米国株式市場が「年中無休」へ？ナスダック、ニューヨーク証券取引所が株式トークン化を推進する予定も、一部機関は「トークンを株式と見なすな」と警告

今週の月曜日、Nasdaqは、新たなトークン化株式メカニズムを導入する計画を発表しました。このメカニズムは、上場企業が自身のトークン化株式をより効果的に管理できるよう支援することに重点を置いています。このフレームワークは2027年上半期に運用開始を予定しており、トークン化株式の保有者は、基礎となる証券の投資家と同様のガバナンス権を享受できます。

Nasdaqは、参加を希望する発行者すべてがこの計画に参加できると表明しており、Nasdaqに上場していない発行者も含まれます。

Nasdaqはまた、協力企業Payward（暗号資産取引所Krakenの親会社）と共に、トークン化株式が規制市場とオンチェーン市場間で移転できる変換チャネルを設計すると発表しました。

米国株式市場にとって、「株式のブロックチェーン化」における最大の変革は「取引が途切れない」ことです。24時間取引に加え、トークン化によってほぼ即時の取引決済が可能となり、仲介コストが低減する可能性もあります。

これは、米株市場が年間を通じて「7x24時間取引」の実現方法を模索し始めたことも意味します。

実際、2025年9月にはNasdaqが米国証券取引委員会に対し、投資家が株式のトークン化バージョンを取引できるよう申請を行った経緯があります。

当時、Nasdaq社長Tal Cohenは自身のLinkedIn投稿で、「トークン化技術とブロックチェーン技術を伝統的な市場インフラと組み合わせることで、グローバル金融システムに絶好の発展機会をもたらす」と述べていました。

注目すべき点として、ニューヨーク証券取引所も今年1月中旬、ブロックチェーン技術を基盤とした「トークン化証券」取引プラットフォームの開発を進めていることを発表しました。株式の「7*24時間」常時取引の実現を目指しています。NYSEは、企業がデジタルトークンの形で証券を発行できるよう、規制当局に承認を求める方針です。

しかし、市場では懸念を示す声もあります。ウォール街見聞（Wall Street Journal）によると、世界経済フォーラムは昨年5月のレポートで、二次市場の流動性不足と明確なグローバル基準の欠如がトークン化の普及における2大主要課題であると指摘しました。

また、ロイター通信によると、世界主要証券取引所の業界団体である世界取引所連合（WFE）は、規制当局に「トークン化株式」の規制強化を呼びかけており、株主権利や市場保護機構を提供せずに株式の模倣を行うと、投資家利益や市場の健全性を損なう可能性があると警告しています。WFEによれば、一部のプラットフォームはこうした商品を「米株トークン」や「株式同等」と宣伝していますが、実際は株式ではなく、関連上場企業にレピュテーションリスクをもたらす可能性があります。