USD:リスクプレミアが上昇余地を維持している–TD Securities
TD Securitiesのストラテジストは、グローバルなリスクプレミアムが高水準を維持している限り、米ドルの上昇が続くべきだと主張していますが、2026年の長期的な見通しでは依然として弱気です。彼らは、安全資産への需要と金利格差による逆風を強調し、近い将来のUSDポジショニング調整の可能性を示唆し、HFFVモデルにおいてドルの価値がファンダメンタルズに比べて割高であると警告しています。
安全資産によるサポートと割高評価
「基本的な見通し:リスクプレミアムが高止まりしている限り、USDの上昇は持続する見込みです。特に今後数週間で戦争の出口が現れる場合には、2026年に対する弱気なUSD観測はまだ修正しません。その場合、米国成長の特異性の低下、安全資産プレミアムの縮小、最近の米国の動きを受けて“Hedge America”取引が強化される可能性が、ドルに対する重しとなるでしょう。」
「成長懸念が支配的になると、FXのボラティリティは上昇する可能性があります。戦術的な中央銀行のタカ派姿勢は一時的な通貨のサポートとなるものの、株式、ポジショニングや金利を通じた広範なリスクオフ局面がUSDの買いを維持し、連鎖反応が完了することで高ベータのG10やEMFXに圧力をかけるでしょう。」
「ポジショニングの解消、株式の下落、取引条件ショックを通じたリスクオフのダイナミクスは、米ドルのより広範な強さを示唆しています。」
「ドルの広範な価格設定にリスクプレミアムを見ています。HFFVモデルによると、ほとんどの通貨に対して割高であり、特にUSDが最近の相対的な金利価格に沿って弱まっていないことがその理由です。」
「当社の総合ポートフォリオは、ポジショニングの整理やテクニカル評価が割安に見えなくなったため、USDの取引ウェイトはマイナスに転じています。」
(この記事は人工知能ツールの協力のもと作成され、編集者によってレビューされています。)
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