DXY:エネルギーショックがドルを支える – BBH
Brown Brothers Harriman(BBH)のElias Haddadは、イラン紛争による長期化したエネルギーショックが金融安定リスクを高め、金利差以上にドルを支えると指摘しています。Brentがまだ120米ドル未満で、世界のリスク資産が停滞している中、BBHは短期的にUSDの強さを見ていますが、長期的には循環的に中立、構造的には弱気スタンスを維持しています。
エネルギーショックが短期的なドルを支える
「米国とイランの停戦の可能性は、両国が戦争終結案を互いに拒否したため昨日縮小されました。Brent原油価格は反発しましたが、1バレルあたり120米ドルのトリプルトップから約6%低い水準にとどまっています。世界の株式と債券の回復は停滞しており、ドル指数(DXY)は複数月の96.00~100.00レンジの上端付近で統合しています。」
「金融市場は本日の期限を前に緊張しています。ドナルド・トランプ大統領は、イランが合意せずホルムズ海峡の再開を火曜日午後8時(東部時間)までに行わない場合、イランのエネルギープラントや橋に対するさらなる攻撃を行うと警告しました。トランプ氏は、新たな期限を延長する可能性は『非常に低い』とも付け加えました。」
「残念ながら、リスクバランスは長期的なエネルギーショックを指しています。イランは世界市場を不安定化させ、米国に可能な限り経済的・政治的な苦痛を与えることで、戦争終結のための五つの条件から最大限の譲歩を引き出す能力と動機を有しています:(i)攻撃と標的型攻撃の即時停止、(ii)戦争の再発防止、(iii)戦争損害と賠償金の支払い、(iv)全戦線での敵対行為の終了、そして(v)ホルムズ海峡のイラン主権認識です。」
「より持続的なエネルギーショックは、成長が振るわないにも関わらず中央銀行を制限的な政策にとどめ、政府債務をより脆弱で持続不可能な道に置くため、金融安定リスクを高めます。そのため、USDは金利差が示す水準を上回り続ける可能性があります。金融市場のストレス時には、グローバル金融システム(貿易請求、越境融資、世界的債券発行、FX準備)のドルの支配的な役割により、ドル資金需要が高まる傾向があります。」
「短期を超えて、我々はUSDに対して循環的に中立、構造的には弱気を維持します。」
(本記事は人工知能ツールの協力のもと作成され、編集者によってレビューされています。)
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