Marvell crolla del 13%, Lumentum precipita del 19%! La seconda più grande fusione tecnologica della storia scatena vendite

Marvell Technology ha annunciato l'acquisizione dell'azienda di tecnologia ottica Lumentum Holdings, che rappresenterà una delle più grandi operazioni di fusione e acquisizione nella storia del settore tecnologico e la più grande scommessa di Marvell per ridefinirsi come fornitore chiave di infrastrutture AI.

Marvell acquisirà Lumentum tramite un'operazione interamente in azioni, per un valore d'impresa di circa 115 miliardi di dollari, corrispondenti a un valore azionario di circa 102,6 miliardi di dollari. Una volta finalizzata l'operazione, gli attuali azionisti Marvell deterranno circa il 67% della società risultante dalla fusione, mentre gli azionisti Lumentum il 33%. Le due aziende prevedono di completare la transazione nella prima metà del 2028.

Matt Murphy, CEO di Marvell, ha dichiarato nella conference call di lunedì: "Marvell ha vissuto un decennio in cui ha costruito una posizione solida nelle tecnologie chiave che guidano l'industria dell'AI; questa acquisizione segna il decisivo passo successivo in questo percorso."

Tuttavia, il mercato non ha reagito positivamente all'accordo. Il titolo Lumentum, lunedì, è sceso del 19% chiudendo a 684,40 dollari, mentre Marvell ha registrato una perdita del 13% chiudendo a 171,41 dollari.

Le preoccupazioni degli investitori si concentrano su tre aspetti: la pressione sulle valutazioni dei titoli AI, le limitate sinergie operative tra le due aziende e l'incertezza legata all'approvazione normativa.

Secondo i dati raccolti da Bloomberg, questa acquisizione, considerando il valore azionario, rappresenta la più grande fusione del 2024 e, nella storia del settore tecnologico, si colloca subito dopo la fusione tra SpaceX e xAI per dimensione.

L'operazione dimostra come l'ondata AI stia attraversando quasi tutti i principali settori – dai chip, ai data center fino ai servizi pubblici – continuando a generare grande attività di fusione e acquisizione. Prima dell'annuncio, Lumentum aveva una capitalizzazione di mercato di circa 76 miliardi di dollari, mentre Marvell valeva circa 172,2 miliardi.

Qatalyst Partners è il consulente finanziario principale di Marvell, affiancata da Goldman Sachs e JPMorgan; Citi Group ed Evercore hanno fornito consulenza finanziaria a Lumentum.

Il core business di Lumentum consiste nella produzione di laser e altri componenti ottici, utilizzati per la trasmissione ad alta velocità di grandi quantità di dati nei data center e nelle reti di telecomunicazioni. Questi hardware rappresentano il fondamento dell'espansione delle infrastrutture AI, consentendo ai data center di trasferire dati in modo efficiente tra server, strutture e nodi.

Marvell già in precedenza acquistava tecnologia laser da Lumentum e ha continuato a investire nell'ottica e nella fotonica. All'inizio dell'anno, Marvell ha finalizzato l'acquisizione del produttore di chip fotonici Celestial AI. L'integrazione di Lumentum permetterà a Marvell di completare la propria offerta su questa nuova strada tecnologica, che punta a "sostituire il rame con la luce per il trasporto dei dati", consolidando così una competenza verticale più completa.

Da notare che Nvidia, a marzo di quest'anno, ha annunciato un investimento da 2 miliardi di dollari in Lumentum, con l'obiettivo di avviare una collaborazione sulle tecnologie fotoniche. L'acquisizione totale da parte di Marvell implica che la partnership strategica di Nvidia con Lumentum sarà soggetta a una nuova fase di riorganizzazione.

Nella sua attività di chip AI, Marvell collabora già con l'unità cloud di Amazon e Microsoft per lo sviluppo di chip AI su misura; ad agosto ha anche raggiunto un accordo con Google, parte di Alphabet, per supportare le sue unità di elaborazione tensore (TPU).

L'acquisizione di Lumentum rappresenta la prosecuzione naturale di questa strategia: includendo la capacità di trasporto ottico nei propri prodotti, Marvell potrà offrire ai principali operatori cloud soluzioni più complete che spaziano dai chip personalizzati all'interconnessione ottica nei data center.

Tuttavia, secondo gli analisti, la sovrapposizione operativa tra le due società è limitata, per cui i benefici in termini di sinergie di costo saranno probabilmente modesti e la tempistica di finalizzazione prevista per il 2028 suggerisce un iter autorizzativo complesso. In un contesto in cui il comparto AI sta subendo una pressione sulle valutazioni e il mercato ha dubbi sull'intensità degli investimenti, resta da vedere se questa grande acquisizione lanciata da Marvell otterrà l'approvazione degli investitori.