2025年後半の暗号資産投資家プレイブック：利下げ、規制、ETF、ステーブルコインの融合

連邦準備制度理事会（Fed）、米国の市場規制当局、そして世界の金融機関が同時に政策を再調整しており、これが伝統的市場と暗号資産市場の両方の状況を再構築する収束を生み出しています。

投資家にとって、2025年の最終四半期は、金利の変動、規制の調和、ETFの承認、新たなステーブルコインおよびカストディフレームワークの導入によって特徴づけられる環境となっています。

Fedの金利政策と規制の進展

連邦準備制度理事会（Fed）は9月17日に基準金利を25ベーシスポイント引き下げ、ターゲットレンジを4.00%から4.25%に移動させました。

Fedの9月の経済見通し要約によると、政策担当者はフェデラルファンド金利が12月までにさらに低下し、約3.50%～3.75%になると予想しています。

この道筋は、年末までにさらに2回の25ベーシスポイントの引き下げを意味します。Fidelityも同様にドットチャートを解釈し、ほとんどの参加者が2025年に合計3回の利下げを見込んでいると指摘しました。

投資家にとって、これは制限的な政策から中立的な政策への転換を示しており、それがクレジットスプレッド、株式評価、暗号資産の流動性に対する期待を形成します。金融緩和と並行して、米国の規制当局はデジタル資産のための同期化されたフレームワークを推進しています。

9月にはCFTCと証券取引委員会（SEC）による共同声明が発表され、登録済み取引所がスポット暗号コモディティを上場できることが明確化されました。

これに続き、CFTCは9月23日にデリバティブ市場でトークン化担保を可能にする新プログラムを発表し、SECのPaul Atkins委員長は年末までにデジタル資産向けの「イノベーション免除」を約束しました。

9月29日には、規制当局がパーペチュアル契約、予測市場、マージン取引の調和されたフレームワークを進めるための円卓会議を開催しました。

Donald Trump大統領政権の公開された暗号資産戦略は、この規制再編をさらに強化しました。

ETF承認と市場アクセス

規制の協調は、暗号資産ETF承認の加速と同時に進行しています。

SECは最近、一般的な上場基準を採用し、トークン固有のETFに対する個別の19b-4申請の要件を撤廃しました。

9月29日、ジャーナリストのEleanor Terrettは、SECがSolana、XRP、Litecoin、Cardano、DogecoinのETFに関する以前の申請を発行者に撤回するよう求めたと報じました。新ルールにより、これらの資産は自動的にカバーされるためです。

BloombergのETFアナリストJames Seyffartは、9月26日に発行者がSolana ETFの目論見書を更新したことを以前に強調していました。

BloombergのシニアETFアナリストEric Balchunasは9月29日、「アルトコインETFの承認の可能性は今や本当に100%だ」と述べ、新たなアルトコインETFがいつでも登場する可能性があると付け加えました。

規制の背景はETFにとどまりません。米国ではGENIUS法が支払い用ステーブルコインのための連邦フレームワークを提供し、財務省は正式な意見募集期間を開始しました。

CircleやCoinbaseを含む市場参加者は、ステーブルコインを支払いやデリバティブ市場に統合する方法としてこのルールを歓迎しています。

海外では、イングランド銀行と同国最大の貸し手が顧客預金のトークン化パイロットを進めており、銀行発行のステーブルコインよりもこのアプローチを優先しています。

HSBC、NatWest、Lloydsは支払いや決済のためのトークン化預金を試験しており、欧州の貸し手はユーロ建てステーブルコインの準備を進めています。

戦略的な機会とリスク

金融緩和、米国規制の協調、ETF市場アクセス、新たなステーブルコインフレームワークの収束は、マクロとミクロの力がまれに一致する状況を生み出しています。

投資家にとっての機会は、利下げの恩恵を受けるリスク資産へのポートフォリオ再配置、オフショアビークルの複雑さなしにより幅広い暗号資産ETFへのアクセス、デリバティブにおける資本効率向上のためのトークン化担保の活用などが含まれます。

同時にリスクも残ります。Fedの利下げは労働市場の安定が条件であり、SECおよびCFTCのルールはまだ草案段階です。

投資家は第4四半期に向けて、Fedの緩和継続に備え、ETF製品の展開を機関投資家・個人投資家双方のアクセス手段として注視し、規制の明確化をカストディ、マージン、担保戦略の主要な決定要因として評価する必要があります。

暗号資産と伝統金融の統合はもはや理論上のものではありません。それは意図的な政策、新商品、機関投資家の採用を通じて進行しており、機会とリスクが切り離せない市場構造を生み出しています。

この記事「Late-2025 crypto investor playbook: Rate cuts, regulation, ETFs, and stablecoins converge」はCryptoSlateに最初に掲載されました。