"Sembra di essere tornati al 2008": il trading AI è crollato, le azioni dei chip sono entrate in un mercato ribassista, gli ETF momentum hanno registrato il maggiore calo dalla pandemia, gli acquirenti sono in sciopero

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, giovedì si è assistito a una fuga collettiva a Wall Street. Dopo l'apertura della borsa statunitense, le vendite si sono rapidamente intensificate e quasi nessun asset, dai leader dei chip AI come Nvidia (NVDA.US) ai beni difensivi come Walmart (WMT.US), è stato risparmiato. L'indice Nasdaq 100 ha chiuso in calo di oltre il 6%, segnando il peggior calo giornaliero dal marzo 2020.

In questa ondata di vendite, le aziende maggiormente colpite sono proprio quelle al centro della prosperità dell'intelligenza artificiale (AI). Negli ultimi mesi, i timori legati alla bolla dell’AI sono stati intermittenti; all’inizio di quest’anno, questa ondata di prosperità ha spinto il mercato azionario a ripetuti massimi storici, sollevando al contempo preoccupazioni che si trattasse di una bolla destinata a scoppiare. Una vittoria schiacciante dei Democratici alle elezioni del Congresso potrebbe presagire un cambiamento politico, frenando così la rapida crescita del settore e influenzando i miliardi di dollari che confluiscono nei loro dispositivi di calcolo.

Inversione delle aspettative politiche scatena la vendita, leader dell’AI guidano i ribassi

Alla chiusura, l'indice Nasdaq 100 è sceso di oltre il 6%, segnando il maggior calo dal crollo della pandemia di marzo 2020. Nvidia, la società con il più alto valore di mercato al mondo, è scesa di oltre il 9%, registrando il maggior calo dal gennaio 2025 e cancellando tutti i guadagni dell'anno. Tutti i 30 titoli componenti del Dow Jones Industrial Average hanno chiuso in calo, l'indice S&P 500 è sceso del 4,4%, mentre l'indice dei titoli dei semiconduttori, molto seguito, è precipitato del 12%, il peggior risultato giornaliero dalla pandemia.

A causa delle speculazioni secondo cui gli hedge fund stanno vendendo le loro posizioni, un ETF specializzato nelle cosiddette strategie di momentum ha registrato una delle peggiori performance giornaliere degli ultimi dieci anni, mentre gli investitori si sono riversati sui Treasury statunitensi come bene rifugio.

"Mi sembra di essere tornato al 2008 o al 2001," ha affermato Greg Taylor, Chief Investment Officer di PenderFund Capital Management, riferendosi allo scoppio delle bolle di internet e immobiliare. "Adesso il mercato è troppo focalizzato su un unico tema, e lo smantellamento di questo tema. Lo ritengo inevitabile, perché abbiamo dato troppa attenzione all’AI, che ha assunto un peso eccessivo nel mercato.”

Questa ondata di vendite ha posto fine alle forti oscillazioni avvenute a Wall Street nei due giorni precedenti. In precedenza, a causa del malcontento degli elettori verso i prezzi elevati della benzina, l’impatto dell’AI e il proliferare di data center in stati come il Texas, alle elezioni di metà mandato gli elettori hanno respinto chiaramente il presidente Trump e il suo Partito Repubblicano, consentendo una schiacciante vittoria ai Democratici.

La reazione iniziale del mercato aveva portato a ulteriori rialzi mercoledì. Gli investitori scommettevano che una Washington politicamente divisa avrebbe controbilanciato il potere di Trump e accelerato la fine della guerra in Iran; una guerra che aveva riacceso l’inflazione e spinto al rialzo i tassi di interesse. Tuttavia, in seguito il sentiment di mercato si è invertito, e l’attenzione si è spostata sulle potenziali crepe della prosperità dell’AI, danneggiando coloro che avevano acquistato ai ribassi.

"Hanno davvero esagerato," ha affermato Michael O'Rourke, Chief Market Strategist di JonesTrading Institutional Services LLC. "Le previsioni sugli utili per il prossimo anno fanno sembrare queste azioni a basso rapporto prezzo/utili. Ma se un simile cambiamento politico dovesse verificarsi, l'ambiente per la costruzione di data center cambierà strutturalmente. Queste previsioni non saranno più valide.”

