale è pari circa a 61 volte i ricavi stimati per il 2026.

A titolo di confronto, anche NVIDIA (NVDA.US), al centro della narrativa sull’AI, presenta un P/E atteso di “solo” 30 volte. Dallo scorso agosto, dopo l’ultima trimestrale, il titolo Palantir è salito di circa il 60%, con un’espansione della valutazione più rapida dell’incremento delle stime sugli utili, segno che buona parte della performance è alimentata dalla “fede”, e non esclusivamente dai fondamentali.

La distribuzione dei target price tra gli analisti evidenzia chiaramente questa situazione scomoda. I target bullish di Citigroup a 250 dollari e JPMorgan a 262 dollari sono sicuramente notevoli, ma Morgan Stanley offre un più cauto “Equal-weight” a 205 dollari, mentre alcune previsioni conservative di altre istituzioni rimangono persino sotto il prezzo attuale di mercato.

L’analista di Future Stack Investment avverte che la crescita del titolo Palantir ha già superato quella degli utili, e il premio di valutazione richiede un costante superamento delle attese sia in termini di crescita che di margini, lasciando “quasi zero” margini di errore al management. In altre parole, il mercato sta comprando non tanto il presente di Palantir, quanto il futuro che la società dovrà riuscire a raddoppiare ogni anno.

Questa struttura delle valutazioni determina reazioni di mercato altamente asimmetriche ai risultati: se la società si limita a pubblicare un report “buono”, con ricavi in linea e una guidance leggermente al rialzo, il prezzo potrebbe invece scendere perché tutto questo è già scontato; solo una guidance “super sorpredente”, con un netto rialzo degli obiettivi annuali e una crescita ancora più rapida del business USA, potrà spingere ancora il titolo. Un copione ricorrente durante questa earnings season.

I dati Jefferies mostrano che il giorno dopo la pubblicazione dei risultati, i titoli tecnologici hanno mediamente perso il 3%, peggior performance da dodici anni; il Nasdaq Composite è sceso la scorsa settimana del 2%, terza flessione consecutiva. La punizione per chi manca le alte attese è molto più severa della ricompensa per chi le supera.

I dati LSEG IBES indicano che circa la metà delle aziende S&P 500 che hanno pubblicato i risultati presenta ancora una crescita annua degli utili del 31%, il che implica che non sono i fondamentali il problema, quanto le attese troppo elevate. Nel caso di Palantir, con un multiplo di valutazione molto superiore alla media, il rischio è amplificato. Alcuni osservatori tecnici già segnalano segnali di debolezza, sostenendo che il titolo mostra rotture di supporti chiave prima della trimestrale.

Per Palantir, la cifra dei ricavi del terzo trimestre è solo il punto di partenza. Il ritmo di crescita del commerciale USA, la performance dei contratti governativi, l’ampiezza della revisione della guidance annuale e la posizione del management sui ritorni agli azionisti determineranno se questo report sarà una “prova di fede” o l’innesco per una “normalizzazione” della valutazione. In un mercato che premia solo ciò che è “sorprendente”, “molto buono” potrebbe essere la risposta più pericolosa.