なぜすべての取引所が狂ったようにPerp DEXを受け入れているのか？

Binance創設者CZの「誰もがPerp DEXをやりたがっている」という一言は、現在の暗号市場で最も熱いトレンドを的確に表現しており、この見解は現在の市場における中央集権型（CEX）と分散型（DEX）の力が交錯し、競争と融合が進む本質を鋭く捉えています。

DEXの力強い台頭の背景：CEXの「三権」衰退

中央集権型取引所は、その存続を支えてきた価格決定権、上場手数料権、流動性支配権という「三権」の衰退に直面しています。そして、パーペチュアル契約分散型取引所（Perp DEX）の台頭こそが、この状況をもたらした主要な推進力となっています。

2025年第2四半期のデータによると、暗号市場におけるトラフィックの移行傾向は非常に明確になっています：

• 取引量の反撃： Perp DEXの取引量は2025年第2四半期に8980億ドルの新高値に達し、DeFi全体の成長の顕著な割合を占めました。同時に、中央集権型取引所（CEX）の全体取引量は約28%減少しました。

• 市場シェアの圧縮： DEXとCEXの取引量比率（DEX-to-CEX Ratio）は40%を超えるまで急上昇しており、分散型プラットフォームが中央集権型大手の市場シェアを急速に侵食していることを示しています。

以下は2025年9月中旬時点で、リアルタイム取引量と市場支配力に基づく主要プロジェクトです：

ランキング	プロジェクト名	主な特徴と強み
1	Hyperliquid	1日あたりの取引量が150億ドルを超え、業界のリーダー。独自のLayer 1チェーン上で稼働し、ガス代ゼロ、サブセカンド実行を提供。
2	Lighter	1日あたりの取引量50億ドル。ZK駆動プラットフォームで、EthereumとArbitrum上でゼロ手数料と低遅延オーダーブックを強調。
3	Aster	1日あたりの取引量45億ドル、Binance CZがサポート。マルチチェーン対応、最大1001倍のレバレッジ、RWA株式Perp取引を提供。
4	edgeX	1日あたりの取引量34億ドル。MEVフリー実行とPerpと現物市場の革新的な融合に特化。
5	Paradex	1日あたりの取引量11億ドル。Paradigmが支援し、ゼロ手数料とCEXレベルの流動性を提供、潜在的なエアドロップのホットスポット。

CEXの戦略的反撃

このような状況下で、CEXはユーザーと取引量を再びロックするための「トラフィックアンカー」が必要です。Perp DEXはその本来的な強みから、CEXの戦略的選択肢となっています：

非KYCトラフィックとロングテール資産の獲得： CEXの厳格なコンプライアンス（KYC/AML）要件は拡大の足かせとなっています。Perp DEXはプライバシーや匿名取引を求めるユーザーを自然に引き付け、許可不要の上場メカニズムにより、過度なデューデリジェンスを経ていないMemeコインなどを含む市場のホットトピックや様々な「ロングテール資産」を迅速にキャッチできます。

ネイティブDEXとの競争への対抗： Hyperliquidなどを代表とするネイティブPerp DEXが急速に台頭し、その取引量と市場シェアがCEXのデリバティブ市場を着実に侵食しています。CEXは自社開発、投資、統合などの方法でこの分野に参入し、流出するユーザーとトラフィックを自社エコシステム内に留める必要があります。

2025年Perp DEXの主なトレンド

• RWA統合： 現実世界資産（RWAs）の統合が暗号と伝統金融を橋渡ししています。例えば、Aster上の株式Perp（TeslaやNVIDIAなど）。

• AIとモジュール化： JaineのようなプロジェクトはAI駆動の取引を活用し、Celestiaのようなモジュラー型チェーンはPerp DEXにより高いスケーラビリティを提供しています。

• ナラティブドリブン： 「ナラティブ優先」のアプローチ、例えばSunPerpなどはコミュニティと注目度を重視し、GMXなどの老舗競合との競争で頭角を現しています。

• ゼロ手数料モデルやポイントファーミングへの移行により、ユーザーの取引ハードルが大幅に下がっています。例えば、LighterやParadexなどのプラットフォームがこのトレンドをリードし、インセンティブメカニズムによって多くの「アービトラージャー」やプロトレーダーを惹きつけ、流動性の集中をさらに促進しています。

有望な新興プロジェクト（pre-TGE段階）

Asterなどの先行者に加え、コミュニティはpre-TGEプロジェクトにも大きな関心を寄せており、これらのプロジェクトはエアドロップの可能性、ポイント、革新的なナラティブによって人気を集めています：

• Ethereal： Ethenaエコシステムと連携し、USDeサポートの高性能取引を提供。ナラティブの強さと大規模エアドロップの可能性で話題。

• Hibachi： Dragonflyが支援し、Masterchefイベントで取引量とPnLをインセンティブ化。手軽なポイントファーミングの機会と見なされています。

• Pacifica： Solana基盤で、元BinanceおよびCoinbaseチームが開発。ユーザー志向の価値蓄積モデルが高く評価されています。

• Extended： 元Revolutチームが構築し、既にローンチ済みだがpre-トークン段階。中期的なポイントファーミングのターゲットです。

結論

パーペチュアル契約DEXは単なるDeFiの一分野ではなく、最も成長が速く、最も革新的な部門であり、かつてない取引量と技術革新によってオンチェーン取引を再定義する可能性を秘めています。Hyperliquidの支配的地位からCEXの戦略的反撃まで、2025年は間違いなくPerp戦争の年となるでしょう。DEX市場が最終的にソーシャルメディアのような「勝者総取り」構造に向かうという見方もありますが、CEXの積極的な「試み」とハイブリッドモデルの登場は、暗号金融市場には単一の覇者ではなく、多様性が必要であるという別の事実を証明しています。