1年で84%の爆益！スター・ファンドマネージャーが語る：「米国株のビッグ7」を避け、「隠れた優良な複利銘柄」を発掘

John Barrが率いるNeedham Aggressive Growth Fund（NEAGX）は、過去1年間で非常に優れたパフォーマンスを示しました。

昨年4月以降、この小型株にフォーカスしたファンドは累計84%上昇し、S&P500指数の同期間リターン30%を大きく上回り、小型株指標であるRussell 2000指数の43%の上昇率も大幅に凌駕しています。

さらに注目すべきは、このファンドの目覚ましい成績が、いわゆる人気の大型株に依存したものではないという点です。モーニングスターのデータによれば、過去5年間でNEAGXは同種ファンドの99%をアウトパフォームしており、Barrのポートフォリオに含まれる企業の多くは一般に馴染みのない銘柄です。

それこそが、まさにBarrが最も好む投資分野です。

彼は《Business Insider》インタビューで、こう述べています。「ノイズが少ないことです。‘Mag 7’はあまりに多くの注目を集めているため、非常に優れた小規模企業がカバーされることなく、十分に注目もされていません。」

2025年12月31日現在、このファンドの上位10銘柄とそのウエイトは以下の通りです：

-nLIGHT（4.88%）

-Vicor（4.39%）

-Arteris（3.49%）

-Vertiv（3.45%）

-PDF Solutions（3.41%）

-ThredUp（3.17%）

-OilDri（2.54%）

-Genius Sports（2.37%）

-Lincoln Educational Service（2.22%）

-Hammond Power Solutions（2.14%）

「隠れた高品質複利株」：Barrのコア投資ロジック

ある意味で、Barrの投資アプローチ自体が「低関心度」を基盤にしています。つまり、企業自体がマイナーであるだけでなく、より重要なのは、こうした企業が市場から十分に評価されていない新規事業ラインを有していることです。

Barrはこのような企業を「隠れた高品質複利株」と呼び、3つのコア基準で投資対象を選別しています。

まず、「隠れている」とは、企業が既に安定したビジネスモデルを持ちながらも、新たな収益源の育成に取り組み、市場がこの新事業のポテンシャルを本当に理解していない状況を指します。企業は投資フェーズにあるため、新事業が短期的なキャッシュフローを圧迫し、株価は爆発的な成長前は魅力的に見えないことが多いのです。

Barrはこう述べています。「企業全体の財務状況は損益分岐点付近となることが多く、バリュー投資家にとっては魅力がなく、グロース投資家にも十分に魅力的ではありません。しかし、私たちは1年、2年、あるいは5年後、この新事業が利益を生み始める時期に注目し、平均して10年保有する考え方で取り組みます。」

次に、彼は経営陣の在任期間やマインドセットを重視します。これは、創業者が主導する企業や、経営幹部が長年勤めてきた、明らかに長期的視点を持つ企業を好むことを意味します。

三つ目として、Barrは新事業が最終的に成功しなかった場合でも、既存のコアビジネスで十分な収益を維持できるかを評価します。もし答えがイエスであれば、このような株式の下落リスクは通常限定的です。

注目の3銘柄

2010年からこのファンドを運用してきたBarrは、常にこの選定フレームワークを貫いてきました。彼は特に、上記特徴に合致し、今後1年間引き続き市場をアウトパフォームする可能性のある3銘柄に言及しています。

1. nLIGHT：アンチドローン需要拡大の恩恵

まず一つめはレーザー装置メーカーであるnLIGHT（LASR）です。Barrは、政府や軍による防衛技術需要が高まる中、この企業が明確に恩恵を受けると考えています。なぜなら、同社のレーザー製品はドローン撃墜にも使用できるからです。

彼は、ドローン技術が急速に進化する中、それに対抗する手段も同時に進度が求められ、レーザーはその主要な方法の一つであると述べています。

Barr：「ドローン技術の進化は非常に速く、それに対応する手段を見つける必要があります。その一つがレーザーです。過去1年間、この分野は実際に市場で大きな注目を集めました。」

この株は過去12ヶ月で累計808%上昇しました。

2. Vicor：AIデータセンター需要が事業成長を牽引

二つめはVicor（VICR）で、主に電源変換部品を製造しています。Barrは、AIメガクラウド事業者の強い需要の恩恵を受けており、これら顧客がデータセンターでVicorの製品を利用していると指摘しています。

Barr：「ここ数ヶ月・四半期で、事業成長を本当にけん引したのは、新世代製品です。これらはAIプロセッサと連携して動作します。」

つまり、Vicorの成長の論理は従来の電源装置事業だけでなく、その製品がAI算力インフラのアップグレードという大きな流れに参入していることにあります。

3. Tetra：フラッキング用化学品からデータセンターの水処理へ

三つめはTetra（TTI）で、元々フラッキング向け化学品のメーカーとして知られていましたが、新たな事業の一つはパーミアン盆地での水処理ソリューションの提供です。そこでは新設のデータセンターが大量の水を消費しています。

Barrは、この事業が将来的に新たな成長ドライバーになるとみています。

彼は、「データセンターは多量の水を消費しますが、もしそれらの水を処理して再利用できれば、誰にとっても大きなメリットとなります。このビジネスモデルが成立すれば、Tetraは非常に有利な位置に立てるでしょう」と語りました。

全体として、Barrの成功は単なる人気分野へのベットではなく、市場の関心外に位置しつつも、堅実な事業基盤と長期志向の経営陣、そしてまだ市場から十分評価されていない成長エンジンを持つ企業を見いだすことにあります。大型テック株が引き続き脚光を浴びる中、こうした「雑音を避け、冷静にマイナー銘柄に潜む」戦略こそが、彼にこの1年で際立った超過リターンをもたらしました。

一般投資家にとっても、Barrの着眼点は大きなヒントとなります。本当に高いリターンのチャンスは、必ずしも最も人気が高く議論されている銘柄に限らず、多くの場合、市場でまだ十分に注目されていないニッチ分野の企業にこそ潜んでいるのです。