「連邦準備制度のメガホン」：連邦準備制度は債務上限の課題に対処するためにバランスシート縮小計画の調整を検討中

3月19日、ウォール・ストリート・ジャーナルのニック・ティミラオス、「FRBの意見箱」として知られる記者が、連邦準備制度理事会（FRB）の当局者が6.8兆ドルの資産保有を縮小する方針を調整することを検討していると報じました。過去3年間、FRBは2020年の疫病時に市場を安定させるための措置を含む、以前の刺激策で蓄積された米国債と住宅ローン担保証券のポートフォリオを縮小してきました。

現在のところ、FRBはこの縮小プロセスを一時停止または減速することを選択する可能性があります。この動きは、2019年にバランスシートの縮小が一晩の資金調達市場を逼迫させ、FRBが保有を拡大せざるを得なくなった事態の再発を避けることを目的としています。

ニューヨーク連邦準備銀行でバランスシートを監督するFRBの執行役員ロベルト・ペルリは今月、縮小の一時停止は「戦術的な決定」であり、「最終目標を変えるものではない」と述べました。RBCキャピタル・マーケッツの金利ストラテジスト、ブレイク・グウィンは、縮小の一時停止は「債務上限がそのシグナルを歪める」ため理にかなっていると指摘しました。

現在、FRBは毎月最大250億ドルの米国債と350億ドルの住宅ローン担保証券を再投資せずに満期にしています。保有が減少するにつれて、銀行の準備金も減少します。しかし、FRBが政府の銀行でもあるため、債務上限の問題がこのプロセスに干渉する可能性があります。

アナリストは、FRBが債務上限が引き上げられた数か月後まで縮小を一時停止し、その後、財務省が現金残高を再構築する際に再開する可能性があると予想しています。また、グウィンは、経済が悪化した場合、この「一時停止」が「停止」に変わり、当局者がこの形の政策引き締めを終了する可能性があると述べました。