JPY：日本円の二方向リスク – Rabobank

RabobankのシニアFXストラテジストJane Foleyは、今後のG10中央銀行会合や日本銀行の政策変更の可能性に関して、日本円（JPY）の動向について議論しています。Foleyは植田総裁のタカ派的な発言や、エネルギーコストの上昇にもかかわらず続いている日本銀行の金融引締め期待に言及しています。Rabobankは最近USD/JPYの予想を引き上げており、1か月先の見通しでは同水準付近での取引を予想し、介入への懸念が今後数週間で160円水準への挑戦を制限するだろうと見ています。

日本銀行の金融引締めリスクとJPYの逆風

「中東情勢の不透明さを踏まえ、米ドルは引き続き強くサポートされると予想しています。このことは、植田総裁によるタカ派的な発言が今週も続くことでJPYが多少支援される可能性がある一方、USD/JPYの下落が大きく広がることはないと見ています。先週、当社はUSD/JPYの予想を6か月先まで引き上げ、1か月先の水準は現在のレベル付近を見込んでいます。」

「日本銀行は2024年3月から金融政策の引締めを段階的に進めており、政策金利をマイナス領域から引き上げ、QQEからの移行開始を発表しました。しかし、現時点では実質金利の水準が示す通り金融政策は非常に緩和的に維持されています。今年春の組合労働者の賃上げ交渉が再び好結果となることを示す兆候は、消費や企業収益の支援につながるとの見方を後押ししています。」

「このような背景のもと、経済学者による調査では日本銀行が2024年前半に引き続き金利引き上げを行うと予想されており、エネルギー輸入価格の上昇による成長への逆風が示唆されているにもかかわらず、その傾向が続くと見られています。」

「とはいえ、JPYの弱さは輸入品価格に好ましくない影響を与え続けています。昨日、財務大臣のKatayama氏はJPY安に対して口先介入を強化しました。このタイミングは今週、Takaichi首相がホワイトハウスを訪問する直前でした。」

「当面は介入への懸念がUSD/JPY160水準の試しに市場が神経質になる原因となりそうです。とはいえ、現在の米ドルの強さを踏まえると、日本銀行は今週も4月の利上げ観測を維持して、この水準で短期的なテストを防ぐ必要があるでしょう。」

（この記事は人工知能ツールの助けを借りて作成され、編集者によって確認されました。）