Multicoin共同創設者：なぜSOLがDATの最適資産なのか？

原文标题：Creating The World's Leading Solana Treasury Company

原文作者：Kyle Samani，Multicoin Capital 管理合伙人
原文编译：AIMan，Jinse Finance

2025年9月11日、私は非常に嬉しく思います。Multicoin Capital、Jump Crypto（最大の暗号資産取引会社）、そしてGalaxy（暗号資産分野で最大の金融グループ）が、Forward Industries（NASDAQ: FORD）の16.5億ドルのPIPE資金調達をリード投資家として成功裏に完了したことを発表します。同社は純収益を活用してSolanaトレジャリー会社を立ち上げます。各発起人は1億ドル以上の投資を約束しました。私は個人的にもMulticoinが約束した投資に加え、さらに2,500万ドルを追加投資しました。なぜなら、この会社には長期的な成長の可能性があると信じているからです。

発起人の数社に加え、PIPEは世界中の投資会社やデジタル資産エコシステムのリーダーたちからも支援と参加を得ています。主な参加者は以下の通りです：

· 企業/法人： Big Brain Holdings、Bitwise Asset Management、Borderless Capital、Coinlist Alpha、Cyber Fund、C/M Capital Partners、LP、FalconX、Graticule Asset Management Asia、Jupiter、L1 Digital、ParaFi、Ribbit Capital、RockawayX、SkyBridge Capital。

· エンジェル投資家： Cindy Leow（Drift）、Guy Young（Ethena）、Howard Lindzon（Stockwits）、Lucas Bruder（Jito）、Lucas Netz（Pudgy Penguins）、Robert Leshner（Superstate）、Tarun Chitra（Gauntlet）、Tory Green（io.net）。

PIPE資金調達は本日完了し、同時に私は同社の取締役会会長に任命されました。私は2018年初頭のシードラウンド以来、Solanaの最も早く、最も積極的なサポーターの一人として、この役職を引き受けることを喜んでいます。Multicoinでの私の役職には何の変更もありません。引き続きマネージングパートナーを務めます。

資金調達完了の一環として、Jump Cryptoの最高投資責任者Saurabh Sharma、およびGalaxy Capitalの社長兼最高投資責任者Chris Ferraroが取締役会オブザーバー権を授与されました。彼らと協力できることを非常に嬉しく思います。

SOL DAT

Solanaは、活気に満ち、異質で、競争が激しく、急成長しているDeFiエコシステムを持ち、数十の成熟したチームで構成されています。そのため、Forward IndustriesはそのSOL資金をDeFi分野に投入し、株主に差別化された収益源を創出する機会を持ち、SOLの購入をさらに加速させることができます。

私たちはSOLトレジャリーがステーキングやDeFiに参加することを予想していますが、Multicoinが同社に探求する能力があると考える他の戦略も特定しています：

1、まず、Multicoinは、発起人がSolanaエコシステム内に持つ深いネットワーク（2018年のシードラウンドに遡る）を活用することで、同社が割引価格やロックされたSOLを取得する独自の立場にあると考えています。

2、次に、ステーキングやDeFiなど明らかなオンチェーン活動に加え、同社は、上場企業向けに銀行が提供するサービスとDeFiが提供するサービス間の資本コスト差を利用した裁定取引という、潜在的に巨大で利益率の高い設計空間があると見ています。この裁定取引戦略は、多くの異なる方法で多くの取引相手に現れる可能性があると私たちは考えています。

3、第三に、発起人の資格、会社資金の規模、発起人がSolanaエコシステムに持つ深い知識と関係性を考慮し、同社は主要なSolanaプロトコルやアプリケーションと取引を行い、流動性を高めると同時に株主の収益向上を目指すことができると信じています。

Michael Saylorは、デジタル資産トレジャリー（DAT）会社戦略を最初に提唱し、bitcoin（BTC）をStrategyの企業準備資産としました。彼は会社の「北極星」を「1株あたりのBTC増加」と定義しました。Forward Industriesは現在、Saylorが開拓したモデルをさらに発展させ、SOLをデジタル資産トレジャリー戦略の準備資産としようとしています。同様に、Multicoinは同社に投資し、会社の「北極星」が1株あたりのSOL増加であることを期待し、カスタマイズされた戦略と積極的なトレジャリー管理を通じて株主価値の向上を目指しています。

私たちはSOLがDATを支える最良の資産であると考えています。SOLはBTCやETHにはないいくつかの独自の特性を持っています。

SOLはステーキングによって実質的なリターンを生み出すことができます。SOLの「リターン」は有機的な経済活動とMEVから生じます。過去数年、MulticoinはMEVについて何度も執筆・紹介してきました。Solanaに関しては、2025年9月時点で、SOLステーキング参加者は平均8.05%のリターンを得ており、そのうち約6.19%がインフレ率、約1.86%が有機的経済活動とMEVによる実質リターンです。このリターンは約2.5日ごとにSOLステーキング参加者に支払われます。2025年現在、ETHステーキングの名目リターンは約3.21%ですが、そのうち2.81%がインフレ率で、実質リターンはわずか0.41%程度です。永久資本ツールの基盤として、これによりSOLはDATにとって非常に魅力的な資産となると考えています。

私たちは、SOLの固有の特性を考慮すると、Strategyが推進する転換型および永久優先構造は、SOL DATに対してBTC DATよりもはるかに効果的であると考えています。会社は、BTC DATでは実現できない方法でこれらのリターン源を活用して債務返済に充てることができます。bitcoinの実質リターンはゼロです。