分析：ビットコイン財庫企業がよく使用するmNAV指標は、誤解を招く可能性があり、正確ではない

ChainCatcherのニュースによると、CoinDeskの報道で、NYDIGのグローバルリサーチディレクターであるGreg Cipolaroが発表したレポートによれば、ビットコイントレジャリー企業が頻繁に使用するmNAV指標は誤解を招く可能性があると指摘しています。なぜなら、mNAVは関連企業が保有する可能性のある事業運営やその他の資産を考慮していないためです。

さらに、この指標では「仮定流通株数（assumed shares outstanding）」がよく用いられますが、その中にはまだ転換条件を満たしていない転換社債が含まれていることが多く、データが正確でない可能性があります。

なお、mNAVは時価総額と純資産価値の比率であり、mNAVが1を超える場合、ビットコイントレジャリー企業はプレミアム区間で増資を行い、その資金でBTCを購入することで、一株あたりのBTC保有量を増やし帳簿上の価値を高めることができます。一方、1に収束または1を下回る場合、BTC本体価格が下落し、二次市場での需要が弱まることで、フライホイールメカニズムが「増厚」から「希薄化」へと転じ、負のフィードバックが生じます。