6:00にわずかに揺れたが、世界はまだ完全に降伏していない
出典:ウォール街インテリジェンスサークル
東八区の月曜日6:00、世界市場は動揺の中で週明けの取引を開始しました:
- 原油価格とドルは急騰後に急落し、米国原油は100ドルを突破した後再びその水準を下回りました;
- 金価格は安く始まりましたが、その後急速に回復し4500ドルを取り戻しました;
- 米株先物はギャップダウンでスタートしましたが、金のように完全に下落幅を回復することはありませんでした。
第一に、この戦争はすでに4週間続いており、緩和の兆しはまったくありません。トランプとイランは互いに戦争の脅威を発し、「局地的摩擦」から「戦略的対決」にエスカレートさせています。
トランプはイランに2日間の期限を設け、ホルムズ海峡の再開を要求し、そうでなければ発電所を爆撃すると警告しました。この最終期限は月曜夜(ニューヨーク時間)に到来します。
イランはこれに対し、もし電力施設が攻撃されれば、ホルムズ海峡を「完全に」閉鎖すると応じました。
第二に、現在の市場は「1/3」のリスク、つまりホルムズ海峡の閉鎖リスクのみを価格に反映しています——残る「2/3」のリスクはまだ織り込まれていません。それぞれ:
· スタグフレーションリスク:インフレが再来する可能性があり、利下げの期待がなくなり、さらには利上げの議論すら出る(この部分はごく一部のみ価格に反映されている)
· 不況リスク:戦争が長期化すれば、連鎖反応が経済指標に現れ始めます。まず利下げへの期待が損なわれ、次に高バリュエーション論理が崩れ、さらに利益に対する信頼が損なわれ、最後に「不況」という言葉が正式に価格に反映されます。
米連邦準備制度理事会(FRB)は2021—2022年の過ちを繰り返すことを恐れており、当時はインフレが一時的だと考えていましたが、引き伸ばすうちにインフレが根強くなり、最終的にはより強硬な利上げしか選択できませんでした。そこで現在は、口頭では強硬な姿勢を示し(防御的なフェイント)、利下げ期待を消します。
第三に、今の市場で最も危険なのは、パニック自体ではなく「まだ本当のパニックが来ていない」ことです——リスク資産は「感情の爆発的な暴落」をまだ見せておらず、毎日少しずつポジションを減らしているだけで、むしろより危険です。人々が売らなくても買おうとしない(新規の買い注文がない)のです。
市場がまだ完全に降伏していないのは、「最後の瞬間の取引」があることを期待しているからです。
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