デジタル国債は圧力を受けているが、Ethereumは堅調に推移 – StanChart

Standard Charteredのデジタル資産リサーチ責任者であるGeoffrey Kendrickによると、デジタル資産トレジャリーは市場純資産価値（mNAV）の急激な下落を受けて再び圧力にさらされており、継続的な暗号資産購入を維持できるかどうかに疑問が生じている。

バランスシート上にデジタル資産を保有する上場企業、いわゆるデジタル資産トレジャリー（DAT）は、投資家がその戦略の持続可能性を再評価する中、ここ数週間で株価が下落している。

Kendrickは、DATが保有資産を拡大するにはmNAVが1を上回ることが不可欠であり、それを下回る値はバランスシートの弱体化や統合の可能性を示唆すると述べている。

DAT間の差別化

Kendrickは、現在の低迷はセクターの終焉を示すものではなく、むしろ差別化の機会を生み出す可能性があると述べている。

低コスト資金へのアクセス、規模の優位性、ステーキングやDeFiによる利回りなどの要素が、強いプレイヤーと弱いプレイヤーを分けると予想されている。

Ethereumに特化したDATは最も持続可能と見なされており、これは部分的にステーキングによるリターンが直接mNAVを高めることができるためである。BitmineのストラテジストであるTom Leeは、ステーキングだけでEthereumベースのDATのmNAVに0.6ポイント上乗せできると推定している。

このダイナミクスにより、Ethereum関連のビークルは、同様の利回りメカニズムを持たないBitcoinやSolanaに主に連動するものよりも有利な立場にある。

暗号資産市場への影響

DATは全体で流通しているBitcoinの約4%、Ethereumの3.1%、Solanaの0.8%を保有しており、その健全性が暗号資産需要の主要なドライバーとなっている。

Kendrickは、Bitcoinトレジャリー間での統合がより起こりやすく、それにより新規購入ではなくコインのローテーションが発生すると述べている。対照的に、Ethereum DATは引き続き蓄積を続ける見込みであり、ライバルと比較してether価格により強い追い風をもたらす。

このセクターの主要プレイヤーにはBitmine、SharpLink、The Ether Machineが含まれており、いずれも企業のバランスシートとデジタル資産の交差点を追跡する投資家から注目されている。

この記事「Digital treasuries under pressure but Ethereum stands strong – StanChart」はCryptoSlateに最初に掲載されました。