K33によると、Bitcoinの統合は売り圧力が弱まり、潜在的な市場の底を示唆している

Bitcoin（BTC）の長期にわたる統合は、市場構造の変化を示唆しており、売り圧力の緩和が潜在的な底値を示している可能性がある、と研究・仲介会社K33は述べています。

新たなレポートで、K33のリサーチ責任者Vetle Lundeは、Bitcoinが最近数週間、主に6万ドルから7万5千ドルの間でほぼ横ばいで取引されていることに注目しました。この範囲は、取引所上場商品（ETF）のフローと長期保有者の行動が安定している中で継続しています。彼はこの価格の動きを「市場の底値としばしば関連付けられる」と表現し、Bitcoinが7万ドル台前半で中長期の投資家にとって魅力的な価格になっている可能性を示唆しました。

Bitcoin ETFのフローは2月末からややプラスに転じており、K33によると10月の過去最高値以降続いていた大量分配フェーズが終わりつつあることを示しています。以前の流出は、Bitcoinが投資家のコストベースを下回った際の利益確定により供給のフィードバックループが生じたことが要因ですが、価格が下落するにつれて売却インセンティブは弱まり、需要が安定し始めたと彼は述べています。

市場は統合フェーズに突入

K33によれば、長期保有者にも同様のダイナミズムが見られます。6ヶ月以上保有された供給量は2025年後半の大幅減少から再び上昇し始めており、Bitcoinが10万ドルを下回って取引されている現在、より多くの投資家がポジションを手放す傾向が薄れていることが、価格を現在の範囲内に留める要因となっています。

この安定化にもかかわらず、広範な市場環境は依然として不確実です。特に中東での地政学的緊張や原油価格上昇が金融市場全体のボラティリティを高めており、タカ派的な米連邦準備制度の姿勢が直近の利下げ期待を減じています。これらの要因がリスク選好を抑え、仮想通貨市場への新たな流入を制限しているとレポートでは述べられています。

ポジショニングデータも慎重な姿勢を強調しています。Bitcoin永久スワップのオープン・インタレストは年間最安値に向かって低下し、資金調達レートも持続的にマイナスで、ロングに対する需要が弱いことを示しています。機関投資家もCME先物のオープン・インタレストが横ばいで、曲線上でポジションをさらに拡大する確信が限定的であるとLunde氏は指摘しています。

それでも、Lunde氏は現在の市場環境を建設的と捉えています。売り圧力の減少、ETFフローの安定、レンジ内の価格推移という要素の組み合わせは、市場が分配フェーズから潜在的な底値形成プロセスへ移行している可能性を示唆しており、マクロ経済の不確実性が近い将来の上昇を抑えている状況でも、その傾向が続くと述べています。