SoftBank registra una perdita colossale di 7,1 miliardi di dollari, il titolo crolla fino all’11%! L’ambizione di Masayoshi Son sull’AI affronta ostacoli dovuti alla fornitura di energia e ai costi di finanziamento

Secondo quanto riferito da Zhitong Finance APP, il prezzo delle azioni di SoftBank Group Corp., guidato dal leggendario investitore Masayoshi Son, è sceso fino all'11% durante le prime contrattazioni della borsa giapponese, per poi ridurre significativamente le perdite grazie agli acquisti in seguito al calo, attestandosi intorno al 5% di ribasso al momento della pubblicazione. Il giorno precedente, questa società giapponese di investimenti tecnologici aveva annunciato la sua prima perdita netta in quasi due anni, a causa di una svalutazione di 3,7 miliardi di dollari su progetti di data center negli Stati Uniti e della diminuzione della valutazione di asset legati all’AI.

Mercoledì, il titolo SoftBank ha toccato un minimo di 3.465 yen sul mercato di Tokyo. Nel secondo trimestre fiscale la società ha virato da una significativa posizione di profitto a una perdita netta di 1,12 trilioni di yen, pari a 7,1 miliardi di dollari. In precedenza, l'azienda aveva svalutato i pagamenti anticipati non rimborsabili effettuati per assicurarsi apparecchiature per la produzione di energia per il suo progetto da 8 GW in Ohio e altri data center americani.

In un rapporto guidato dall'analista di Jefferies, Atul Goyal, si legge che, sebbene parte delle perdite derivi da operazioni contabili, “il vero problema riguarda la svalutazione di 597 miliardi di yen relativa all’attrezzatura elettrica, che solleva interrogativi al di là di ciò che il management può spiegare”, oltre al costo del finanziamento salito a 2,6 volte quello dell’anno precedente. “Il management si trova in una situazione di reazione passiva ai progressi delle costruzioni dei data center.”

Come mostrato nell’immagine sopra, le azioni di SoftBank Group sono crollate a causa delle prestazioni estremamente deludenti recenti.

Il prezzo delle azioni SoftBank è sceso di quasi il 60% rispetto al massimo storico registrato a giugno, diventando uno dei titoli con le peggiori performance nell’indice Nikkei 225 nello stesso periodo. Contestualmente, la volatilità delle azioni è aumentata mentre gli investitori cercano di valutare rischi e opportunità legate agli investimenti in AI.

Dopo un rimbalzo, un nuovo colpo: le ambizioni AI di Masayoshi Son sottoposte a prova finanziaria

La nuova improvvisa caduta delle azioni SoftBank sottolinea come il mercato stia rivalutando i costi complessivi di acquisto per i piani di espansione globale dell’applicazione e della capacità AI, l’onere finanziario per l’infrastruttura AI, i grandi ritardi nell’approvvigionamento di energia e i tempi per la realizzazione del ritorno sugli investimenti. L’11 novembre, le azioni SoftBank a Tokyo sono scese in giornata di circa l’11%, toccando i 3.465 yen, con un calo di quasi il 60% rispetto al massimo storico di giugno.

SoftBank aveva precedentemente comunicato, per il secondo trimestre fiscale (luglio-settembre 2026), una perdita netta attribuibile agli azionisti di circa 1,12 trilioni di yen, pari a 7,1 miliardi di dollari, rispetto a un utile di circa 2,5 trilioni di yen dell'anno precedente. L’adeguamento degli acquisti di apparecchiature per la produzione di energia per data center americani, insieme al marcato aumento dei costi di finanziamento, sono i fattori che hanno spinto gli investitori a rivalutare questo gigante degli investimenti AI.

Questo calo arriva dopo un forte rimbalzo: prima della pubblicazione dei risultati il 10 novembre, il titolo SoftBank era salito di circa il 13,9%. In precedenza, la vendita dei titoli tecnologici americani aveva già messo pressione su SoftBank; il 6 novembre, il titolo era sceso di circa l’11%, mentre lo spread sui Cds a cinque anni era balzato a circa 466 punti base, il massimo degli ultimi quattro anni.

La pressione simultanea sui mercati azionari e del credito dimostra che la preoccupazione degli investitori ora si estende anche alla capacità di SoftBank di continuare a finanziare con costi sostenibili in un contesto di calo del valore degli asset. Dopo che il Partito Democratico ha ottenuto il controllo di entrambe le camere del Congresso americano, l'incertezza normativa e autorizzativa sui data center ha ulteriormente influenzato le aspettative sui progetti futuri, ma questo non può essere retroattivamente attribuito alle perdite già registrate fino a fine settembre.

