強気のゴールド論理は変わらず、Commerzbankが価格予想を上方修正
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(1) 先週、金市場はテクニカル面とファンダメンタルズ面の両方で転換点を迎え、金価格は200日移動平均線という重要なサポートをしっかりと守り、3週連続の下落トレンドに終止符を打ちました。月曜日のフォローアップ買いも強気な見通しを一段と強化し、投資銀行の中には、最近の金価格の失望的な動きは持続しないと考える声もあります。(2) ドイツ商業銀行は金価格の予想を引き上げ、今年末には1オンスあたり5,000ドル(従来予想は4,900ドル)になると見込んでおり、上昇トレンドは2027年まで続くとしています。来年末の目標価格は5,200ドルです。同銀行の外国為替・商品リサーチ部門責任者であるRuan Tulanは、イランでの戦争は夏までに終結すると予想しており、その際に市場は再び利下げ見通しを織り込むと述べています。(3) Ruan Tulanは、最近の金価格の苦戦は主にイラン戦争によるエネルギー供給網の問題や原油価格の上昇、インフレ期待の高まりが原因であり、それが市場に米連邦準備制度理事会が中立的な金融政策を維持するとみなされて、金利上昇により金保有の機会費用が増加しているためだと指摘しています。ただし、今年末には米連邦準備制度理事会が利下げを再開し、来年半ばまでに累計75ベーシスポイントの利下げを実施すると予想されており、米国のインフレは目標水準を上回ったままで推移することから、実質金利は長期的に低下する傾向が続き、これが金にとって有利になると述べています。(4) Ruan Tulanはまた、金のリスクヘッジとしての役割は弱まっていないものの、リスク回避資金の流入があるかどうかは危機の性質によると強調しています。危機が経済リスクに焦点を当てた場合、市場は中央銀行の利下げを織り込み、金価格は上昇します。一方、現在の危機は主にインフレによる衝撃が中心であり、市場は利上げを予想しているため、安全通貨であるスイスフランも最近は力強さを欠いている理由となっています。(5) ドイツ商業銀行はまた、銀の見通しにも強気で、金と連動して上昇すると見込んでいます。銀価格は年末までに1オンスあたり90ドルに、2027年末にはさらに95ドルに上昇すると予想しています。ファンダメンタルズ面での供給不足が銀価格の継続的な支援材料となる見通しです。
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