Correzione per il Nasdaq, effetto boomerang sulle strategie momentum

L'indice Nasdaq 100 si è ulteriormente avvicinato all’area di correzione, bruciando 2.300 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato e scendendo di quasi il 15% dal record del 6 ottobre.

I trader hanno pagato un premio più alto per coprirsi dalle brevi oscillazioni dell’Invesco QQQ Trust Series 1 Exchange Traded Fund (QQQ) rispetto alle coperture dalle oscillazioni a lungo termine per i prossimi tre mesi dello SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY): è la prima volta dalla fine di luglio. Questo rappresenta un segnale di incertezza sulla direzione del mercato azionario.

"Come persona che guarda con favore alle vendite, ora sono invece più cauta," ha dichiarato Marta Norton, Chief Investment Strategist di Empower. Dice di investire solo in "aziende con fondamentali molto solidi che appaiono molto convenienti secondo molti indicatori tradizionali.”

Il repentino cambio di sentiment ha avuto un impatto drastico su un ETF che adotta strategie di trading momentum, mirate a inseguire le azioni con le migliori performance del mercato. In giornate come quella di giovedì, questa strategia può portare a perdite dolorose: l’iShares MSCI USA Momentum Factor ETF ha perso l’8,2%, la peggiore performance giornaliera dal 2020.

Michael Monaghan, partner e gestore di portafoglio di Founder ETFs, ha spiegato che molti piccoli hedge fund utilizzano strategie simili e, costretti a chiudere le posizioni, aumentano la pressione di vendita, mentre altri acquirenti esitano a intervenire.

Ha affermato: "La situazione che affrontiamo ora è che gli acquirenti sono in sciopero, i grandi fondi long che prima acquistavano con moderazione non continuano a comprare e i piccoli fondi liquidano freneticamente tutte le loro posizioni.”

I titoli dei chip entrano in mercato orso, gli asset ad alto rischio sotto pressione

Giovedì, il Philadelphia Semiconductor Index (SOX) è crollato del 12%, la peggior performance giornaliera dal marzo 2020. Il benchmark entra così in mercato orso, scendendo di oltre il 38% dal picco del 22 giugno. L’indice comprende leader dei chip come Nvidia, Intel (INTC.US) e AMD (AMD.US). Queste aziende hanno beneficiato dell’ondata di investimenti in dispositivi AI, ma dato l’elevato valore delle valutazioni, sono anche tra i segmenti più vulnerabili in caso di potenziale correzione.

Il CBOE Volatility Index (VIX) di Chicago è balzato di 11,57 punti, chiudendo a 28,18 punti, raggiungendo il livello più alto da marzo. Il VIX misura la volatilità implicita dell’S&P 500. L’indicatore della volatilità implicita del VIX ha registrato il maggior aumento giornaliero dal 2018. Nel 2018, massicci afflussi speculativi in prodotti short sul VIX portarono a un’esplosione della volatilità nota come “Volmageddon”. Inoltre, lo spread tra il prezzo spot e il livello dei futures a tre mesi è salito ai massimi da aprile 2025. Questo di solito segnala una crescente paura tra gli investitori e preannuncia ulteriori ribassi.

Il calo ha ampliato la pressione sulle azioni considerate tra le più rischiose del mercato. Il portafoglio delle azioni più shortate compilato da Goldman Sachs è sceso di quasi l’8%. Nel frattempo, il paniere di società tecnologiche in perdita, tra cui Roku (ROKU.US) e Peloton Interactive (PTON.US), è sceso del 7,7%, segnando la maggiore perdita giornaliera da inizio giugno.

Inoltre, le società con i bilanci più deboli e un maggiore carico di debito sono scese di circa il 4%, la peggiore performance giornaliera da aprile 2025. Il Russell 2000 Index è sceso di circa il 4,5%, entrando anch’esso in territorio di correzione. Questo indice comprende principalmente piccole aziende spesso penalizzate dai maggiori costi di finanziamento.

The Wealth Alliance aveva già ridotto l’esposizione alle azioni AI; il suo presidente e amministratore delegato Eric Diton ha affermato che la resistenza ai data center potrebbe incidere sui profitti. Ha dichiarato di essere rimasto cauto a fronte del repentino cambiamento di sentiment e di aver continuato ad acquistare titoli energetici per coprirsi dall’elevato prezzo del petrolio.

"Questa ondata di vendite è stata estremamente violenta," ha detto, aggiungendo di non poter più essere ottimista sul mercato come lo era solo pochi giorni fa.