Le strategie di investimento di Masayoshi Son coprono modelli AI, chip AI, grandi progetti infrastrutturali per data center e settori di tecnologia avanzata come i robot umanoidi, il che significa che SoftBank subisce sia la volatilità nella valutazione degli asset tecnologici legati alle applicazioni AI che la pressione finanziaria sull’infrastruttura. Quando gli acquisti di apparecchiature e le spese di finanziamento si verificano prima che i progetti entrino in funzione, qualsiasi adeguamento agli acquisti o rinvio dell’incasso dei ricavi può ampliare il divario temporale tra l’investimento di capitale e il recupero del cash flow. Queste logiche sono alla base dell’elevata volatilità del titolo, rappresentando temi di investimento più duraturi rispetto ai profitti o alle perdite di un singolo trimestre.

Ottenere l’elettricità non basta: dispositivi, finanziamenti e consegne ai clienti devono essere sincronizzati

La perdita di circa 3,7 miliardi di dollari legata alle apparecchiature mette in luce il costo di assicurarsi in anticipo forniture rare. Secondo il bilancio ufficiale, la perdita totale è pari a circa 597,2 miliardi di yen, di cui circa 457 miliardi relativi a pagamenti anticipati non rimborsabili e circa 140,2 miliardi a modifiche e liquidazioni contrattuali. La prima voce riguarda fondi già versati per apparecchiature e capacità non più incluse nei nuovi piani di acquisto, la seconda è prevista come esborso di cassa a partire dal terzo trimestre fiscale. Pertanto, questa perdita non può essere considerata completamente come un esborso di cassa aggiuntivo del trimestre, né può essere vista semplicemente come un aggiustamento contabile senza effetti economici.

Dal punto di vista della gestione dei progetti, prenotare in anticipo apparecchiature per la produzione di energia a lunga consegna può ridurre il rischio di indisponibilità futura; tuttavia, nel caso di cambiamenti specifici nel progetto, nella configurazione degli apparecchi o del piano di installazione, i pagamenti anticipati non rimborsabili diminuiscono la flessibilità di adeguamento.

SoftBank mantiene ancora il diritto a un rimborso condizionato fino a 2,1 miliardi di dollari per acquisti futuri, ma questo non è stato ancora riconosciuto come asset. Il management ha anche chiarito che non è stata presa in considerazione la riduzione del progetto Ohio PORTS-Pike. Questo progetto corrisponde a una capacità informatica di 8 GW, dispone già di un accordo di locazione di 20 anni con OpenAI e il piano originale prevedeva l’avvio graduale dal 2028. Il contratto con il cliente offre un sostegno alla domanda a lungo termine, ma la costruzione, la fornitura energetica e il finanziamento devono ancora essere pienamente attuati prima dell’entrata in funzione.

I costi di finanziamento chiariscono ulteriormente il prezzo dell’attesa del ritorno. Nel secondo trimestre fiscale, le spese di finanziamento sono state di circa 461,9 miliardi di yen, pari a 2,64 volte quelle dell’anno precedente. Questo aumento è legato sia alla crescita dei debiti e delle obbligazioni, sia al riconoscimento una tantum dei costi legati all’estinzione anticipata di prestiti ponte, pertanto l’intero aumento non può essere proiettato meccanicamente sui trimestri futuri.

Per questo motivo, il team di analisti di Jefferies individua nella svalutazione delle apparecchiature e nell’aumento delle spese di finanziamento i principali interrogativi, ritenendo che il management sia costretto a spiegazioni passive. Allo stesso tempo, la valutazione di OpenAI per questo trimestre non è stata ridotta e il mercato non ha attribuito questa grande perdita a una riduzione di valore degli investimenti in OpenAI.

Masayoshi Son continua a promuovere attivamente grandi progetti AI. Il 9 novembre, SoftBank ha annunciato, insieme a Grab e PETROS, l’intenzione di investire congiuntamente 1,85 miliardi di dollari di capitale iniziale nello sviluppo di infrastrutture AI in Malesia, di cui SoftBank contribuirà con 1 miliardo di dollari, con un obiettivo a lungo termine di almeno 5 GW di capacità computazionale. Per gli investitori che puntano sul tema delle transazioni legate all’AI, gli indicatori più rilevanti per il futuro saranno la capacità di inserire nuovi progetti secondo i contratti con i clienti e i tempi di costruzione, e la capacità del cash flow generato di coprire i costi di finanziamento e le spese di costruzione; la crescita della domanda di AI offre indicazioni sulla direzione dell’investimento, ma disciplina negli acquisti, capacità di consegna e pianificazione dei finanziamenti determinano infine quanto ritorno potranno ottenere gli azionisti.